花旗王國(guó)解體、美國(guó)銀行連遭重創(chuàng)、蘇格蘭皇家銀行帝國(guó)日落以及匯豐和德意志銀行股價(jià)大幅下挫等一連串事件的發(fā)生，在宣告美歐去年秋季以來(lái)的救市行動(dòng)失敗的同時(shí)，也預(yù)示著歐美三百年來(lái)建立的現(xiàn)代銀行體系可能正在走向全面崩潰。一向自大的美歐財(cái)經(jīng)領(lǐng)袖必須認(rèn)識(shí)到，拯救銀行體系已經(jīng)到了刮骨療傷的關(guān)鍵時(shí)刻。

    當(dāng)現(xiàn)代銀行的鼻祖——英格蘭銀行315年前掛牌時(shí)，其第一任行長(zhǎng)霍布倫大概不會(huì)想到，發(fā)端于英國(guó)，興盛于大西洋兩岸的歐美商業(yè)銀行竟然能在后來(lái)的資本主義乃至整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中扮演著如此重要的角色；霍布倫無(wú)論如何也不會(huì)想到，21世紀(jì)，在世界金融心臟地帶的美英兩國(guó)，一場(chǎng)愈演愈烈的金融危機(jī)竟然嚴(yán)重動(dòng)搖著歐美苦心經(jīng)營(yíng)了三個(gè)世紀(jì)的基業(yè)：被普遍視為金融帝國(guó)象征的花旗集團(tuán)，去年股價(jià)大跌了77%，虧損接近200億美元，進(jìn)入2009年以來(lái)股價(jià)又暴跌30%，以至于花旗在獲得政府注資450億美元之后仍須斷臂求生，金融帝國(guó)也因此土崩瓦解；另一曾經(jīng)的寂寞高手——美國(guó)銀行，在吞下全身都是病毒的美林之后不良反應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，七個(gè)交易日之內(nèi)股價(jià)累計(jì)下跌逾40%，迫使美國(guó)政府緊急施援200億美元；至于1727年成立的蘇格蘭皇家銀行，盡管從英國(guó)政府那里得到了200億英鎊的援助資金，但相較于2萬(wàn)億英鎊的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模顯然微不足道；甚至一向經(jīng)營(yíng)還算穩(wěn)健的匯豐銀行和德意志銀行，股價(jià)也出現(xiàn)單日6%以上的跌幅�？磥�(lái)，由雷曼兄弟破產(chǎn)引爆的美歐投資銀行體系的崩塌已經(jīng)將與其有著千絲萬(wàn)縷聯(lián)系的商業(yè)銀行徹底拖下水了。
    稍早時(shí)候，筆者曾在此欄說(shuō)過(guò)，2008年是全球既有金融體系走向崩潰的一年。而今年，則可能是歐美經(jīng)濟(jì)的血液——商業(yè)銀行體系走向全面崩潰的一年。如果出現(xiàn)花旗或者其他頂級(jí)銀行破產(chǎn)，市場(chǎng)也不必大驚小怪。只是已經(jīng)風(fēng)聲鶴唳的世界經(jīng)濟(jì)或?qū)⒁虼讼萑敫�大的風(fēng)險(xiǎn)與不確定性之中。
    曾幾何時(shí)，美歐銀行業(yè)傲視全世界，即使是支撐著世界第二經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的日本銀行業(yè)，也難望美歐同行項(xiàng)背，更不用說(shuō)作為后來(lái)者的中國(guó)銀行業(yè)了。就在次貸危機(jī)爆發(fā)前的2006年，中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行還是西方金融分析師和國(guó)外同行的嘲笑對(duì)象。然而，集中了全球頂級(jí)金融人才的美歐銀行業(yè)，沒(méi)能躲過(guò)這場(chǎng)由次貸危機(jī)引爆的金融危機(jī)，西方國(guó)家政府并不高明的紓困措施看來(lái)收效甚微，而中國(guó)銀行業(yè)較為古老的經(jīng)營(yíng)方式，在某種意義上卻幫助中國(guó)避過(guò)了這場(chǎng)海嘯的正面沖擊。中國(guó)建設(shè)銀行和中國(guó)銀行等盡管遭到了美歐所謂戰(zhàn)略投資者的拋售，好在中投早已進(jìn)場(chǎng)，投資者的信心應(yīng)該能夠穩(wěn)定。西方同行也必須認(rèn)識(shí)到，在美歐銀行業(yè)面臨大崩盤的關(guān)鍵時(shí)刻，中國(guó)銀行業(yè)的穩(wěn)健表現(xiàn)和建設(shè)性作用的發(fā)揮，對(duì)穩(wěn)定全球銀行體系顯然至關(guān)重要。
    當(dāng)然，沒(méi)有人希望看到美歐銀行體系全面式微，因?yàn)檫@不符合世界經(jīng)濟(jì)的根本利益和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。在全球經(jīng)濟(jì)日趨一體化的今天，頂級(jí)商業(yè)銀行破產(chǎn)的傳導(dǎo)效應(yīng)，遠(yuǎn)比制造業(yè)巨頭的破產(chǎn)大得多。筆者判斷，假如花旗不幸中彈倒地，則由此引爆的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的能級(jí)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)華爾街投行破產(chǎn)的沖擊力。因此，無(wú)論是對(duì)奧巴馬政府還是財(cái)政部長(zhǎng)出身的布朗首相來(lái)說(shuō)，拯救銀行體系才是當(dāng)務(wù)之急！一向自大的美歐財(cái)經(jīng)領(lǐng)袖也必須明白，拯救銀行體系已經(jīng)到了刮骨療傷的關(guān)鍵時(shí)刻。
    必須指出的是，一向信奉積極不干預(yù)的美歐政府去年錯(cuò)誤的救市措施，貽誤了銀行業(yè)渡過(guò)難關(guān)的時(shí)機(jī)。眾所周知，問(wèn)題抵押貸款相關(guān)資產(chǎn)的過(guò)大敞口和過(guò)高的杠桿比例，是花旗集團(tuán)的問(wèn)題根源�；ㄆ旒瘓F(tuán)的杠桿比例（有形資產(chǎn)除以有形普通股）竟然是高盛集團(tuán)的兩倍以上。截至去年第三季度末，花旗集團(tuán)的杠桿比例高達(dá)47倍，而高盛為21倍。誰(shuí)能想到呢，由前財(cái)政部長(zhǎng)魯賓擔(dān)任董事會(huì)執(zhí)行委員會(huì)主席的花旗集團(tuán)竟然如此“野蠻經(jīng)營(yíng)”。而在巨額不良資產(chǎn)面前，美國(guó)政府并沒(méi)有像中國(guó)政府那樣，對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行徹底剝離，而是兩次優(yōu)先股總計(jì)450億美元的注資，并同意承擔(dān)3060億美元問(wèn)題資產(chǎn)的一大部分損失。但在投資者看來(lái)，優(yōu)先股注資卻是它們的高昂股息以及在資本結(jié)構(gòu)上的優(yōu)先地位沖擊到了普通股股東的經(jīng)濟(jì)利益。所以，即便身心疲憊的布什政府在拯救花旗問(wèn)題上打起了不少精神，但市場(chǎng)仍以無(wú)情拋盤作為回報(bào)。如果美國(guó)政府在去年像接管美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）那樣直接控股花旗集團(tuán)，采取果斷措施止血，并迅即啟動(dòng)相關(guān)改革，或許花旗的財(cái)務(wù)狀況不至于惡化到像今天這樣一發(fā)不可收。
    歷史是最好的一面鏡子。70余年前的那場(chǎng)大危機(jī)曾經(jīng)導(dǎo)致歐美銀行體系幾近崩潰，以至于美國(guó)銀行業(yè)不得不宣布“休假”，所有銀行關(guān)門達(dá)一周以上，結(jié)果恐懼不僅沒(méi)有驅(qū)散，反而制造了民眾和政治家的更大恐慌。后來(lái)發(fā)現(xiàn)，那場(chǎng)危機(jī)是可以通過(guò)中央銀行積極而及時(shí)的干預(yù)來(lái)避免的。
    而今，當(dāng)美歐銀行體系再度走向十字路口時(shí)，倘若政府和國(guó)會(huì)不能鏡鑒往昔教訓(xùn)，仍然食“自由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則”而不化，則附在大銀行身上的不良資產(chǎn)這顆毒瘤定將愈長(zhǎng)愈大，最終將吞噬整個(gè)肌體。一向自我感覺(jué)良好的美歐銀行家們，應(yīng)該及早向市場(chǎng)和投資者全面披露銀行的病情，畢竟美國(guó)云集了當(dāng)今世界最多的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者，包括他們?cè)趦?nèi)的經(jīng)濟(jì)和金融專家還是能夠?yàn)檎�救自己�?guó)家的銀行體系獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策的。當(dāng)然，我們更冀望以改革為競(jìng)選綱領(lǐng)的奧巴馬新政府，能夠正視其千瘡百孔的銀行體系可能引致的巨大風(fēng)險(xiǎn)，反思美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)飲鴆止渴的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，在清舔傷口的同時(shí)通過(guò)刮骨療傷來(lái)建立確保經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的銀行體系，而不是仰仗自己的美元霸權(quán)，在所謂一榮俱榮、一損俱損的經(jīng)濟(jì)全球化邏輯框架下，通過(guò)開動(dòng)美元印鈔機(jī)來(lái)向別國(guó)轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)。