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| 2007-07-27 高鶴君 來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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到了年中，該是上市公司公布年報(bào)的時(shí)間了。每年的這個(gè)時(shí)候，都是普通投資者提心吊膽的日子，因?yàn)橐郧翱偸怯幸恍┎恢缽哪睦锩俺鰜?lái)的“地雷”突然引爆。但是，今年卻是一片的喜氣洋洋，上市公司的業(yè)績(jī)得到了大幅度的提高，顯得花團(tuán)錦簇，煞是好看。
先看看這些數(shù)據(jù)吧。
截止到7月23日，滬深兩市已有61家上市公司發(fā)布了2007年度半年報(bào)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這61家公司的凈利潤(rùn)總額已達(dá)44.09億元，較去年同期增長(zhǎng)83%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯。同時(shí)，亦有700余家上市公司發(fā)布了中期業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2007年中期凈利潤(rùn)將達(dá)到1400億元左右，較去年同期增長(zhǎng)77%。
如何看待這些數(shù)據(jù)呢？當(dāng)然應(yīng)該是高興，賺錢了嘛。對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)，上市公司業(yè)績(jī)得到大幅提高，意味著中國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力在提高；對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，迎來(lái)了熱氣騰騰的牛市，能得到豐厚的投資回報(bào)，確實(shí)是一件兩全其美的好事情。
但是，拍掌叫好之后，我們還是要冷靜下來(lái)，梳理梳理：這種增長(zhǎng)牢固嗎？
首先的一個(gè)視野是，企業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力是否充足。回答應(yīng)該是“是”。因?yàn)楣蓹?quán)分置改革使大股東和小股東、普通投資者的利益趨向一致，尤其是在進(jìn)行股權(quán)分置改革的同時(shí)，很多上市公司建立了相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制，這種激勵(lì)機(jī)制相當(dāng)于動(dòng)力傳導(dǎo)系統(tǒng)，有效地推動(dòng)了上市公司尋找競(jìng)爭(zhēng)力提高的途徑。
另外一個(gè)視野是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的后勁是不是充足�；卮鹨矐�(yīng)該是“是”。中國(guó)經(jīng)濟(jì)自改革開(kāi)放以來(lái)一直保持著高速增長(zhǎng)，同時(shí)帶動(dòng)中國(guó)居民的財(cái)富不斷增加。這兩重因素：增長(zhǎng)和增加正在形成良性互動(dòng)，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。這種結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變既包括了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，也包括了消費(fèi)結(jié)構(gòu)。這種良性的互動(dòng)帶來(lái)了兩個(gè)結(jié)果，一個(gè)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量不斷提高，盡管有種種困難；另一個(gè)就是消費(fèi)水平的不斷提高。
這兩個(gè)視野是一種大的、本質(zhì)的定性。在這種大的、本質(zhì)的定性之后，再來(lái)看其內(nèi)在的具體因素，就會(huì)發(fā)現(xiàn)很多的隱憂。
隱憂之一，企業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力足夠充分之后，企業(yè)會(huì)以什么方式推動(dòng)增長(zhǎng)。從已經(jīng)公開(kāi)的數(shù)據(jù)看，相當(dāng)大部分是一種外生性增長(zhǎng)，比如說(shuō)，資產(chǎn)注入和資產(chǎn)重組。另外一部分是投資收益，既包括了證券投資，也包括了交叉持股。統(tǒng)計(jì)顯示，交叉持股比例超過(guò)20%的上市公司有24家，超過(guò)10%的有43家；持股市值在一億元以上的有179家，五億元以上的有76家，10億元以上的有37家。一個(gè)令人咋舌的數(shù)據(jù)是，金陵藥業(yè)(000919.SZ)持有股份的上市公司數(shù)量高達(dá)46家。這種增長(zhǎng)令人起疑：是專注于主營(yíng)業(yè)務(wù)，還是專注于投資業(yè)務(wù)？真正扎實(shí)的增長(zhǎng)還是主營(yíng)業(yè)務(wù)的快速提高。
隱憂之二，快速增長(zhǎng)的行業(yè)大都是能源消耗性的產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)的背后，是一種粗放型的增長(zhǎng)模式，缺乏創(chuàng)新型的增長(zhǎng)。而一種充滿活力的經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該是在企業(yè)家精神的引領(lǐng)下，不斷推出新的產(chǎn)品、新的服務(wù)、新的資源運(yùn)用方式，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新型的增長(zhǎng)。這種經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的創(chuàng)新帶動(dòng)生活方式的改變書寫了人類進(jìn)步波瀾壯闊的畫卷：鐵路、汽車、電信、互聯(lián)網(wǎng)。每一次革命性的創(chuàng)新又帶動(dòng)依托于基礎(chǔ)創(chuàng)新的、滿足人類生活、改變?nèi)祟惿畹南盗蟹⻊?wù)、產(chǎn)品的創(chuàng)新。
所以，在我們?yōu)橹袊?guó)的企業(yè)業(yè)績(jī)拍掌叫好的時(shí)候，還應(yīng)該更加關(guān)注中國(guó)企業(yè)增長(zhǎng)的質(zhì)量、內(nèi)生性增長(zhǎng)的持續(xù)性和創(chuàng)新能力，這些才是根深蒂固的源泉。 |
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