中國的經濟界正在掀起一浪高過一浪的追捧業(yè)績增長的浪潮，投資人、企業(yè)的經營者、股東、社會輿論，對于挖掘、評論、展望企業(yè)的業(yè)績增長都樂此不疲。作為這種浪潮的結果，就是那些業(yè)績增長快速的公司的股票價格不斷上漲，給投資人和股東帶來豐厚回報。
不得不感嘆制度變革的威力！僅僅幾年前，上市公司一年績優(yōu)，二年績平，三年虧損的規(guī)律歷歷在目。但是，在股權分置改革完成后的幾年里，這種現象正以想像不到的速度消失，取而代之的是業(yè)績全面回升，部分優(yōu)秀企業(yè)開始了迅猛的奔跑。
這種現象當然應該讓人高興。但是，高興之余，我們也應該冷靜下來想一想：我們究竟需要什么樣的業(yè)績增長。
回答是：應基于磐石而非流沙基礎上的增長。
在社會對企業(yè)的價值取向轉向鼓勵增長的環(huán)境下，尤其是在相關的激勵體系的推動下，企業(yè)經營者全力推動業(yè)績的增長是一種可喜的現象。但是，在全力推動的過程中，有許多現象需要引起我們的注意。
現象之一是，資產的剝離和重組。當原來的主營方向虧損累累的時候，企業(yè)的管理階層或當地的政府開始尋找經營優(yōu)良的企業(yè)進駐原來虧損的企業(yè)，將原來企業(yè)的主營方向徹底改變，實現“烏鴉變鳳凰”。這種改變有的確實能夠徹底扭轉原來經營不利局面，但相當大一部分是借機炒作，如早年的億安科技。結果，轉變中獲利的只是少數“知情者”。筆者覺得，即使是徹底轉變了經營不利局面的剝離和重組，也不應該鼓勵。因為這樣容易滋生投機。企業(yè)真正的成長是要在持續(xù)的經營中積累市場、客戶，在這個過程中不斷創(chuàng)新，提供有價值的滿足需要的產品和服務。其核心意義就是創(chuàng)新、創(chuàng)造，推動財富的真正增長。
現象之二是，過度放寬信用擴張業(yè)務，或者有意夸大預期。為了刺激業(yè)績的增長，向信用等級不高的客戶推銷產品或服務，結果造成大量的應收賬款。表面上業(yè)績得到了大幅度提升，實際上真正的現金流入很少，嚴重影響下一步的發(fā)展。另外一種，就是有意夸大業(yè)績預期，將或然的收入當成必然的收入，形成炒作概念。
現象之三是，資本運作。部分企業(yè)本身的主營業(yè)務增長不是很好，但是，由于有大量的交叉持股的股權，由于市場的迅速上升，使這些擁有其股權的公司獲得了賬面價值，造成業(yè)績提升。也有部分企業(yè)在價格上升的過程中兌現了部分股權，形成了巨大的投資收益，造成業(yè)績的增長。
所以，筆者將這些增長歸類為基于流沙基礎上的增長。這種增長是暫時的，如果不切實提升自己的競爭力，無法長久。
基于磐石基礎上的增長主要是來自于企業(yè)主營業(yè)務的增長，而且是一種長期的、持續(xù)的增長。真正能實現主營業(yè)務的長期持續(xù)增長，首先是可識別的，有品牌的。比如聯想、微軟，這種長期、持續(xù)的增長表明企業(yè)在激烈的競爭中超越了其他的競爭對手，獲得了獨特的競爭力，否則會被別人所驅逐。其次，其必然是跟隨市場需求或者領導市場需求的。因為不跟隨市場需求，市場便會拋棄這些企業(yè)提供的產品或服務。再次，企業(yè)必須不斷地進行創(chuàng)新，沒有創(chuàng)新就無法滿足市場的千變萬化。自然，在這種創(chuàng)新中，企業(yè)獨特的文化、管理體系就會形成自己的風格，成為別的企業(yè)無法取代的競爭力。
所以，我們在追捧業(yè)績增長的同時，一定要識別誰是基于磐石基礎上的，誰是基于流沙基礎上的。給那些基于磐石基礎上增長的企業(yè)投上信任的一票，給那些基于流沙基礎上增長的企業(yè)投上懷疑的一票。鼓勵那些真正的成長者，大處說，有利于中國競爭力的提高；小處說，能保證個人投資者的切身利益。 |
|