人民幣兌美元中間價自從7月16日6.81連續(xù)下跌至8月7日6.86，而人民幣兌歐元繼續(xù)升值。7月至今，歐元兌人民幣匯率已經下跌2000余個基點，100日元兌人民幣也滑落差1000多個基點，人民幣兌美元貶值400多個基點。今年名義有效匯率升值4.5%，但實際有效匯率僅升值3.6%，這反映出人民幣匯率與一攬子貨幣掛鉤趨勢有所減弱。
    在國際市場上美元走強是人民幣兌美元貶值的主要原因。美國經濟二季度增長得益于受美元貶值推動，出口強勁和消費支出增加，第二季度美國出口增速為9.2%，高于第一季度的5.1%，個人消費支出第二季度增長1.5%，高于第一季度的0.9%，住房投資下降15.6%，下降幅度低于去年第四季度27%和今年第一季度25.1%，顯然美國第二季度主要經濟指標好于第一季度。而德國經濟在今年第二季度收縮約1%，顯示德國經濟與歐洲經濟，經過近兩年快速發(fā)展后面臨停滯期的到來。日本今年6月景氣現狀一致指數為101.7，比5月份下降1.6個點，出口下滑和能源和原材料價格上漲，嚴重擠壓了日本企業(yè)利潤，6月份日本產品出口量是四年來首次下跌，工廠產量已連續(xù)兩個季度下降，失業(yè)率上升。
    通過上述美國、德國和日本經濟今年一、二季度主要經濟指標走勢對比分析看，美國經濟率先調整似乎出現了企穩(wěn)回升跡象，而德國和歐洲及日本經濟即將進入停滯期或出現下滑。受此影響，二季度７２億美元外資撤出阿根廷，美元需求激增。韓國截至今年７月底外匯儲備比上個月減少１０５．８億美元，已經是連續(xù)４個月下滑，6月份外資在韓國市場凈拋出46億美元的股票，大舉撤離韓國股市。還有我國香港６月份Ｍ３貨幣供應量較去年同期下跌３．８％，創(chuàng)18年來最大降幅，國際資金開始從香港流出。以上這些跡象似乎顯示出本輪美元貶值歷程接近尾聲，美元走強已成必然。因此，在美元未來吸引力逐步增強的情況下，人民幣兌美元升值步伐不但會減緩，甚至在今年底明年初人民幣或許會面臨貶值壓力。
    今年上半年我國GDP同比增長10.4%，其中一季度10.6%，二季度10.1%，估計下半年增速有可能降到10%以下。因為生產要素價格上漲，尤其資金成本上升以及資金短缺，今年前5個月我國工業(yè)利潤增長20.9%，增幅回落21.2%，而上半年貿易順差同比下降11.8%。
    根據國家發(fā)改委中小企業(yè)司有關負責人在剛結束的廣東中小企業(yè)經濟論壇上透露的數據：今年上半年有6.7萬家中小企業(yè)倒閉，紡織行業(yè)的中小企業(yè)倒閉超過１萬家，出口企業(yè)面臨困難，出口增速下降過快，失業(yè)率大幅度上升。股票指數從6124點一直跌到2700點附近，蒸發(fā)市值超過15萬億，顯然對國民經濟發(fā)展造成不利因素。我國經濟增長放緩已經是不爭的事實，或將進入下降通道。與此同時，我國通脹也觸頂回落，其下行走勢近期已經確立，宏觀調控從“雙防”改為“一保一控”防止經濟增速過快下滑。加之近日新《外匯管理條例》發(fā)布實施，有助于防范和打擊熱錢的流入，可見國內經濟較大變動和政策面的重大調整，也意味著人民幣兌美元匯率近期繼續(xù)升值基礎發(fā)生了變化。
    由于在人民幣匯率參考的一攬子貨幣中，美元所占權重很大，人民幣基本跟隨美元走勢浮動，當美元在國際市場上對其他非美元貨幣反彈，人民幣兌美元表現還算穩(wěn)定，也會對其他非美元貨幣，出現強勢而上漲。7月份人民幣兌美元升值放緩，有助于緩解制造業(yè)和出口企業(yè)利潤下滑的局面。但兌其他非美元貨幣顯著上升，則推動了人民幣對一攬子貨幣升值速度超過人民幣兌美元升值速度。另外，隨著原油等大宗商品期貨價格下跌，國內輸入型通脹問題也有所緩解，國際收支平衡視匯率變化也可順勢繼續(xù)調整。在此形勢下，我們的相關企業(yè)應該抓住當前的有利機會，從低端制造產業(yè)模式向高端模式的服務業(yè)，尤其是金融服務業(yè)轉型升級，而在此方面，股票市場資源配置功能如何發(fā)揮作用也將顯得非常關鍵。