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| 美國加強(qiáng)金融監(jiān)管給我們的啟示 |
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| 2008-04-02 作者：陳軍華 來源:經(jīng)濟(jì)參考報 |
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美國次債危機(jī)的根源在于住房按揭貸款門檻的降低，在于監(jiān)管缺位。金融監(jiān)管是一個嚴(yán)肅的問題，當(dāng)美國飽受次債危機(jī)之痛加強(qiáng)監(jiān)管的時候，我們應(yīng)該如何使我們的監(jiān)管制度變得更具剛性，怎樣培養(yǎng)銀行等利益主體養(yǎng)成遵守規(guī)則的習(xí)慣，將直接決定著我國的金融安全與金融穩(wěn)定。
崇尚自由的美國在被次債危機(jī)弄得焦頭爛額之后，終于撿起了監(jiān)管武器。據(jù)報道，為應(yīng)對次貸危機(jī)以來新的金融形勢，改革相對滯后的金融監(jiān)管體制，美國財政部于3月31日將向國會提交一項金融監(jiān)管體制改革方案。該方案涉及多項裁撤、整合聯(lián)邦監(jiān)管部門計劃，將賦予美聯(lián)儲更大權(quán)力，使之成為金融監(jiān)管的核心。
筆者查閱了一下相關(guān)內(nèi)容，發(fā)現(xiàn)美國提到的監(jiān)管措施及部門設(shè)置在我國早已有之。在監(jiān)管方面，我們走在了美國前面。當(dāng)然，這樣比較多少可能有點勉強(qiáng)。美國人做事認(rèn)真，搞起金融監(jiān)管的“大部制”來有聲有色的，說不定幾年以后就會令人刮目相看。美國此次加強(qiáng)金融監(jiān)管的計劃，的確有很多值得我們思索之處。
美國為什么要加強(qiáng)金融監(jiān)管？都是次級債危機(jī)給鬧的，“一放就亂”的原理在美國同樣有效。
美國次債危機(jī)的發(fā)生和發(fā)展與其金融監(jiān)管缺位有著直接的聯(lián)系。美國是一個信用社會，沒有良好的信用記錄幾乎寸步難行。美國將個人信用評級分為五等：優(yōu)、良、一般、差、不確定。在過去，信用等級差的人是無法獲得常規(guī)抵押貸款的，即使勉強(qiáng)獲得，也必須接受銀行提出的種種苛刻的條件，比如，高比例的首付款等，銀行以此降低信貸風(fēng)險。
但是，1990年后，美國金融衍生品市場蓬勃發(fā)展，各種創(chuàng)新型金融產(chǎn)品層出不窮，偏偏在這個時候，美國政府放松了金融管制。次級抵押貸款由此在不知不覺中成長起來。次級貸款的借款人信用評分一般都比較低，有的甚至沒有信用記錄。
每個國家的國民都有不同的理財偏好，美國人不喜歡儲蓄而特別喜歡借貸，次級抵押貸款給窮人帶來了消費“福音”，也綁架了他們。當(dāng)然，在被綁架之初的日子還是比較甜蜜的，市場中的每個主體都沉浸在“新婚燕爾”之中。向信用等級低的人提高抵押貸款，實際上意味著房地產(chǎn)交易市場資金供給的增大，擴(kuò)大了人們對住房市場的需求，推動了房價的快速上漲，貸款人享受著房產(chǎn)增值帶來的幸福。
房價上漲給銀行所帶來的穩(wěn)定收益，又使得更多的銀行加入其中，搶奪客戶源。于是，在美國，20多年前被銀行歧視的低信用等級的人，突然成了香餑餑，一些中介機(jī)構(gòu)和經(jīng)紀(jì)人活躍在房地產(chǎn)交易市場，鼓動更多的人貸款買房，將原本應(yīng)該嚴(yán)格審核的貸款變成了掠奪性貸款，即銀行等貸款人向借款人惡意推銷的貸款，貸款商甚至愿意給貸款者100%的貸款。在這一過程中，一些中介機(jī)構(gòu)不惜通過欺騙的方式推銷貸款，以賺取更多的傭金。信貸的擴(kuò)張在監(jiān)管缺位的情況下，以令人難以置信的速度發(fā)展，最終演化成了一場自二戰(zhàn)以來最大的金融危機(jī)。
不難看出，美國次債危機(jī)的根源在于住房按揭貸款門檻的降低，在于監(jiān)管缺位。誠如美國一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家總結(jié)的：“我覺得根本的原因是金融系統(tǒng)缺乏良好的監(jiān)管，這導(dǎo)致了房地產(chǎn)市場的失控，和金融市場的危機(jī)。在問題出現(xiàn)之前，美聯(lián)儲沒有及時提升利率，政府在加強(qiáng)信貸監(jiān)管上也太過柔和。”次債危機(jī)讓美國人突然意識到了金融監(jiān)管的種種好處。因此，保爾森提交的方案建議向抵押貸款放款人發(fā)牌，及為他們設(shè)立全國性發(fā)放準(zhǔn)則，并建議聯(lián)儲局向非銀行的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行實地檢查。這相當(dāng)于設(shè)立了一個統(tǒng)一的規(guī)則，要求各方在此規(guī)則下開展經(jīng)營活動。
在美國金融監(jiān)管的“大部制”改革完成以后，我國在監(jiān)管方面能否繼續(xù)走在它的前面？美國是一個崇尚自由的國度，同時，也是一個規(guī)則為王的國度。制度一旦確立，就是剛性的，任何人不能越雷池一步，否則，就可能為魯莽或小聰明之舉付出加倍的代價。
而這一點恰是我們的弱項。以房貸新政為例，去年下半年，央行與銀監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》和《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的補(bǔ)充通知》，銀行信貸收緊，擴(kuò)張沖動受到制約。但是，房貸新政沒有執(zhí)行多久，不少銀行就開始叫苦連天，認(rèn)為這將對其業(yè)績構(gòu)成影響。隨后，就傳出了第二套房貸政策即將出現(xiàn)松動的消息，據(jù)媒體披露，其中主要的變化在于，如果貸款人已經(jīng)把之前用貸款購入的房屋售出，那么再次申請房貸時將仍然可以按照第一套房貸處理，享受銀行的優(yōu)惠貸款。而在此前，這種做法是被禁止的。銀行的這一松動就意味著，炒房者只要把手頭的房子賣掉，仍然可以繼續(xù)享受貸款優(yōu)惠，接著炒房。如此周而復(fù)始，房貸新政就被打開了一個缺口。
同時，有的銀行甚至“合規(guī)地”默許、甚至“指點”客戶“鉆政策”的空子：央行規(guī)定，對于已利用銀行貸款購買首套自住房的家庭，如其人均住房面積低于當(dāng)?shù)仄骄�，再次向商業(yè)銀行申請住房貸款的，可比照首套自住房貸款政策執(zhí)行。眼下，買房人只要提供居委會出具的家庭人均住房面積低于上海市平均水平的證明，銀行即按首套住房放貸。而居委會的證明對于一些人來說并不難搞。
與美國相比，我們雖然具有系統(tǒng)的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和健全的規(guī)定，但卻缺少嚴(yán)格遵守規(guī)則，視規(guī)則為王的行為習(xí)慣。如果變通措施可以打破金融監(jiān)管，使監(jiān)管規(guī)則形同虛設(shè)，那么，類似美國次債危機(jī)那樣的金融危機(jī)，也可能在我們這里上演。因為，我們的房價中的泡沫比美國的泡沫更多（中國深圳房價去年一年的漲幅超過美國十年的房價漲幅）。金融監(jiān)管是一個嚴(yán)肅的問題，當(dāng)美國飽受次債危機(jī)之痛加強(qiáng)監(jiān)管的時候，我們應(yīng)該如何使我們的監(jiān)管制度變得更具剛性，怎樣培養(yǎng)銀行等利益主體養(yǎng)成遵守規(guī)則的習(xí)慣，將直接決定著我國的金融安全與金融穩(wěn)定。 |
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