股市下跌引發(fā)眾怒之際，熱錢陰謀論沉渣泛起。這種危急時刻尋找替罪羊的做法，是無能與弱智的表現(xiàn)。

　　熱錢確實在南美、東南亞等發(fā)展中國家興風作浪，但這不等于說，熱錢就是此輪A股下挫的根本原因。我們既有QFII席位凈賣出的數(shù)據(jù)，也有買入的數(shù)據(jù)。據(jù)有關(guān)媒體轉(zhuǎn)引8月11日理柏中國基金市場透視報告，7月份9只已公布資產(chǎn)數(shù)據(jù)的QFII之A股基金當中，共有6只資產(chǎn)規(guī)模逆勢增持，其中增幅最大的達到了46.44%�？梢�，不同的外資金融機構(gòu)根據(jù)不同的判斷進行操作，而不會協(xié)同作戰(zhàn)，在中國市場上共同進退，成本高到不可操作，與我國國有期貨操盤手暴露在國際巨鱷的眼皮底下不可同日而語。
　　從去年的高點以來，A股市場一路下挫，一些人以為這是針對外資一次成功的關(guān)門打狗戰(zhàn)術(shù)。難道外資是豬頭，放著H股與在美國的存托憑證不買，偏偏要來A股興風作浪？高盛在西部礦業(yè)(601168,股吧)、美國銀行在建行獲得數(shù)倍投資收入，不是因為在A股市場高拋低吸，而是因為他們作為戰(zhàn)略投資者，得到購買1元股的權(quán)利。說到底，和大小非一樣，外資有通過一級市場盤剝二級市場的權(quán)利，而不是外資直接干預二級市場。中國經(jīng)濟目前雖然處于震蕩期，但仍然是全球經(jīng)濟的避風港之一，外資正忙不迭地收購股權(quán)，鉆頭覓縫地尋找投資項目，到處找廠商談判、簽訂對賭協(xié)議，有什么理由現(xiàn)在全部撤走。
　　有什么確切的數(shù)據(jù)證明外資是A股市場的罪魁？就因為美元暫時上漲、油價暫時下跌？就因為A股市場超跌影響到上市公司的內(nèi)在價值？目前一切都不確定，沒有明顯的標志證明全球經(jīng)濟趨勢已經(jīng)明確，道指、標普走一步退三步，期貨市場跌一天漲一天——請恕我直言，把A股市場的下挫一股腦地推到外資頭上，這種言論是虛弱與缺乏反省的標志。
　　要不要救市已經(jīng)無需討論，只有認為中國經(jīng)濟可以無需資本市場的無知無畏者，才會說出這樣的話。
　　中國股市變成植物人，對于外界的刺激已經(jīng)沒有任何反應。之所以如此慘痛，主因在內(nèi)部。一是理念錯誤，本輪股市上漲之時，股市大幅上漲會誘發(fā)嚴重通脹、股市大幅上漲會引來外資高位出貨等等怕漲不怕跌的言論比比皆是。現(xiàn)在股市市盈率下跌，低于2005年6月6日1000點時的水平，結(jié)果PPI沒有降，通漲風險仍然存在；所謂關(guān)門打狗，結(jié)果堵住部分外資，打死了自己的股市，讓外資低價購買股權(quán)。
　　錯誤的理論必須擺脫，股市下挫無法換來宏觀經(jīng)濟的健康，兩者并不存在相關(guān)關(guān)系。那些對中國股市動輒揮動調(diào)控、擠泡大棍的人士，應該為目前的局面承擔部分責任，勇于承認自己的錯誤。
　　在技術(shù)操作層面上，真正的風險在于大小非，筆者一再強調(diào)這是中國資本市場中破壞力最大的核彈。有關(guān)方面目前對于大小非的認識非常模糊，他們釋放出兩顆煙幕彈，一是強調(diào)目前大小非不正常的溢價是機會成本與風險成本的正常收益。這種說法把一級市場的利益輸送與正常的股權(quán)投資收益混為一談，有助于那些一級市場的 “老鼠倉”們渾水摸魚。
　　第二顆煙幕彈是大小非實際減持不多，大小非不可怕，可怕的是投資者對于大小非的臆測。根據(jù)中證登的數(shù)據(jù)，到2008年7月底，累計減持只占解禁量的29.78%。并且，大非為保證控股權(quán)，不可能大規(guī)模減持。
　　引用揚韜先生的一組數(shù)據(jù)。深市小非解禁105億股，迄今已經(jīng)賣出60億股，減持占解禁量的59%。7月，深市小非解禁0.95億股，當月賣出1.16億股，超過解禁量，顯示為前期的解禁股選擇在7月繼續(xù)賣出。滬市至7月底小非累計解禁313億股，累計減持120億股，占解禁量的38%，其中7月解禁小非2.7億股，當月減持4.4億股，同樣大于解禁量。
　　按照目前市價，大小非潛在套現(xiàn)壓力將達到近3000億元。試問，無論是機構(gòu)投資者還是個人投資者，有哪個冤大頭愿意為大小非接盤買單？
　　一個新興市場，一個利潤增長全球最高的市場，居然成為全球熊首——一句外資陰謀，一句全流通代價，豈能搪塞得過去？有關(guān)方面有必要認真對待大小非，像對待正常的市場一樣對待股市，而不是骨子里把股市當賭場、把可憐的股民當賭徒看待，必欲打之壓之而后快。