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最近，國際市場原油價格持續(xù)飆升，一度達到了創(chuàng)紀錄的139美元。從國際組織、各國政府到金融市場乃至普通百姓，無不對天價石油感到深深憂慮，人們擔心高油價會將世界經(jīng)濟拖入上世紀70年代那樣的滯脹深淵。然而筆者認為，在此輪石油危機面前，只要各國執(zhí)行適當?shù)恼�，滯脹發(fā)生的可能性將會很小。
上世紀70年代的教訓
第二次世界大戰(zhàn)以來，全球先后經(jīng)歷了三次“石油危機”，分別發(fā)生在1973年、1979年和1990年，其中上世紀70年代的兩次石油危機造成了巨大破壞，西方主要國家先后陷入了增長停滯與通貨膨脹并存的滯脹泥潭。
對上世紀70年代滯脹的一個流行的解釋是，嚴重的負向供給沖擊造成了物價高漲和投資、消費大幅滑落。但事后大量的研究表明，罕見的滯脹局面，并不能全部歸因于石油供給，大幅度放松貨幣以應(yīng)對負向供給沖擊的錯誤政策難辭其咎。如果不隨意放松貨幣，則供給沖擊對物價只能產(chǎn)生一次性影響，不會演化成通貨膨脹。
人們的這個錯誤，與當時的經(jīng)濟思潮很有關(guān)系。在五六十年代，凱恩斯主義空前成功，人們認為擴張性的政策足以抵御任何衰退。然而，嚴重的石油沖擊突然大幅降低了經(jīng)濟的潛在增長率，這種痛苦本來就很難通過宏觀政策全部抵消，政策擴張只會使形勢更為糟糕，理智的做法是在保持財政貨幣政策適度的情況下，通過產(chǎn)業(yè)政策和技術(shù)革新來逐步化解這種一次性的痛苦。但是，美國等國家卻走錯方向，通過構(gòu)造不包含能源和食品的核心通脹率指標，大幅增加了對通脹的容忍度，陷入物價和工資螺旋式上升的怪圈，結(jié)果是通脹未能換回增長，反而出現(xiàn)衰退和通脹并存。
美國的滯脹最終以上世紀80年代初的經(jīng)濟硬著陸為代價得到解決。整個一個年代的錯誤決策最終促使了經(jīng)濟思潮的轉(zhuǎn)變，“自然增長率”的觀念逐步深入人心，人們認識到，在中長期內(nèi)并不存在通脹和就業(yè)之間的替換，擴張性貨幣政策在無法取得超越“自然增長率”的效果，貨幣是中性的，在任何情況下，保持物價穩(wěn)定都是經(jīng)濟增長的前提。
滯脹是小概率事件
與前三輪危機不同的是，此輪危機并非由供給突然中斷引起，油價上漲體現(xiàn)為在全球經(jīng)濟強勁增長帶動下持續(xù)攀高的過程。
上世紀90年代末油價低迷導致勘探開采投資嚴重不足，在供給缺乏彈性的情況下，需求的輕微上升即可導致油價上漲，這種由需求因素引起的危機，與上世紀70年代相比具有本質(zhì)的不同，應(yīng)對起來也相對容易一些。在當前的供需格局下，短期內(nèi)使油價下降的唯一辦法就是降低需求增長速度，這可由價格調(diào)節(jié)來完成，這一過程中，經(jīng)濟不可避免會有一定程度的減速。至于會否發(fā)生滯脹，關(guān)鍵就在于宏觀政策，如果人們能汲取上世紀70年代的教訓，執(zhí)行謹慎的財政貨幣政策，高油價就會在需求減弱和中期供給逐步提升的情況緩慢回落，如果忽視歷史教訓，以增長優(yōu)先為借口，實行擴張性的宏觀政策，不但會導致短期內(nèi)通脹上升，而中長期內(nèi)必定是通脹和衰退并存的局面。
從全球范圍看，不論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，最近兩三年的通脹壓力都在增加。由于美國去年暴發(fā)次貸危機，美聯(lián)儲為了拯救危機所采取的持續(xù)降息和大量注入流動性的舉動使得各國通過緊縮貨幣來治理通脹的空間受到了極大的限制。不過，人們似乎并沒有完全忘記上世紀70年代的噩夢和教訓。最近一段時間以來，隨著次貸危機的緩和，美國開始重新將抑制通脹列為優(yōu)先目標，并可能于今年底明年初加息，歐洲的加息也進入了議事日程，包括中國在內(nèi)的多個亞洲國家也在繼續(xù)加息或提高準備金率，筆者相信，在這樣的政策取向下，包括中國在內(nèi)的全球經(jīng)濟，出現(xiàn)上世紀70年代那樣滯脹的概率十分微小，更大的可能是經(jīng)濟適當減速和通脹回落。
關(guān)鍵要轉(zhuǎn)變能源消費方式
擇機放開價格管制，讓價格來抑制需求，同時將普遍補貼轉(zhuǎn)變成結(jié)構(gòu)性補貼，是解決目前難題的途徑之一。據(jù)報道，隨著汽油價格大幅上漲，美國的消費者已經(jīng)開始調(diào)整消費習慣，需求有所減緩，昔日汽車擁堵嚴重的洛杉磯，已難見堵車現(xiàn)象。如果成品油價格上漲，中國人使用私家車的情況相信也會有所減少，同時，應(yīng)該對農(nóng)業(yè)漁業(yè)和公交運輸業(yè)采取直接補貼，減緩沖擊。從長遠看，我們應(yīng)該大力開發(fā)新型能源，徹底改變能源消費方式，倡導節(jié)能型的生活方式，目前日益增長的私家車現(xiàn)象是值得反思的。
轉(zhuǎn)變能源消費方式不是權(quán)宜之計。如果將眼光放得更長遠一點的話，就會發(fā)現(xiàn)我們目前正處于石油供求關(guān)系周期性緊張與石油資源緊缺長期趨勢的雙重壓力之下，未來某一天，石油供求關(guān)系可能逆轉(zhuǎn)，油價也可能會大幅下跌，由于人類難以克服的短見，一旦油價下跌會很容易放棄節(jié)能的努力，比如上世紀70年代油價飆升促使美國人大量使用低油耗汽車，但隨著能源危機的結(jié)束，揮霍又重新開始，新能源的開發(fā)，也放慢了腳步，或者干脆放棄。
然而，油價可能的周期性下跌無法改變石油資源緊缺的長期趨勢，更無法改變碳排放所造成的日益嚴重的環(huán)境危機，也許10年以后，碳排放將會成為另一個巨大的壓力，因此，新能源開發(fā)和節(jié)能型生活方式不僅是應(yīng)對當前能源問題的必需，更是關(guān)系到長遠發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，應(yīng)該從現(xiàn)在就開始，并且持之以恒�！� |