油價比次貸更危害股市
    2008-07-01    曾淵滄    來源:上海證券報
    美股終于開始出現(xiàn)恐慌性拋售潮了。
    去年開始的次貸危機在最壞的情況下，道瓊斯指數(shù)也只是跌至12000點，就開始止跌反彈。后來一度更反彈至13000點，與歷史高位14000點比較，下跌幅度不足10%。但是，現(xiàn)在道瓊斯指數(shù)已經(jīng)跌至11000點邊緣，問題比次貸爆發(fā)之時更嚴重。
    引發(fā)這一輪跌勢的導火索是油價創(chuàng)下歷史新高。上周末之前，石油輸出國組織主席說今年夏天油價會升至170美元。利比亞政府更表示該國石油會減產(chǎn)。于是，油價上升至每桶143美元，道指也連跌兩天，跌去了500多點。何止石油漲價，糧食也漲價。因為石油漲價，歐美等國紛紛立法強制在汽油內(nèi)添加由玉米提煉出來的乙醇。這又導致玉米漲價。玉米是豬的主要飼料，飼料一漲價，豬肉也跟著漲價。什么東西沒有漲價？那就是股票與房地產(chǎn)。這兩樣東西，之前炒過了頭，不能不跌下來。石油漲價的速度太恐怖了，已經(jīng)遠遠超過了供給與需求的平衡，是人為地炒賣，是財技的比賽。那些公開說石油價格會炒上170美元的人，是不是也在炒作石油期貨？他們是不是早就買了大量的石油期貨呢？
    現(xiàn)在，阿拉伯王子、對沖基金以及各式各樣的石油炒家大戶都在炒石油期貨。傳媒報道的所謂石油價格，指的是石油期貨價格。不論是賣家或者買家，他們手上不需要任何石油現(xiàn)貨，他們只需要賭一賭自己的眼光。也許再加上影響力，正如石油輸出國主席說油價會漲上170美元，難道不是為石油價格造勢？參與這場游戲的人越來越多。那些2008年才開始加入這場游戲的人，其結(jié)局可能就像2007年開始炒股的人一樣。
    與去年年初比較，石油價格翻了兩番，石油的需求也增加了相同的幅度么？肯定沒有。因此，可以說，目前的石油價格是炒作的結(jié)果。這場炒賣會持續(xù)多久？最高點是多少？沒人知道。但是結(jié)果一定會是重演上個世紀80年代至90年代的崩潰。上個世紀70年代，出現(xiàn)過兩次最嚴重的石油危機。但是在里根總統(tǒng)上任后，推出了20%的聯(lián)邦利率，石油價格頃刻間就崩潰了。因此，股市真正擔心的就是石油價格完全不受控制。最后，美國政府被迫以加息來抑制需求，從而造成經(jīng)濟衰退。因此，石油價格狂飆，受害的不僅僅是股市。
    看來，這個熊市得拖很長一段時間。大家應該保守一點。任何時候博反彈，都必須設立嚴格的止損點，耐心地等待熊市過去。
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