我國大陸股市從01年6月到05年7月，時間長達四年多、跌幅達千點的調整，這并不是經濟學意義上的“熊市”，所以不是真正的“熊市”。證監(jiān)會尚福林主席，一再提醒人們，中國股市盡管經過了股權分置的改革，但是中國股市現(xiàn)在仍然處于“新興加轉軌”的歷史階段。尚福林主席這句“新興加轉軌”就是我們認識和解讀中國股市的一把鑰匙、一個路徑。只有站在這個立場上看問題，我們才不會被股市的“牛”耶？“熊”呼？所困擾，進行無謂的爭論。中國大陸股市在現(xiàn)行的條件下，是不可能出現(xiàn)經濟學意義上的“熊市”的。
    中國大陸股市開創(chuàng)至今的十多年中，每一次股市轉折性的漲跌關鍵時刻，起決定作用的都是“政策”，而不是企業(yè)的績效、也不是宏觀經濟狀況。特別是最近一次，股指在6個月不到的時間里，約50%的跌宕起伏的漲跌中，人們再一次領略了，有形之手—政策，對股指拿捏調控的神奇力量。確實如國家發(fā)改委的王小石所談的那樣；對于調控股市的冷熱，我們已經很有經驗了。請注意王小石在這里用的是“冷、熱”兩個字，而不是用“牛、熊”的概念。從情理上說也是，中國怎么可能自己用政策把自己的股市搞成熊市吶。有人一定會反問我，經濟運行僅僅靠政策對情理的拿捏嗎，經濟運行難道沒有自身的規(guī)律嗎？在成熟的市場經濟體制中確實有股市是經濟的晴雨表一說，問題是千萬不要把別人的規(guī)律套在自己的頭上，我們探索尋找的必須是適合自己成長階段的規(guī)律。用別人的規(guī)律套在自己的頭上是刻舟求劍、是枷鎖，是求死。探索尋找符合自己發(fā)展階段的規(guī)律是羽翼，是求生。我前幾篇文章只是用事實來證明我們股市運行的特色規(guī)律，都是以國家利益和以代表國家利益的國家經濟戰(zhàn)略為轉移的。今天我試著來尋找中國股市的運行規(guī)律既是符合情理的同時也是符合國理的。
    為什么我們當今的政策要如此積極地、強勢地、頻繁地干預股市的走勢，這確實是由中國特殊的國情決定的。國家開股市難道就是為了給大家炒股票的嗎，這樣的思考顯然太簡單了。國家開股市讓大家炒股票這是一種手段，通過吸引大家來炒股票，國家要達到進行市場化的資源優(yōu)化配置的目的。中國決定走改革開放之路最根本的目的，就是要把企業(yè)推向市場、要讓政府轉變職能。就是要徹底顛覆以往的計劃經濟的體制，實行市場經濟的體制。在實踐中股市已經成為我國由計劃經濟走向市場經濟的轉化器，是把企業(yè)推向市場，實現(xiàn)市場化資源優(yōu)化配置的最好辦法。股市已經成為我國改革能否成功的命門。所以我們必須實行強勢的政策市，舍此無法完成艱巨的經濟轉型。我國在完成這次劃時代的經濟轉型的過程中，還肩負著沉重的社會使命，即中國工業(yè)化進程的歷史性的跳躍。僅此一點就表明中國的崛起須要牛市，而且需要長期的牛市，這也是我們政策的歸宿�，F(xiàn)在只能說剛剛取得了極其初步的成功。
    那么我們利用股市已經做了什么樣的資源優(yōu)化配置，當前資源優(yōu)化配置的任務又是什么。我們已經利用股市對城市基礎設施改造，成功地進行了大規(guī)模的融資運作，全國范圍的高速公路網的建成、深圳新城的出現(xiàn)、上海浦東開發(fā)的快速成功，都是利用股市進行市場化資源優(yōu)化配置的范例。緊接著，我國利用股市成功地為國企扶貧解困，更是走出了一條極具中國特色的市場化資源優(yōu)化配制的成功范例。因為國企扶貧解困的成功，為我國進一步的改革開發(fā)提供了寬松的社會環(huán)境。我們又通過強力推行實施股權分置改革，明確了非流通股的分步解禁，我國將為在更大范圍里進行進行市場化的資源優(yōu)化的配置成為可能。當前在第二階段市場化的資源化配置中，我們要組建中國的大藍籌公司，這些公司要融合到全球化的經濟環(huán)境中去，要參與全球的經濟博弈。毫無疑問這是一個相當長的歷史進程，要通過若干個階段逐步推進完成的，是不可能一蹴而就的。我們今天的市場化資源優(yōu)化配置的進程所處的階段，實際上是一種強制性的轉制階段，毫無疑義，沒有一個目標明確的強勢政府、沒有一系列目標明確一致的強勢的政策指引，是無法打破傳統(tǒng)計劃對資源的頑固控制，轉制也將成為一句空話。轉制沒有完成牛市不會結束。至于股市上出現(xiàn)的某些時段，時間較長、跌幅較大的調整都不能看成是熊市，那是在轉制過程中，傳統(tǒng)的國有資產在推向市場的過程時，在政策的支持下高溢價炒作后的消化過程。例如，中石油16元發(fā)行，上市第一天炒到48元，后逐級回跌到破發(fā)。我們能說中石油從48元跌到破發(fā)就是熊市了嗎，當然不是，只有當中石油在能源還不能替代的情況下跌破凈資產，那才叫熊市來了啊。什么叫熊市，經濟衰退、工廠倒閉、工人失業(yè)………