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| 2007-03-19 文刀 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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加息的靴子終于落了地，可另一只靴子又掛了起來。在央行17日上調(diào)基準(zhǔn)利率27個(gè)基點(diǎn)后，市場開始猜測是否已經(jīng)進(jìn)入升息通道。
上周，一系列重要的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)相繼公布，數(shù)據(jù)顯示宏觀調(diào)控面對的壓力趨大，市場普遍預(yù)期，緊縮性的調(diào)控措施或?qū)⑼瞥觥?BR> 央行的月度金融統(tǒng)計(jì)顯示，二月份，信貸增加17.2%，M1以21%的同比增幅創(chuàng)下六年來的新高，信貸反彈、流動(dòng)性過剩有增無減；海關(guān)的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，二月份，我國貿(mào)易順差大幅上升至237.6億美元，達(dá)到歷史次高水平；統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)亦顯示，二月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)比去年同月上漲2.7%。上周五公布的一至二月中國城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)期城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資6535億元，比去年同期增長23.4%。這一數(shù)據(jù)亦反映投資反彈的壓力正在逐步加大，宏觀調(diào)控的前景不容樂觀。
面對并不樂觀的通脹前景，央行行長周小川也表示，央行的職責(zé)是保持人民幣幣值穩(wěn)定，就是要防止和抵御通貨膨脹，“如果有通貨膨脹，我們要設(shè)法控制，這一點(diǎn)的重要性，作為中央銀行來講，再怎么強(qiáng)調(diào)也不過分”。在市場看來，這充分表示了央行反通脹的決心。
自去年以來，中國已經(jīng)3次加息，5次上調(diào)準(zhǔn)備金率，以抑制經(jīng)濟(jì)過熱，但“馬力”十足的中國經(jīng)濟(jì)并未徹底放慢腳步。市場普遍預(yù)計(jì)將出臺(tái)緊縮政策，尤其是最近一段時(shí)間，各大機(jī)構(gòu)對加息的預(yù)期高度一致，大部分認(rèn)為上半年、下半年將各加息27個(gè)基點(diǎn)一次。
觀察當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家支持加息的理由有三，第一，CPI數(shù)據(jù)表明，通貨膨脹率已經(jīng)超過稅后存款利率；第二，固定資產(chǎn)投資增長速度達(dá)到23.4%，投資反彈的趨勢日益明顯；第三，金融數(shù)據(jù)顯示，信貸和貨幣供應(yīng)持續(xù)上升，為投資反彈提供了資金支持。專家認(rèn)為，加息不僅是出于抑制通脹的考慮，更要控制投資反彈、防止經(jīng)濟(jì)過熱。由此看來，這次加息雖然在意料之外，卻在情理之中。
然而，對于未來的利率走勢，專家學(xué)者的看法卻不盡相同。如社科院金融研究所的易憲容認(rèn)為，只要數(shù)據(jù)顯示，投資仍然過熱，CPI指數(shù)仍然太高，就應(yīng)該加息。但也有專家認(rèn)為繼續(xù)加息的空間不大�，F(xiàn)在，國內(nèi)的利率政策還受制于匯率政策。目前，美國已經(jīng)進(jìn)入減息周期，如果中國選擇繼續(xù)加息，或會(huì)激發(fā)熱錢涌進(jìn)套利。
但在筆者看來，加息與否恐怕更要關(guān)注國內(nèi)數(shù)據(jù)。畢竟，我們的央行行長說了，如果有通貨膨脹，我們要設(shè)法控制，這一點(diǎn)的重要性，再怎么強(qiáng)調(diào)也不過分。 |
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