面對“做空中國股市”，我們怎么辦？
    2007-11-12    作者：周俊生    來源:廣州日報(bào)
　　最近一段時(shí)間，中國內(nèi)地的資本市場行情出現(xiàn)了近年來少有的暴跌，尤其是剛剛過去的上一周，上證指數(shù)的周跌幅高達(dá)8%以上，創(chuàng)下了9年來的最大周跌幅。
　　對于這一波下跌，市場輿論給出了各種分析。確實(shí)，宏觀調(diào)控方面繼續(xù)抽緊銀根、停發(fā)新基金、中國石油等大盤央企股的回歸和開高走低，等等，這些都對市場構(gòu)成了空前的壓力。然而，有一個(gè)消息卻被我們忽視了，即使是在一些專業(yè)的證券媒體上，對此也沒有給予足夠的重視。11月8日，以“做空中國股市”為公開口號的第一只ETF（交易所交易基金）“超短新華富時(shí)中國25指數(shù)”在美國紐約交易所上市。
　　這個(gè)ETF剛剛出生，因此認(rèn)為它已經(jīng)對中國股市產(chǎn)生了巨大的作用，甚至把近段時(shí)間的股市下跌歸因于它，顯然并不是完全符合實(shí)際的。但是，它的產(chǎn)生卻應(yīng)該引起我們的足夠警惕。盡管中國內(nèi)地的資本市場還沒有與國際市場完全接軌，但國際投資基金利用各種渠道參與甚至操縱中國股市來贏取暴利，在市場上早就有傳聞了，除了剛剛上市的這個(gè)ETF外，香港聯(lián)交所在2005年5月推出的“新華富時(shí)中國25指數(shù)期貨及期權(quán)”、新加坡交易所在2006年5月推出的“新華富時(shí)A50股指期貨”、芝加哥商業(yè)交易所在2007年5月推出的“芝加哥商業(yè)交易所E-mini新華富時(shí)中國25指數(shù)期貨”等，都以中國內(nèi)地資本市場為目標(biāo)，現(xiàn)在推出的“超短新華富時(shí)中國25指數(shù)”，更是公開亮出我國投資者一時(shí)還難以適應(yīng)的“做空中國股市”的旗號來襲擾我國股市，而且在我國A股投資者正為市場的大幅下跌而痛心不已的時(shí)候，它卻已經(jīng)得到了實(shí)實(shí)在在的收獲。
　　國際資本對中國內(nèi)地資本市場覬覦已久，新興市場的高成長、不規(guī)范使其大有用武之地。越來越多的H股從香港市場回歸內(nèi)地A股市場后，香港市場的走向已經(jīng)不可避免地影響到內(nèi)地市場，這也向國際資本提供了參與A股市場更為有利的條件，中國股市的博弈主體正在出現(xiàn)越來越多的變數(shù)，市場風(fēng)險(xiǎn)因素也不再以我們習(xí)慣的指數(shù)高低來衡量。
　　但是，對于市場出現(xiàn)的這種變化，我們在思想上和技術(shù)上都還沒有做好充分的準(zhǔn)備。就市場管理部門來說，目前監(jiān)管的眼光還只是落在境內(nèi)參與者上，尤其是過多地關(guān)注指數(shù)的起伏，而對于國際資本可能對中國股市的襲擾，還缺少制度上的抵御；而對于投資者來說，一方面在與國際資本的抗衡中仍然顯得力量過于薄弱，另一方面對于國際資本慣用的做空機(jī)制還不熟悉，因此在這場國際性的博弈中很難有戰(zhàn)勝對手的把握。
　　面對“做空中國股市”的挑戰(zhàn)，也許我們不必過于精神緊張，沒有必要給它賦予過多的政治色彩。但是我們應(yīng)當(dāng)認(rèn)識到，在目前這個(gè)全球化、信息化的時(shí)代，國與國的較量一般不再以刀槍相見，更多的是通過控制對方的市場來掠奪別國的財(cái)富。顯然，國際資本“做空中國股市”的目的一旦得逞，就意味著我國A股市場進(jìn)一步的滑落，意味著通過資本市場來實(shí)現(xiàn)國有資本保值增值的希望不得不打折甚至落空，意味著成千上萬投資者的財(cái)產(chǎn)性收入大幅度縮水直至蒸發(fā)。因此，我們必須保持足夠的警惕。
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