投資、消費(fèi)雙膨脹格局初現(xiàn)
    2008-05-19    作者：徐連仲    來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
　　目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正在向投資和消費(fèi)雙膨脹的格局方向發(fā)展：2007年下半年以來(lái)，在投資高速增長(zhǎng)的同時(shí)，消費(fèi)需求也出現(xiàn)了明顯的加速增長(zhǎng)，6-12月的全社會(huì)消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)均高于16%，而2008年1-4月份累計(jì)零售總額增長(zhǎng)高達(dá)21.0%，其中4份增長(zhǎng)22.0%，呈現(xiàn)了高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。而這期間固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)幅度，均在25%以上。特別是在2008年以來(lái)，投資和消費(fèi)出現(xiàn)雙膨脹的態(tài)勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)。受投資和消費(fèi)需求較快增長(zhǎng)的影響，居民消費(fèi)價(jià)格出現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢(shì)，2008年1-4月份累計(jì)漲幅達(dá)到8.2%，其中1、2、3、4月份漲幅分別為7.1%、8.7%、8.3%、8.5%。
　　在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資連續(xù)5年呈現(xiàn)25%以上的高速增長(zhǎng)之后，我國(guó)目前已經(jīng)積累了較大的價(jià)格總水平上漲的壓力。從工業(yè)品出廠價(jià)格來(lái)看，2008年1-4月份工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)累計(jì)上漲7.2%，漲幅比上年同期提高4.3個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明目前上游產(chǎn)品價(jià)格上漲對(duì)下游產(chǎn)品價(jià)格上漲的壓力已經(jīng)很大。在這種情況下，消費(fèi)的快速增長(zhǎng)，將使上下游產(chǎn)品價(jià)格傳導(dǎo)的渠道變得逐漸暢通，使上下游產(chǎn)品價(jià)格的傳導(dǎo)成為可能，甚至使前幾年上游產(chǎn)品價(jià)格上漲的滯后影響集中顯現(xiàn)。
　　實(shí)際上，在能源、原材料、勞動(dòng)力和資金價(jià)格持續(xù)上漲的情況下，作為生產(chǎn)資料下游產(chǎn)品的加工工業(yè)出廠價(jià)格漲幅已經(jīng)明顯加大：今年1-4月份加工工業(yè)出廠價(jià)格同比上漲4.9%，漲幅比上年同期增加2.9個(gè)百分點(diǎn)。其中4月份加工工業(yè)出廠價(jià)格漲幅高達(dá)6.0%,是近十幾年的最高漲幅。同樣，作為生活資料的一般日用品的出廠價(jià)格1-4月份累計(jì)上漲3.5%，漲幅比上年同期增加2.6個(gè)百分點(diǎn),也是近十多年的最高漲幅。這種下游產(chǎn)品價(jià)格漲幅增加的變化趨勢(shì)說(shuō)明，目前上下游產(chǎn)品價(jià)格的傳導(dǎo)已經(jīng)在逐漸加劇，如果投資和消費(fèi)雙膨脹的形勢(shì)發(fā)展下去，可能使目前由食品價(jià)格上漲導(dǎo)致的價(jià)格上漲發(fā)展成為全面的價(jià)格上漲，進(jìn)一步加大通貨膨脹壓力。
　　要知道，投資和消費(fèi)雙膨脹是嚴(yán)重通貨膨脹的充要條件。在投資和消費(fèi)雙膨脹的年份出現(xiàn)嚴(yán)重通貨膨脹，主要是投資的高速增長(zhǎng)拉動(dòng)投資品和生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲，而生產(chǎn)資料價(jià)格的上漲在成本上推動(dòng)消費(fèi)品價(jià)格的上漲，迫使生產(chǎn)消費(fèi)品的企業(yè)提高消費(fèi)品的銷售價(jià)格。而社會(huì)消費(fèi)高速增長(zhǎng)的市場(chǎng)環(huán)境使企業(yè)提高消費(fèi)品銷售價(jià)格、轉(zhuǎn)嫁企業(yè)生產(chǎn)成本增加的行為能成為現(xiàn)實(shí)，或者說(shuō)消費(fèi)的膨脹使上游產(chǎn)品上漲向下游產(chǎn)品價(jià)格上漲的傳導(dǎo)成為可能。
　　從改革開放以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，凡是社會(huì)消費(fèi)品零售額增長(zhǎng)超過(guò)15%且固定資產(chǎn)投資增幅超過(guò)20%的年份，都出現(xiàn)了較嚴(yán)重的通貨膨脹。最典型的是1988年和1994年，1988年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資和社會(huì)消費(fèi)品零售額分別增長(zhǎng)25.4%和27.8%，當(dāng)年居民消費(fèi)價(jià)格上漲18.8%，成為當(dāng)時(shí)改革開放以來(lái)的第一次價(jià)格上漲高峰；1994年全社會(huì)固定資產(chǎn)投資和社會(huì)消費(fèi)品零售額分別增長(zhǎng)30.4%和30.4%，當(dāng)年居民消費(fèi)價(jià)格上漲24.1%，再次創(chuàng)出改革開放以來(lái)居民消費(fèi)價(jià)格漲幅的新高。
　　如果僅僅是投資膨脹，在消費(fèi)增長(zhǎng)比較平穩(wěn)的情況下，雖然投資的高速增長(zhǎng)導(dǎo)致投資品和生產(chǎn)資料價(jià)格的大幅度上漲，生產(chǎn)消費(fèi)品的企業(yè)生產(chǎn)成本大幅度增加，但由于末端消費(fèi)市場(chǎng)的銷售環(huán)境限制，企業(yè)提高消費(fèi)品銷售價(jià)格、轉(zhuǎn)嫁企業(yè)生產(chǎn)成本增加的愿望難以成為實(shí)現(xiàn)。在嚴(yán)酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)面前，消費(fèi)品企業(yè)為了保住市場(chǎng)份額，不敢提價(jià)而只能在企業(yè)內(nèi)部通過(guò)其他渠道消化生產(chǎn)成本的增加。也就是說(shuō)，沒有消費(fèi)的膨脹，上下游價(jià)格的傳導(dǎo)是不暢通的。例如，2003-2006年，雖然全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增幅均在20%以上，平均增幅超過(guò)25%，但由于消費(fèi)增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)，各年的增長(zhǎng)幅度均在14%以下，平均增長(zhǎng)幅度低于12.5%，沒有出現(xiàn)與固定資產(chǎn)投資相應(yīng)的高速增長(zhǎng)，因此前幾年我國(guó)并沒有出現(xiàn)明顯的通貨膨脹。
　　以上分析表明，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正在向投資與消費(fèi)需求雙膨脹的方向發(fā)展，引發(fā)更加嚴(yán)重的通貨膨脹的可能客觀存在。在目前居民消費(fèi)剛剛轉(zhuǎn)旺的情況下，不宜對(duì)其采取限制措施，但應(yīng)密切關(guān)注其發(fā)展變化態(tài)勢(shì)，必要時(shí)對(duì)政府的行政消費(fèi)支出進(jìn)行必要的控制。當(dāng)前的首要任務(wù)是要嚴(yán)格控制投資的過(guò)快增長(zhǎng)，使得投資的增長(zhǎng)速度與國(guó)情、國(guó)力及科學(xué)的發(fā)展觀相適應(yīng)。特別應(yīng)防止地方政府因換屆效應(yīng)出現(xiàn)盲目投資現(xiàn)象。
  相關(guān)稿件
· 通貨膨脹將加劇中國(guó)銀行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn) 2008-05-19
· 央行：把抑制通貨膨脹放在更突出位置[圖] 2008-05-15
· 石油、糧食價(jià)格暴漲 通貨膨脹卷土重來(lái) 2008-04-30
· 歐洲通貨膨脹率升至近16年高點(diǎn) 2008-04-17
· 機(jī)構(gòu)預(yù)言：通貨膨脹下行之日 股市回升之時(shí) 2008-04-16