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| 2009-03-09 作者:王維波 來源:中國(guó)證券報(bào) |
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國(guó)際市場(chǎng)上黃金價(jià)格突破每盎司1000美元后出現(xiàn)回調(diào)，而國(guó)內(nèi)大宗商品價(jià)格在普遍上漲后卻是疲態(tài)盡顯。鋼材價(jià)格綜合指數(shù)上周為103.69點(diǎn)，比前一周的106.47點(diǎn)下跌2.78點(diǎn)，跌幅為2.61%，比前一周的109.26點(diǎn)下跌5.1%；山西太原坑口煙煤目前含稅價(jià)格為485元/噸，比上月中旬的440元上漲10.23%，但國(guó)際上澳大利亞BJ煤炭指數(shù)卻持續(xù)下跌，上周收于217點(diǎn)，比前一周下跌11.43%，比去年底下跌了13.55%；滬鋁仍處于低迷狀態(tài)，在年初反彈不足20%后便呈現(xiàn)低迷，成交清淡……
一年之計(jì)在于春。每年春節(jié)過后，大宗商品價(jià)格會(huì)出現(xiàn)一波上漲行情，盡管經(jīng)歷了去年特別是下半年以來的經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，但春季行情依然如期而至，翹首以待的商家，頓時(shí)燃起了希望。不過，近日的疲態(tài)就如同初春的寒風(fēng)，仍然刺骨，使許多理性的人士看到了價(jià)格上漲的薄弱基礎(chǔ)。
應(yīng)該看到，價(jià)格上漲的主要?jiǎng)幽苁莵碜粤魍ōh(huán)節(jié)，更多是中間商的行為。以往的春季行情中，中間商因素也是不可或缺的，但終端需求會(huì)成為最有力拉動(dòng)者。而今年卻主要是中間商的補(bǔ)庫(kù)行為，拉動(dòng)了廠商需求。庫(kù)存是影響需求的重要因素，包括下游廠商的正常庫(kù)存、經(jīng)銷商的庫(kù)存、以及一些投機(jī)性的庫(kù)存等。由于去年以來商品價(jià)格大幅下跌，為避免貶值損失，各方庫(kù)存被壓到了最低限度。而經(jīng)過去年價(jià)格的大幅下跌，商品價(jià)格基本到了底部，難以繼續(xù)大幅下跌。因此，庫(kù)存的貶值風(fēng)險(xiǎn)消除，加之對(duì)春季行情的預(yù)期，各方幾乎一致地將庫(kù)存補(bǔ)回到正常水平，況且，還一些“賭”增值的投機(jī)性庫(kù)存也迅速增加。于是，市場(chǎng)需求看起來增加了，上游廠商因此調(diào)高出廠價(jià)格。
但令經(jīng)營(yíng)者特別是貿(mào)易商底氣不足的是下游需求回升并不明顯，并沒有感受到終端消費(fèi)者需求的明顯增長(zhǎng)，因此只能維持低水平的生產(chǎn)狀態(tài)。
實(shí)際上，今年1月相關(guān)數(shù)據(jù)也表明了這一點(diǎn)。今年1月我國(guó)出口總值為905億美元，同比下降17.5%，而2008年的1月我國(guó)出口總值為1097億美元，同比增幅達(dá)26.7%。以我國(guó)出口量較大的紡織紗線、織物及制品類為例，2008年1月出口值同比增長(zhǎng)34.8%，而今年1月卻是下降12.3%。出口減少了，必然導(dǎo)致以出口為主或?yàn)槌隹谄髽I(yè)服務(wù)的企業(yè)需求下降，對(duì)上游基礎(chǔ)原材料的需求也就必然減少；內(nèi)需方面，經(jīng)濟(jì)低迷仍在持續(xù)，消費(fèi)增長(zhǎng)并不明顯。
盡管上游生產(chǎn)商對(duì)任何價(jià)格上漲都是歡迎的，但如果沒有最終的需求增長(zhǎng)支撐，價(jià)格上漲無疑是無本之木。因此，今年大宗商品價(jià)格的春季行情很可能就像北方的春天一樣，是短暫的，冬天卻會(huì)拖很長(zhǎng)。
對(duì)于大宗商品價(jià)格走勢(shì)來說，終端需求是關(guān)鍵。短期看，今年春季行情難有真實(shí)需求的拉動(dòng)，但這并不意味著從中長(zhǎng)期看終端需求將長(zhǎng)期低迷，相反，低谷終將過去。
首先是政府刺激經(jīng)濟(jì)的政策正在落實(shí)中，而刺激政策的重中之重是拉動(dòng)國(guó)內(nèi)需求，除了鼓勵(lì)居民消費(fèi)外，更通過數(shù)以萬億的直接投資拉動(dòng)國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)。其次，世界各國(guó)特別是美歐都在出臺(tái)和落實(shí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策，在今年下半年或明年效果將會(huì)顯現(xiàn)出來，到時(shí)我國(guó)出口快速下滑的趨勢(shì)也將改變。這意味著，從中長(zhǎng)期看，通過終端需求的增長(zhǎng)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)活躍的局面也必將來臨，到那時(shí)的大宗商品價(jià)格的上漲才會(huì)有較堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
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