中小企業(yè)正陷于內(nèi)外夾擊處境中。PPI持續(xù)高企，勞動(dòng)力成本上升，價(jià)格管制下成本難以有效轉(zhuǎn)嫁，均壓縮了中小企業(yè)的盈利空間。次貸危機(jī)導(dǎo)致外部需求下降，原油、鐵礦石、糧食等大宗商品價(jià)格瘋漲，人民幣加速升值削弱了產(chǎn)品的市場(chǎng)競爭力，生存環(huán)境進(jìn)一步惡化。
    無奈之下，中小企業(yè)紛紛外遷，或被迫減產(chǎn)、停產(chǎn)，甚至部分已瀕臨倒閉邊緣。有觀點(diǎn)認(rèn)為，中小企業(yè)的生存危機(jī)責(zé)任在銀行，融資瓶頸才是中小企業(yè)最大的生存威脅。
    客觀來講，在緊縮的貨幣政策下，央行對(duì)貸款投放實(shí)行額度控制，有限的貸款資源向大企業(yè)集中的趨勢(shì)十分明顯。此外，大部分銀行已成為公眾持股的上市公司，股東追求回報(bào)的經(jīng)營壓力，也迫使銀行關(guān)注貸款投放的綜合收益率，銀行棄中小企業(yè)而保大企業(yè)的經(jīng)營策略，自然也無可厚非。
    而直接融資，中小企業(yè)更難以占優(yōu)。大部分中小企業(yè)處于成長初期，市場(chǎng)前景具有較大的不確定性，公司治理結(jié)構(gòu)也可能存在缺陷，這就決定了只有極少數(shù)中小企業(yè)能成為資本市場(chǎng)的幸運(yùn)兒。至于說發(fā)行企業(yè)債融資，過高的負(fù)債率及過小的經(jīng)營規(guī)模，既難以滿足監(jiān)管要求，也難以獲得投資者的認(rèn)同。
    面對(duì)融資無門的困境，中小企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向地下錢莊，忍受高達(dá)70％以上的年息盤剝，無異飲鴆止渴。筆者以為，要破解中小企業(yè)融資困局，還得從銀行入手，最根本的還是要改變銀行的風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期。具體而言，可以從以下幾個(gè)方面考慮：
    第一，引入選擇權(quán)貸款。中小企業(yè)普遍經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，但成長性好。除了對(duì)流動(dòng)資金的需求外，中小企業(yè)還對(duì)中長期貸款具有相當(dāng)渴求。而銀行出于風(fēng)險(xiǎn)管理的考慮，往往不愿意發(fā)放中長期貸款。因此，可以考慮在中長期貸款中引入選擇權(quán)，賦予銀行在一定期限內(nèi)可自由選擇債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的選擇權(quán)，即達(dá)到一定行權(quán)條件后，可立即執(zhí)行的期權(quán)。上述安排不僅可以讓銀行獲得分享企業(yè)高速成長的機(jī)會(huì)，也給銀行提前退出預(yù)留了空間和自由度。
    第二，在中小企業(yè)信用記錄普遍缺失，抵押物十分有限的情況下，大力發(fā)展信用評(píng)級(jí)公司、擔(dān)保公司等中介機(jī)構(gòu)就顯得很有必要。信用評(píng)級(jí)公司可以幫助銀行建立中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的識(shí)別及準(zhǔn)入、退出機(jī)制，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的成本，并提高貸款投放效率。擔(dān)保公司可以彌補(bǔ)中小企業(yè)抵押物不足的缺陷，幫助銀行分擔(dān)一部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)與收益的匹配水平。
    第三，切分中小企業(yè)貸款專用額度。央行應(yīng)對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行必要的窗口指導(dǎo)，從3.6萬億元的總貸款額度中，切分出專用于中小企業(yè)貸款的額度，并要求不得轉(zhuǎn)移用途。不足部分，可以考慮引入委托貸款機(jī)制。由銀行作為受托人，負(fù)責(zé)把社會(huì)的富余資金，委托投放至符合貸款條件的中小企業(yè)，并對(duì)委托貸款利率上限作統(tǒng)一規(guī)定，盡可能降低中小企業(yè)的融資成本。
    第四，發(fā)揮政府的積極作用。一方面，政府可以推動(dòng)建立諸如中小企業(yè)貸款促進(jìn)會(huì)的融資平臺(tái)，對(duì)創(chuàng)新能力強(qiáng)、產(chǎn)品有競爭力、市場(chǎng)前景好，以及符合節(jié)能減排和國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的中小企業(yè)，實(shí)施一定程度的稅收減免和對(duì)貸款部分貼息，鼓勵(lì)企業(yè)做大做強(qiáng)。另一方面，政府可有選擇地加速放行中小板IPO，探索中小企業(yè)資產(chǎn)證券化、發(fā)行中小企業(yè)集合債券等創(chuàng)新方式。
    值得關(guān)注的是，部分商業(yè)銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)已開始行動(dòng)了。上半年工行即向中小企業(yè)投放貸款1649億元，中小企業(yè)融資余額較年初增長300億元。上海銀監(jiān)局則要求重點(diǎn)支持有市場(chǎng)、有效益和產(chǎn)品技術(shù)含量較高的中小企業(yè)，運(yùn)用好包括擔(dān)保、信托在內(nèi)的各種支持平臺(tái)，合理滿足中小企業(yè)的流動(dòng)資金和中長期信貸需求。
    只要我們正視中小企業(yè)融資難題，從制度、創(chuàng)新、監(jiān)管方面為之松綁，破解困局或許已為期不遠(yuǎn)。