6月17日在美國舉行的中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話與此前相比有一個(gè)明顯的特點(diǎn)，即兩國加強(qiáng)了投資領(lǐng)域保護(hù)與開放的辯論。顯然，由于去年以來世界經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了深刻變化，美國陷入次貸危機(jī)以及全球經(jīng)濟(jì)因通脹而面臨緊縮，兩國經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略利益隨之而更改：美國長期以來針對中國商品的貿(mào)易保護(hù)主義以及施壓人民幣升值，已經(jīng)慢慢轉(zhuǎn)變成要求中國開放更多的市場。

　　在上周，中國證監(jiān)會和商務(wù)部已經(jīng)就美國一項(xiàng)擬議中的法規(guī)提出了抗議，該法規(guī)規(guī)定只要外國投資美國敏感資產(chǎn)涉及“控制權(quán)變更”，美國外國投資委員會就可對外國投資啟動(dòng)國家安全調(diào)查，即便所涉股權(quán)低于10%的門檻。中方認(rèn)為擬議法規(guī)給美國外國投資委員會預(yù)留“過多的解釋空間”和“過大的權(quán)限”，顯然傾向于投資保護(hù)主義。顯然，美國的投資保護(hù)主義在逐步升級。
　　投資保護(hù)替代貿(mào)易保護(hù)是當(dāng)前美國對外經(jīng)濟(jì)發(fā)生的重要轉(zhuǎn)向，其迅速的蔓延并加強(qiáng)隱含了兩個(gè)前提：其一，科技與金融是美國經(jīng)濟(jì)霸權(quán)的核心力量，知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)與技術(shù)貿(mào)易禁運(yùn)是美國確�？萍純�(yōu)勢的主要手段，但在金融領(lǐng)域其規(guī)模、經(jīng)驗(yàn)和體系都比任何國家發(fā)達(dá)，因此向來要求其他國家開放金融市場，然而，當(dāng)前的次貸危機(jī)令美國巨無霸的金融機(jī)構(gòu)相繼陷入困境；其二，美元貶值雖然給美元儲備國購買以美元計(jì)價(jià)的大宗商品以及與歐元區(qū)進(jìn)行貿(mào)易時(shí)遭受損失，但是，只要美國國內(nèi)沒有發(fā)生嚴(yán)重通脹反而是金融資產(chǎn)價(jià)格下跌，那么，對于規(guī)模龐大的亞洲資本來說，低價(jià)收購美國金融資產(chǎn)是一個(gè)良好的時(shí)機(jī)。不幸的是，對亞洲強(qiáng)大的擔(dān)憂讓美國更加保護(hù)作為其經(jīng)濟(jì)強(qiáng)權(quán)基礎(chǔ)的金融業(yè)不被外國資本控制。
　　此前，中海油收購優(yōu)尼科、華為聯(lián)合貝恩資本收購3COM都因遭美國安全審查而敗北，眼下，美國以擔(dān)憂中國主權(quán)財(cái)富基金是兩家國有銀行最大股東為由，已經(jīng)暫緩批準(zhǔn)中國工商銀行(601398行情,股吧)和建設(shè)銀行(601939行情,股吧)在美獲得經(jīng)營執(zhí)照，甚至美國在會談期間還要求中方更快地向更多外國商品和服務(wù)開放市場。據(jù)悉，此次對話期間中美可能簽訂雙邊投資協(xié)議以化解彼此的猜疑，但金融業(yè)是個(gè)例外。經(jīng)過亞洲金融風(fēng)暴等危機(jī)后，新興市場國家都加強(qiáng)了資本管制和金融建設(shè)，但仍然沒有建立起足以抵御風(fēng)險(xiǎn)的金融系統(tǒng)，越南因?yàn)殚_放太快已經(jīng)出現(xiàn)問題，新興市場再次面臨通脹以及貨幣危機(jī)。然而有趣的是，美國仍在要求別國開放金融市場。對于美國金融機(jī)構(gòu)來說，這些缺乏抵抗力和規(guī)模效應(yīng)的金融市場仍然是美好的獵物。
　　仍然實(shí)施資本管制和金融改革的中國，正處于建立多層次資本市場的開始階段。在當(dāng)前的國內(nèi)外金融動(dòng)蕩之際，資本管制雖然不能有效的杜絕熱錢，但也減緩了熱錢快進(jìn)快出的沖擊，并且，由于中國提前進(jìn)行了宏觀調(diào)控，避免了逐步流入的熱錢與資產(chǎn)市場共振產(chǎn)生的破壞力。但需警惕的是，熱錢正在干預(yù)并加強(qiáng)了中國貨幣政策的緊縮力度，從而重?fù)袅速Y產(chǎn)價(jià)格。資本管制以及金融領(lǐng)域的漸進(jìn)式開放為中國在此輪全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩過程中提供了盡可能的保護(hù)，這也為將來加速和完善金融改革提供了契機(jī)。在當(dāng)前，快速開放金融與資本市場顯然是不合時(shí)宜的，與要求美國降低投資保護(hù)主義相比，做好國內(nèi)金融和資本市場管理以及減少開放所帶來的沖擊才是當(dāng)下最重要的工作。