證監(jiān)會(huì)日前召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，公布《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《意見(jiàn)》”)，對(duì)備受市場(chǎng)關(guān)注的股改限售股解禁進(jìn)行規(guī)范。

　　盡管《意見(jiàn)》的內(nèi)容指向和政策措施已經(jīng)擊中了市場(chǎng)所擔(dān)憂(yōu)的核心問(wèn)題，但是市場(chǎng)的走勢(shì)似乎對(duì)此并不積極。昨日股指在高開(kāi)之后就一路震蕩下行，逢高出貨的跡象非常明顯。
　　大小非減持的壓力的確是導(dǎo)致此輪A股暴跌的重要因素，但從《意見(jiàn)》的市場(chǎng)效應(yīng)落空看，當(dāng)下羸弱的A股市場(chǎng)可謂積重難返，依靠一次性的、短期的“救市”措施難以恢復(fù)市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心。持續(xù)低迷的股票市場(chǎng)屢屢出現(xiàn)“破發(fā)”，甚至“跌破凈值”的現(xiàn)象，已經(jīng)讓證券市場(chǎng)最基本的資源配置功能喪失。這一切現(xiàn)象都在挑戰(zhàn)著證券市場(chǎng)存在和發(fā)展的底線，同時(shí)也在威脅著整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展與金融市場(chǎng)的安全。
　　具體到A股市場(chǎng)而言，《意見(jiàn)》遭遇冷淡，并不意味著這樣的措施是無(wú)效的，市場(chǎng)的反應(yīng)只是告訴我們，恢復(fù)長(zhǎng)期市場(chǎng)信心還需要更大的政策誠(chéng)意。
　　這些政策努力應(yīng)該包括三個(gè)部分：
　　其一，對(duì)于市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)，甚至排斥的制度應(yīng)盡快予以修正和完善。這包括降低證券交易印花稅稅率，切實(shí)減輕市場(chǎng)投資成本壓力；國(guó)資部門(mén)對(duì)于限制國(guó)有股減持再做細(xì)化的約束和承諾，實(shí)質(zhì)性地減輕市場(chǎng)對(duì)減持壓力的擔(dān)憂(yōu)；針對(duì)“惡意圈錢(qián)”再融資行為的具體界定及其否決機(jī)制的實(shí)施等。
　　其二，完善大小非減持的信息披露制度。目前只有減持幅度超過(guò)總股本5%才須公示，這一規(guī)定對(duì)于一般投資者或許適用，但是對(duì)于大小非減持這一重大市場(chǎng)變化則并不適合。就以筆者獲得的數(shù)據(jù)看，不乏明顯矛盾之處。之前曾有機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，小非減持比例已經(jīng)超過(guò)70%，但隨后不久權(quán)威證券報(bào)紙卻報(bào)道稱(chēng)大小非減持比例并不大，不過(guò)20%左右。兩者數(shù)據(jù)差距極大，很難讓投資者準(zhǔn)確判斷其減持態(tài)度以及未來(lái)的市場(chǎng)壓力。對(duì)此，應(yīng)盡快建立信息披露和統(tǒng)計(jì)公告制度，讓市場(chǎng)投資者明確大小非減持的現(xiàn)實(shí)狀況，避免因人為夸大恐慌情緒而干擾市場(chǎng)的穩(wěn)定。
　　其三、市場(chǎng)長(zhǎng)期投資者更加關(guān)注整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響。畢竟，在“經(jīng)濟(jì)最困難的一年”中，上市公司業(yè)績(jī)或?qū)⒊惺芫薮蟮膲毫�，重新上演之前的爆發(fā)性增長(zhǎng)幾無(wú)可能。但需要指出的是，微觀經(jīng)濟(jì)主體與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相輔相成，之前蓬勃的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)為國(guó)家財(cái)力提供了超常規(guī)的財(cái)稅收入。那么，從財(cái)政政策穩(wěn)定器作用的角度出發(fā)，當(dāng)下也應(yīng)該反哺企業(yè)，實(shí)現(xiàn)財(cái)政與企業(yè)微觀共渡難關(guān)的積極作用。
　　《意見(jiàn)》的遇冷并不意外，但是其本身的政策導(dǎo)向值得鼓勵(lì)。筆者相信，如果一系列組合“救市”措施能夠接踵出臺(tái)，投資者對(duì)于證券市場(chǎng)的長(zhǎng)期信心自然可以有效恢復(fù)。