8月份金融數(shù)據(jù)出爐，眾多數(shù)據(jù)當(dāng)中的一個(gè)最顯著特點(diǎn)是人民幣新增貸款在上月基礎(chǔ)上繼續(xù)高增：8月當(dāng)月的金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款增加3029億元，按可比口徑同比多增1160億元；此外從累計(jì)看，更為引人矚目的是.，1~8月人民幣貸款增長已達(dá)3.08萬億元，提前四個(gè)月超過了年初所設(shè)定的新增貸款2.9萬億元的目標(biāo)。（據(jù)9月13日《金融時(shí)報(bào)》）

　　在央行緊縮調(diào)控政策背景下，1-8月份整體金融數(shù)據(jù)卻與政策導(dǎo)向背道而馳，根本的原因還在于央行在緊縮性調(diào)控政策制度設(shè)計(jì)上存在缺憾，在實(shí)施中遭遇來自微觀經(jīng)濟(jì)實(shí)體的利益矛盾。
　　銀行業(yè)在微觀上是謀求商業(yè)利益的企業(yè)，但在宏觀上則屬于貨幣供給創(chuàng)造的重要一環(huán)。央行出于緊縮目的的加息舉措，如果在商業(yè)銀行這一環(huán)節(jié)出現(xiàn)效果虛置，甚至是背道而馳，將會(huì)讓宏觀緊縮的目的在微觀層面上落空。導(dǎo)致政策效果落空的關(guān)鍵是，銀行存貸款利差沒有隨加息而縮小，反而有所擴(kuò)大。商業(yè)銀行能夠通過放貸增加收入，自然是樂此不疲。
　　從始于2004年10月的加息周期看，雖然在今年8月22日第8次加息中，一年期貸款基準(zhǔn)利率提高幅度首次小于存款基準(zhǔn)利率提高幅度，但是卻沒有抑制銀行放貸的激情。這是因?yàn)�，與持續(xù)上漲的貸款利率相比，活期存款僅在今年7月21日加息中提高了一次，即調(diào)高了區(qū)區(qū)9個(gè)基點(diǎn)，由0.72%調(diào)高到0.81%，此外從未變動(dòng)過。這與貸款利率動(dòng)輒27個(gè)基點(diǎn)的多次上調(diào)相比，顯然活期存款與貸款利率的利率差距迅速在擴(kuò)大。
　　而我國銀行存款的一大特征便是“儲蓄活化”，數(shù)據(jù)顯示，我國的活期存款占到銀行存款總額的一半以上。有投資機(jī)構(gòu)的綜合測算顯示，權(quán)衡各方因素后，銀行的凈利差收益不僅沒有縮小，反而是有所擴(kuò)大。
　　公開的銀行數(shù)據(jù)足以清晰地表明利差擴(kuò)大的事實(shí)。13家在境內(nèi)外上市的國內(nèi)商業(yè)銀行上半年實(shí)現(xiàn)利潤1344億元，同比增長57%。招商銀行、興業(yè)銀行、深圳發(fā)展銀行3家上市銀行上半年實(shí)現(xiàn)的凈利潤同比翻番，大部分上市銀行同比增長幅度都在50%以上。
　　這些上市銀行中期業(yè)績報(bào)告中都明確承認(rèn)，利差、凈息差是大幅提高的，主要原因就是“由于央行上半年兩次加息提高貸款基準(zhǔn)利率，同時(shí)活期存款比例提高降低了負(fù)債成本”。
　　規(guī)模龐大的居民活期存款加上日益加大的利差收益，商業(yè)銀行作為利益企業(yè)自然不會(huì)去考慮管理部門貸款投放的規(guī)劃，而只是簡單地選擇大量放貸獲取利潤。這才是最終導(dǎo)致新增貸款遠(yuǎn)超調(diào)控部門政策規(guī)劃的體制性原因。
　　緊縮性的貨幣政策一直是央行的政策導(dǎo)向，但是在具體制度設(shè)計(jì)上的一些不足，卻讓緊縮政策導(dǎo)向了鼓勵(lì)信貸投放的尷尬境地，這種現(xiàn)象的確值得思考。不僅如此，儲蓄活化的背后，還有更加深層次的問題理應(yīng)得到關(guān)注。
　　儲蓄“活化”現(xiàn)象的產(chǎn)生，是因?yàn)樵谖覈�社�?huì)保障體系尚不完善的情況下，為了能夠隨時(shí)支付醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等費(fèi)用，民眾更加偏好流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，以活期為主的預(yù)防性儲蓄也隨之增加。如果活期存款利率持續(xù)低迷，其本質(zhì)無異于普通民眾用其不多的勞動(dòng)收入補(bǔ)貼了銀行的巨額利潤，導(dǎo)致社會(huì)的資源配置體系因此而有失公平。
　　儲蓄活化明顯、借貸利差擴(kuò)張、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型滯后等因素激發(fā)了銀行放貸的動(dòng)力。而管理部門在做出宏觀調(diào)控的同時(shí)，卻無法阻止銀行的企業(yè)逐利行為，宏調(diào)績效由此受損�；蛟S只有主管部門在政策設(shè)計(jì)之時(shí)，完全摒棄了對商業(yè)銀行利益傾斜的思維，緊縮性的政策導(dǎo)向才能夠避免被現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)利益影響的窘境。