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| 2008-01-31 作者: 蔡釋虎 來源:廣州日報 |
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我們向來是不憚于殺雞取卵的。這一點，在已經(jīng)頗有些“其興也勃，其亡也忽”味道的股市行情中再次得到了驗證。
30日，市場繼續(xù)低迷。此次始于21日的下跌行情被稱為“股災(zāi)”。究其誘因，關(guān)系到美國次級貸危機造成的經(jīng)濟預(yù)期寒流和國內(nèi)經(jīng)濟增速的放緩壓力，同時也關(guān)系到中國證券市場內(nèi)在的理念性缺陷。
分析人士認為，中國平安的再融資消息是此次“股災(zāi)”的導(dǎo)火索。按18日收盤價計算，該公司21日公告的再融資計劃募資規(guī)模近1600億元，堪稱史上第一單。而相關(guān)資料顯示，平安去年3月在A股上市，上市前凈資產(chǎn)總規(guī)模不到400億元，上市后也只有1000億元。
是誰造就了平安的胃口和膽略呢？
股權(quán)分置問題基本解決后，國內(nèi)資本市場向好，但這一大好形勢并沒有得到恰當?shù)暮亲o與珍惜。撇開債市發(fā)行、大小非解禁、再融資等不算，2007年1月1日至今僅IPO一項A股市場就有127家新公司上市，募集資金過百億的有12家，總金額達4497.66億元。而在權(quán)證市場，2007年全國有26家券商創(chuàng)設(shè)了權(quán)證，合計創(chuàng)設(shè)數(shù)量高達165.99億份。
過猶不及。資本市場向好，規(guī)模擴大是必然的，但其產(chǎn)品發(fā)行節(jié)奏、融資頻率的倍數(shù)式增長必然會對市場的基石造成動搖。盡管估值過高、“全民炒股”的市場有其不理性的一面，但這一點如果放在百姓投資渠道狹窄以及人民幣升值、通脹預(yù)期增強的背景下看，又有其必然與合理的一面。因而，市場秩序的整頓、市場價值的回歸，絕不能通過破壞式的融資來實現(xiàn)，更遑論鼓勵認沽權(quán)證類的“搶錢式”設(shè)計。
對中國平安的千億元再融資，中國人民大學(xué)吳曉求教授的評價是：“這是一種近乎于失去理性的融資，近乎于瘋狂的擴張，令常人無法理解！”而對一年多來國內(nèi)資本市場融資情況進行審視，人們很難找到一個滿意的證據(jù)讓自己相信股市的“圈錢”時代已經(jīng)成為過去。
曾經(jīng)有人這樣評價中國的股市，由于設(shè)立初衷是解決國企融資問題，這個市場先天不足。但在困擾市場多年的股權(quán)分置問題逐步得以解決之后，一個不容回避的事實擺到了人們面前——先天不足的市場并沒有得到“后天”的滋養(yǎng)。相反，市場的繁榮極大地激發(fā)了企業(yè)的想象力，他們熱情洋溢地進軍資本市場，輕而易舉地賣出了股票抱回了現(xiàn)金，爾后，又帶著更為宏偉的抱負、更為大膽的戰(zhàn)略再度出擊，滿臉狡黠地覬覦著來自社會資本的更大支持。
企業(yè)尋求做大做強是本性，但盲目的融資、將資本市場當作“提款機”是對社會資源的濫用。當這種心態(tài)成為一種潮流，當這種潮流又變?yōu)榱爽F(xiàn)實，資本市場就岌岌可危了。
可以說，正是過去一年里“殺雞取卵”式的融資削弱了中國資本市場的抗風(fēng)險能力，令原本有著多方面力量支撐的中國股市在國際“寒流”面前動輒“感冒”。值得引起注意的是，在另外一個高度相關(guān)的領(lǐng)域——房地產(chǎn)市場中，一些地方政府依舊在做著同樣的夢。
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