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A股市場(chǎng)的股指越救越低，直面現(xiàn)實(shí)，救市需要換個(gè)思路。
救市，就其字面的意思來(lái)說(shuō)，是一種動(dòng)賓結(jié)構(gòu)，“救”是行動(dòng)的全部，“市”即所救的目標(biāo)對(duì)象。在邏輯順序上，基礎(chǔ)性制度性建設(shè)或稱“治市”雖然是救市效果發(fā)生或發(fā)生之后的題中應(yīng)有之義，但就像救火、救命一樣，如果把事后的補(bǔ)救性治理甚至康復(fù)性調(diào)理排到搶救性的緊急行動(dòng)之前來(lái)進(jìn)行，則不僅于事無(wú)補(bǔ)，而且會(huì)誤事、害事、壞事。
雖然從經(jīng)濟(jì)和金融結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，此次由次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)對(duì)我國(guó)的整體影響不算大，但就股市而言，市場(chǎng)的損失早已遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超過(guò)了華爾街。上證指數(shù)從去年10月16日的6124點(diǎn)一瀉千里，最大跌幅已超過(guò)七成；隨著24萬(wàn)億市值灰飛煙滅，投資者損失的并不只是賬面上的虛擬價(jià)值，同時(shí)也是真金白銀形態(tài)的金融財(cái)產(chǎn)性收入，其中傷害最大的就是廣大的中小投資者，尤其是近年來(lái)剛剛浮出水面的中產(chǎn)階層。這個(gè)重大損失不僅將在很大程度上抑制社會(huì)消費(fèi)需求的增長(zhǎng)，更嚴(yán)重的是事實(shí)上已經(jīng)并正在進(jìn)一步導(dǎo)致資本市場(chǎng)本身基本功能的逐步喪失。如果任其惡性循環(huán)下去，將不能不對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生極為不利的負(fù)面影響。
所謂“制度性救市”的提法，是偷天換日，玩弄偷換概念的把戲，不由分說(shuō)地以所謂的“治市”改變了救市的方向。這是導(dǎo)致當(dāng)前股指越救越低的最主要的原因。“治市”論不僅無(wú)視當(dāng)前股市正在面臨的崩盤危機(jī)，而且還把極不正常的暴跌歸咎于前期牛市中的股價(jià)泡沫，這意味著所謂的“治市”，本質(zhì)上也不過(guò)是強(qiáng)行擠壓市場(chǎng)泡沫之行政暴力的政策性延續(xù)，是“推翻重來(lái)論”的翻版。在整體市盈率已經(jīng)跌到14倍以下，市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)嚴(yán)重背離整體經(jīng)濟(jì)基本面，且市場(chǎng)的過(guò)度低迷已經(jīng)嚴(yán)重?fù)p害市場(chǎng)基本功能、挫傷投資者信心、影響“三個(gè)穩(wěn)定”的情況下，刻意堅(jiān)持“以治代救”嚴(yán)重缺乏大局感，不能不說(shuō)是一種方向性的錯(cuò)誤。
“以治代救”之以“制度性救市”為標(biāo)榜的，無(wú)非是增持、回購(gòu)、分紅、融資融券、可交換債等一些措施不僅具有較為明顯市場(chǎng)化色彩，而且也在一定程度上充實(shí)或彌補(bǔ)了市場(chǎng)基礎(chǔ)性建設(shè)的缺失。不過(guò)，這些措施在給市場(chǎng)帶來(lái)的某些短暫的交易性機(jī)會(huì)，事實(shí)上不過(guò)是為包括大小非和某些投機(jī)性資金等強(qiáng)勢(shì)群體所提供的，大多數(shù)普通投資者則不僅沒(méi)有享受到所謂的利好效應(yīng)，反而在形形色色的誤導(dǎo)之下套得比原來(lái)還深，損失更大。這就足以讓人反思，這究竟是救市還是誤事？
“4.24”乃至“9.18”以來(lái)的實(shí)踐一再證明，“制度性救市”即使兼具行政和市場(chǎng)化兩大強(qiáng)勢(shì)手段也救不了市。這并不是因?yàn)樗幮圆患眩膊皇轻t(yī)術(shù)不高明，而是藥不對(duì)癥所致�；乇艽笮》菃�(wèn)題的根本解決，就無(wú)以喚回市場(chǎng)的信心。這是牛頭不對(duì)馬嘴的“制度性救市”雖然也既稱治市又稱救市，卻往往事與愿違，撿了芝麻丟了西瓜的根本原因。
前證監(jiān)會(huì)主席周正慶近日再次呼吁盡快建立平準(zhǔn)基金。平準(zhǔn)基金雖然并不是直接解決大小非問(wèn)題的對(duì)癥措施，但是，如果不僅用之于直接干預(yù)由于大小非和投機(jī)資金惡意造成的股市異常波動(dòng)，而且通過(guò)增持關(guān)鍵權(quán)重股或買斷某些大小非和投機(jī)性拋盤來(lái)穩(wěn)定股指，則或者不失為市場(chǎng)創(chuàng)造重見(jiàn)天日的良好機(jī)會(huì)。在某種意義上，這也許將是重新回到妥善解決大小非問(wèn)題以恢復(fù)市場(chǎng)功能的軌道和重塑市場(chǎng)信心的開(kāi)始。
錯(cuò)誤和挫折的教訓(xùn)，應(yīng)該讓我們變得更聰明一點(diǎn)。無(wú)論如何，現(xiàn)在我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，救市應(yīng)該救到點(diǎn)子上，此乃當(dāng)務(wù)之急。 |