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| 2007-07-20 作者：葉檀 來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 |
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中國經(jīng)濟(jì)健康狀況如何？國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長李曉超先生是這么表述的：“國民經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持平穩(wěn)快速發(fā)展，呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)增長較快、質(zhì)量效益提高、結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)性增強(qiáng)、群眾實(shí)惠增多的發(fā)展態(tài)勢”�？梢�，在提供主要信息決策參考意見的部門眼中，總體形勢良好。
認(rèn)為政府將大力進(jìn)行緊縮的看法，有一葉障目之嫌，中國貨幣政策不可能出現(xiàn)深調(diào)。
從宏觀面來說，中國GDP增速必須保持在8%以上，才能解決就業(yè)等一系列問題。3%的CPI數(shù)據(jù)是在GDP增速在10%左右得出的，現(xiàn)在GDP到達(dá)11.9%，那么，CPI超過4%就不是什么太大的問題。并且，該發(fā)言人指出，價(jià)格上漲具有明顯的結(jié)構(gòu)性”特征，食品價(jià)格上漲了，但交通、通信、娛樂、教育、文化用品及服務(wù)在下降，核心消費(fèi)價(jià)格上漲僅為0.9%。與此相對(duì)應(yīng)的是，城鄉(xiāng)居民收入增幅為多年來所少有，扣除價(jià)格因素，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入實(shí)際增長14.2%，農(nóng)民實(shí)際增長13.3%。我們盡可以抱怨收入上升中存在的不公，但政府依據(jù)這一收入宏觀數(shù)據(jù)得出的結(jié)論只能是，收入與消費(fèi)價(jià)格比翼齊漲，并沒有出現(xiàn)失衡。
就算中國經(jīng)濟(jì)在投資、外貿(mào)順差方面依然有過熱之嫌，也不足以釀成大患。上半年投資增速繼續(xù)在高位運(yùn)行，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資54168億元，同比增長25.9%，但增速比上年同期回落3.9個(gè)百分點(diǎn)。而農(nóng)村增幅大于城鎮(zhèn)，投資向民生領(lǐng)域側(cè)重，煤電油運(yùn)等制約中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸行業(yè)占第二產(chǎn)業(yè)總投資的80%左右，說明固定資產(chǎn)的投資有了結(jié)構(gòu)性好轉(zhuǎn)”，大力抑制這樣的投資，顯然與目前的政策取向背道而馳。
就企業(yè)投資而言，如果中國的投資回報(bào)率是市場首屈一指的，傻瓜才會(huì)約束國內(nèi)企業(yè)的投資，就是想約束也約束不了。政府目前采取的對(duì)高能耗企業(yè)投資的約束政策，是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的打擊，屬于結(jié)構(gòu)性調(diào)整的一部分。
除此以外，還有三大矛盾約束中國的貨幣政策不能深度緊縮。
第一，雖然由于外貿(mào)順差的擴(kuò)大，流動(dòng)性過剩依然是常態(tài)，但在一系列的上調(diào)存款準(zhǔn)備金、加息、發(fā)行央票等政策的影響下，商業(yè)銀行的流動(dòng)性頭寸大為收緊，相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言并不寬裕。所以，貨幣政策掉進(jìn)了總體寬松與局部偏緊的夾縫中，貨幣政策一方面不可能不考慮銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利益與需求，另一方面，緊縮型的貨幣政策根本無助于解決總體寬松的問題，那必須在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)上，有一場徹底的貨幣革命才能完成。目前實(shí)行深度緊縮政策抑制實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，無異于自斷生機(jī)，白白喪失發(fā)展良機(jī)。
第二，緊縮型的貨幣政策不能兼顧投資與外貿(mào)順差，抑制了一頭，另一頭必然上翹。按照劉煜輝先生的研究，從2004年宏觀調(diào)控以來，抑制投資過熱的直接效果是貿(mào)易順差增加，抑制得越厲害，增加幅度也就越發(fā)驚人。2006年7月后隨著固定資產(chǎn)投資的逐步減速，貿(mào)易順差開始逐月擴(kuò)大，最終導(dǎo)致調(diào)控的效果完全被順差抵消，物價(jià)與資產(chǎn)價(jià)格急劇躥升。
第三，緊縮政策很難取得各方利益平衡。如果政府同時(shí)提升存貸款利率，對(duì)于銀行的信貸收益影響不大，他們依然可以靠存貸差衣食無憂，但對(duì)于那些急需資金的企業(yè)與每月還房貸的工薪族則是沉重打擊；如果僅提高存款利率，剛剛走出深淵的銀行會(huì)成為首當(dāng)其沖的受害者；如果只提高貸款利率，則是損民之舉，會(huì)被存款者與企業(yè)的唾沫淹死。
受制于以上矛盾，中國貨幣政策不可能發(fā)生深調(diào)，只能像股市一樣進(jìn)行“結(jié)構(gòu)性“調(diào)整，中國經(jīng)濟(jì)一旦失速，誰也承擔(dān)不了這個(gè)責(zé)任。牢記“結(jié)構(gòu)性”一詞，它已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域所有經(jīng)濟(jì)政策的關(guān)健詞。只有一種情況中國貨幣政策會(huì)深調(diào)，那就是物價(jià)與資產(chǎn)價(jià)格飛漲，而民眾的收入無尺寸之進(jìn)，到那時(shí)，出任何非常規(guī)的緊縮手段都不奇怪�，F(xiàn)在最大的危險(xiǎn)恐怕是宏觀的居民收入上漲的漂亮數(shù)據(jù)掩蓋了相當(dāng)?shù)纳鐣?huì)矛盾、掩飾了按照行業(yè)企業(yè)特權(quán)而來的逆向激勵(lì)機(jī)制，政府對(duì)通脹的威脅過于樂觀。 |
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