打新股讓我們進入了一個資金為王的零智商理財時代，憑借資金的蠻力就能收獲不菲

　　有越來越多的資金集中到打新行列，人們津津樂道于最近打四只新股的凍結(jié)資金超出2萬億元，超出深市流通市值。投資者靠打新股謀生，說明市場畸形到了何種地步。
　　人們打新股的熱情從未消退過。只不過，隨著股市陰跌，刺激了打新股的熱情持續(xù)高漲。4只同時發(fā)行的新股，合計吸引了885家(次)機構(gòu)參與申購，同期凍結(jié)網(wǎng)下資金達到4360多億元，相比交通銀行發(fā)行時的2990億，中國平安發(fā)行時的2500億，中信銀行發(fā)行時的2314億元，增加幅度均超過45%以上，是去年中國銀行發(fā)行時的3倍。而2000億元左右的銀行理財資金以打新股為生，機構(gòu)參與資金一年翻了三倍。
　　打新股等于理財？這樣的觀念讓人匪夷所思，這樣的結(jié)果令人驚奇，越發(fā)證明中國股市已經(jīng)患上了嚴(yán)重的功能性障礙。
　　打新股之所以成為首選，大概是出于以下幾個原因。
　　首先，繼續(xù)打新贏利的光榮傳統(tǒng)。經(jīng)驗早就證明，在一個上市資源被壟斷的環(huán)境下，打新股屬于無風(fēng)險收益。國泰君安研究報告指出，上半年網(wǎng)上新股認(rèn)購年化收益處在4%至10.7%之間，而網(wǎng)下認(rèn)購年化收益則超過50%。
　　雖然IPO溢價從來都是美餐，但最近新股市盈率居高不下，卻在表達另外一層意思：如果非要說A股市場有泡沫的話，新股溢價已成為最大的泡沫策源地。1月發(fā)行的中國人壽定位于18.88元/股的價格，2006年業(yè)績不過0.34元的中國人壽，發(fā)行后市盈率高達60倍。首日開盤價盤中摸高至50元，市盈率竟高達100多倍。中國遠洋6月歸來，其發(fā)行市盈率高達98倍。如果我們認(rèn)可40倍的市盈率為不成文的警戒線的話，那么，這些新發(fā)行的股票幾乎都成為市場上的抽血機，成為了不安定因素。
　　其次，在二級市場盈利太難。到目前為止，今年絕大多數(shù)股民在二級市場失利，處于深度被套狀態(tài)。面對這樣的市場，投資者尤其是力量薄弱的中小投資者無不戰(zhàn)戰(zhàn)競競，如果還想在股市博得收益的話，最好的辦法莫過于加入打新行列。
　　4只新股的網(wǎng)上凍結(jié)資金總計達到1.58萬億元，申購戶數(shù)達到347萬戶，相比去年同期類似的發(fā)行，戶數(shù)增加了50%以上，資金總量則增長150%，個人資金和參與人數(shù)的增加幅度均達到歷史高位，就說明了投資者的典型心態(tài)，如果說他們以前還有苦學(xué)價值投資理論的雄心的話，現(xiàn)在，大多數(shù)人恐怕真已被逼成了希望中彩的投機分子。
　　打新股的資金與二級市場的地量成交金額相比，可以解讀出投資者的一個判斷，二級市場幾乎已喪失了投資價值。成熟市場雖然也有IPO溢價，但就發(fā)行本身而言，基本上是企業(yè)的自主選擇，投行為了中介費求著企業(yè)上市、打新成為主要理財手段聞所未聞。
　　熱衷打新股，反過來說明股市已經(jīng)喪失了很大一部分功能，離股市實現(xiàn)市場化資源配置的初衷越來越遠，離建立直接融資市場的金融改革大目標(biāo)也越來越遠。如果管理層不及時扭轉(zhuǎn)，任由情況繼續(xù)，那么，滬深市場遲早會喪失所有的功能，A股市場不可能有前景可言�，F(xiàn)在，不勞央行出臺什么加息政策，股市已經(jīng)靠壟斷發(fā)行、打新股等手段自己謀殺了自己。
　　而更大的害處在于，打新股讓我們進入了一個資金為王的零智商理財時代，憑借資金的蠻力就能收獲不菲。在這樣的情況下，機構(gòu)投資者與個人投資者的價值取向難道會有什么區(qū)別嗎？他們最理性的做法當(dāng)然是憑借優(yōu)勢在一級市場賺取盡可能多的利潤，同時，忽悠中小投資者為他們在高位接盤。專業(yè)素質(zhì)退位，山大王邏輯凸顯。
　　有關(guān)部門應(yīng)該認(rèn)識到問題的嚴(yán)重性，盡快改革發(fā)行機制，打破壟斷陰影，打破弱肉強食的生物鏈條，更重要的是，一一廢除近期導(dǎo)致股市荒漠化的不當(dāng)政策，走出以抑制交易、削奪投資者利益來刺破泡沫的傳統(tǒng)思維。