|
國(guó)家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)季度分析課題組6日發(fā)布“2008年二季度宏觀經(jīng)濟(jì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告”，提出停征利息稅建議，并建議暫不出臺(tái)進(jìn)一步緊縮政策。
近期，隨著物價(jià)上漲由結(jié)構(gòu)型轉(zhuǎn)變?yōu)檩斎胄停泬毫σ膊粩嗉哟�，進(jìn)一步降低利息稅甚至停征利息稅成為當(dāng)前需考慮的一個(gè)重要問(wèn)題。
2007年年中，國(guó)務(wù)院決定將利息稅由20%降為5%。應(yīng)當(dāng)說(shuō)，去年之所以沒(méi)有停征利息稅而是留了一個(gè)5%的“尾巴”，也是考慮到當(dāng)時(shí)的CPI水平較低、只有3%-4%，而且結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)明顯，一旦豬肉等少數(shù)商品的臨時(shí)短缺得以緩解，物價(jià)水平有可能重回低點(diǎn)，存款負(fù)利率的狀況也會(huì)得以改觀。
但高物價(jià)水平在今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)有可能成為經(jīng)濟(jì)生活中的常態(tài)。這也導(dǎo)致宏觀調(diào)控的難度不斷加大。從央行來(lái)看，盡管一直在堅(jiān)持從緊的貨幣政策，但主要還是依靠數(shù)量型工具，而加息等價(jià)格型工具的作用空間受到抑制。美聯(lián)儲(chǔ)的不斷降息以及熱錢問(wèn)題使得我國(guó)利率上行受限。另一方面，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)字，一季度我國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)的增加值同比大幅下降，如果加息將會(huì)使企業(yè)經(jīng)營(yíng)雪上加霜、進(jìn)一步侵蝕其利潤(rùn)空間，同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展也不樂(lè)觀，加息將有可能使交易進(jìn)一步萎縮，將房地產(chǎn)市場(chǎng)打入冰點(diǎn)。
而此前央行的多次非對(duì)稱加息，已使銀行的利差不斷收窄，如果目前央行仍然只給存款加息不加貸款，將會(huì)進(jìn)一步擠壓銀行的利潤(rùn)空間，將不利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和資本市場(chǎng)的發(fā)展。
因此，當(dāng)前有必要停征利息稅，因?yàn)檫@將會(huì)使存款負(fù)利率的狀況得到緩解，有利于穩(wěn)定通脹預(yù)期。我國(guó)銀行存款的“二八”現(xiàn)象說(shuō)明，廣大中低收入者的平均存款數(shù)量都比較小，因此，停征利息稅將給他們帶來(lái)較大的邊際收益，會(huì)使中低收入者的實(shí)際生活水平不因通脹而滑落。
同時(shí)，停征利息稅也是可行的。近年政府財(cái)力持續(xù)大幅上升，2007年財(cái)政收入已突破5萬(wàn)億，而5%的利息稅對(duì)財(cái)政的影響并不大。
當(dāng)然，停征利息稅有可能被一些資本市場(chǎng)人士視為利空，但依筆者之見，其實(shí)它對(duì)股市的資金格局難以帶來(lái)根本變化。由于當(dāng)前市場(chǎng)中散戶的主體部分為各大中城市的中高收入人群，其資金規(guī)模一般在十幾萬(wàn)到幾十萬(wàn)元，這些人教育水平較高、投資意識(shí)較強(qiáng)，機(jī)會(huì)成本的小幅提高對(duì)其投資選擇難以構(gòu)成太大影響。
而對(duì)于資金量比較小的低收入者，這些人本來(lái)就屬風(fēng)險(xiǎn)回避者，較少進(jìn)入股票市場(chǎng)。銀行存款是他們的養(yǎng)命錢，停征利息稅可使其獲得更高的存款收益。因此，停征利息稅不會(huì)使股票市場(chǎng)資金總體格局發(fā)生太大變化。
（中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任、教授） |