2008年對中國來說，的確是一個不同尋常的年份。在美國次貸危機引發(fā)的全球經(jīng)濟下滑、石油和農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價格屢創(chuàng)新高的背景下，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟面臨著經(jīng)濟過熱和通貨膨脹的雙重壓力。雪災、地震、水災等一系列的突發(fā)事件也是接踵而至，可謂“禍不單行”。在這樣的大背景下，中國A股市場和投資者也飽受著同樣的煎熬。2008年上半年上證綜指由年初的5272.81點一路下跌至2693.40點，跌幅為48%，如果以2007年10月16日的最高點6124.04點計算，跌幅更是高達56%。
　　面對市場如此大幅度的調(diào)整，投資者的信心遭受了巨大的打擊�；仡櫩偨Y(jié)，我們認為，導致A股市場此輪大幅調(diào)整的原因主要有以下幾個方面：1、由次級債引發(fā)的美國經(jīng)濟衰退進而影響全球經(jīng)濟增速的放緩；2、國際原油及大宗商品價格連創(chuàng)新高引發(fā)的全球通張預期；3、國內(nèi)“防過熱、防通脹”采取的緊縮貨幣政策；4、上市公司凈利潤增速減少的預期；5、大小非解禁以及市場擴容的預期等等。

　　面對上述各種負面及不確定因素，我們該如何應對？在回答這個問題之前，我們應該好好想想如下幾個問題———1、我們?nèi)绾慰创�世界�?jīng)濟和中國的宏觀經(jīng)濟未來的發(fā)展趨勢？2、我們?nèi)绾卫斫庵袊��?jīng)濟目前所處的發(fā)展階段？3、我們?nèi)绾慰创�上市公司在中國宏觀經(jīng)濟的大背景下未來的業(yè)績？4、我們?nèi)绾握J識中國資本市場的長遠發(fā)展？筆者認為，如果這幾個問題想明白了，我們就不僅有了清晰的投資理念，而且會對未來的投資充滿信心。
　　第一，中國宏觀經(jīng)濟的長遠發(fā)展是毋庸置疑的。綜合我們的研究和分析判斷，從中長期周期來看，目前中國經(jīng)濟所處的發(fā)展階段已由過去擴張期轉(zhuǎn)向平衡發(fā)展期，在中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中，未來幾年將以“拉動消費、關注民生”和“自主創(chuàng)新、節(jié)能減排、區(qū)域發(fā)展”作為經(jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略方向，實現(xiàn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，以實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，因此我們認為未來幾年中國經(jīng)濟增長依舊處于景氣高點，GDP仍將保持在8%以上的增長。
　　第二、上市公司利潤的平穩(wěn)增長是毋庸置疑的。分析1991－2006年中國GDP增長速度和上市公司整體凈利潤增長速度的關系，可以明顯地看出上市公司整體盈利增長隨GDP增長而增長，在中國經(jīng)濟快速增長時期上市公司整體盈利也快速增長，A股市場作為中國宏觀經(jīng)濟晴雨表的功能更加明顯，同時，隨著最代表著中國經(jīng)濟發(fā)展的微觀實體加入到上市公司的行列，上市公司整體利潤更能反映出中國經(jīng)濟整體的實際狀況。在已經(jīng)上市的1500多個上市公司當中不乏成長性優(yōu)異的企業(yè)，隨著企業(yè)利潤的平穩(wěn)增長，可以預見未來這些企業(yè)將為我們的投資者帶來了豐厚的投資回報。
　　第三，中國資本市場的長遠發(fā)展是毋庸置疑的。A股市場作為全球發(fā)展速度最快的新興市場之一，在受到內(nèi)外部不確定因素的影響出現(xiàn)一定的波動性實屬正�，F(xiàn)象，只是近半年多的調(diào)整幅度和力度的確出乎市場的預料，對于不確定因素，市場的恐慌氣氛似乎有些過度。筆者相信，隨著市場的發(fā)展和創(chuàng)新，中國資本市場將具有更好的投資價值。必將是全球最具吸引力和投資價值的市場之一。
　　認清了這些問題，我們就會具備清晰的投資理念。當然，僅有理念還不夠。特別是在市場最困難的時候，要做到保持這種堅韌必須將理念上升到投資信念的高度，我們才不會過分恐慌、過分憂慮、過分害怕，一切都會過去。在最困難的時候，人，最需要的是信念的支撐。

（作者系摩根士丹利華鑫基金管理有限公司總經(jīng)理，本文僅代表個人觀點）