筆者研究中國(guó)上市公司對(duì)其股價(jià)態(tài)度時(shí)發(fā)現(xiàn)，無(wú)論牛市還是熊市，均有違規(guī)維持股價(jià)的情況發(fā)生，近期某上市公司高管還對(duì)作出股價(jià)維持貢獻(xiàn)、大量買(mǎi)入公司股票的基金、券商進(jìn)行飯局酬謝，一時(shí)間成為業(yè)界較大的笑談，也引起了全國(guó)投資者的廣泛關(guān)注。透過(guò)事實(shí)看現(xiàn)實(shí)，筆者認(rèn)為上市公司維持股價(jià)須走正道，而非涉嫌內(nèi)幕式的拉抬維持股價(jià)。

　　深滬A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續(xù)大跌，許多業(yè)績(jī)較好的品種出現(xiàn)60%以上的跌幅，其動(dòng)態(tài)PE維持在10倍左右，本身已具備了較好的投資價(jià)值，而有些公司股票市盈率奇高，風(fēng)險(xiǎn)較大，但若硬性去與機(jī)構(gòu)進(jìn)行股價(jià)方面的維護(hù)，就可能侵害投資者利益。今年以來(lái)，從深滬A股市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)，一些上市公司為維持股價(jià)堅(jiān)定而果斷的進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)的股票增持行為，比如萬(wàn)科A用3年獎(jiǎng)勵(lì)基金大量購(gòu)買(mǎi)本公司股票；永新股份回購(gòu)部分公司股票用于實(shí)施限制性股票激勵(lì)計(jì)劃；寧波華翔(002048,股吧)第一大股東、實(shí)際控制人周曉峰先生截止到6月13日收盤(pán)，其通過(guò)深交所交易系統(tǒng)增持公司股份5，000，020股，占公司股份總額的1.01％，平均價(jià)格12.31元/股，而目前其股價(jià)僅6元左右。這些上市公司認(rèn)定公司價(jià)值而運(yùn)用自有資金進(jìn)行的回購(gòu)行為，應(yīng)是證券市場(chǎng)上維持股價(jià)的正道行為，盡管其股價(jià)因市場(chǎng)趨勢(shì)或估值爭(zhēng)議而出現(xiàn)大幅度浮虧，但這種行為是合法與合規(guī)的。
　　上市公司維持股價(jià)在證券市場(chǎng)上失敗的案例非常之多，不僅僅是中國(guó)A股市場(chǎng)的專(zhuān)利，而通過(guò)與機(jī)構(gòu)聯(lián)盟進(jìn)行內(nèi)幕交易信息的維持股價(jià)，在中國(guó)A股市場(chǎng)也不少。兩個(gè)業(yè)內(nèi)周知的典型案例是：早前多家基金聯(lián)合鎖倉(cāng)某電器公司，臨近年末，為了來(lái)年該公司報(bào)表能好看，幾家大莊家直接掏錢(qián)高價(jià)全款買(mǎi)下該公司的全部庫(kù)存電器，待年度報(bào)表公布之時(shí)，銷(xiāo)售收入奇高，利潤(rùn)也異常出色，而應(yīng)收賬款卻相當(dāng)之少，這批買(mǎi)下的電器在坐莊結(jié)束后全部削價(jià)處理。還有一例是某銀行股，重倉(cāng)該股的基金向該銀行存入大量現(xiàn)金，再?gòu)脑撱y行大筆貸款，貸款利率很高，期限較短，年末更是大筆申請(qǐng)貸款。待報(bào)表公布后，該銀行存貸款均快速增長(zhǎng)，利潤(rùn)也大幅提升，不良貸款率等指標(biāo)也急速下降，該銀行股自然繼續(xù)大漲，全部成本均收回。這些聯(lián)手違規(guī)進(jìn)行股價(jià)維持的做法，對(duì)于證券投資者而言無(wú)疑造成了價(jià)格混亂、估值不清的誤導(dǎo)，近期某上市公司通過(guò)大宴機(jī)構(gòu)的做法維持公司股價(jià)的行為已說(shuō)明，一些上市公司正面臨較大的法律風(fēng)險(xiǎn)，而相關(guān)機(jī)構(gòu)也難逃法律追究，這種非正道式的維持股價(jià)行為有可能受到監(jiān)管層的嚴(yán)厲打擊。
　　據(jù)證監(jiān)會(huì)最新信息顯示：中央編制辦公室批復(fù)中國(guó)證券稽查總隊(duì)編制為170人，已有140人到崗并進(jìn)入工作狀態(tài)。今年以來(lái)市場(chǎng)違法違規(guī)行為仍呈現(xiàn)內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱居高不下的特點(diǎn)，其中尤以內(nèi)幕交易為典型，在31件內(nèi)幕、操縱案中，內(nèi)幕案更多，而這些正是未來(lái)證監(jiān)會(huì)要打擊的重點(diǎn)，因此從法律及隊(duì)伍建設(shè)層面來(lái)看，上市公司維持股價(jià)應(yīng)在走回購(gòu)及信息披露公正、公開(kāi)的基礎(chǔ)上，加大投資者關(guān)系管理，切身使維持股價(jià)的行為合理、合法與合規(guī)。
　　總體來(lái)看，上市公司關(guān)心本公司股票價(jià)格是一件好事，但估值因素、市場(chǎng)因素往往會(huì)產(chǎn)生股價(jià)差異性預(yù)期，維持股價(jià)需充分的將公司業(yè)績(jī)有力提升、及時(shí)公平披露于所有投資者，才不會(huì)產(chǎn)生股價(jià)的大起大落，股價(jià)才會(huì)圍繞公司價(jià)值進(jìn)行平穩(wěn)波動(dòng)。