在一個微觀企業(yè)發(fā)展的不同階段，其所需要的金融服務是有巨大的差異的，貸款這種融資形式，所要求的是相對穩(wěn)定的、可以評估的現(xiàn)金流和償還能力、相對較低的風險，主要適用于企業(yè)發(fā)展進入到相對成熟、平穩(wěn)的階段。但是在企業(yè)的創(chuàng)業(yè)、成長以及調整、乃至退出的階段，貸款這種融資形式顯然是不合適的。從產業(yè)結構角度看，所謂產業(yè)轉型，必然需要大量的新的企業(yè)的創(chuàng)立、新的技術的應用、大量資源的重組、大量企業(yè)的退出等等，在一個貸款融資占據主導地位的金融環(huán)境下，產業(yè)轉型所需要的金融服務必然難以得到滿足。例如，在經濟轉型時期，大量企業(yè)有并購整合的需求，需要推動并購重組基金、杠桿收購、垃圾債券等發(fā)展。

　　當前的信貸緊縮，使得局部地區(qū)的企業(yè)面臨較大的資金壓力，這既表明直接的信貸控制可能會放大經濟的波動，也顯示中國現(xiàn)在的企業(yè)融資基本還是過分依賴銀行信貸，信貸緊縮對于企業(yè)運作的沖擊相當顯著。實際上從總體上看，在局部地區(qū)微觀企業(yè)感受到強大的緊縮壓力時，宏觀經濟依然保持較快的增長速度、貨幣供應量的增長也同樣速度不低，關鍵還是企業(yè)缺乏信貸之外的其他的融資渠道來平衡信貸大幅波動帶來的財務沖擊。相比較而言，中國的債券(資訊,行情)市場現(xiàn)在依然分割，發(fā)展依然嚴重滯后�，F(xiàn)在資本市場高度關注和擔憂“大小非減持”帶來的沖擊，大小非為什么可能有強烈的意愿減持？除了估值的因素外，實體經濟的資金緊張和融資渠道的欠缺所形成的資金擠壓，也是十分關鍵的原因；如果有更多樣的融資渠道的選擇，有可能大小非減持的意愿會相應降低。
 　 轉型時期所伴隨的信貸緊縮政策，在當前的金融環(huán)境下，必然是中小企業(yè)經受的壓力更大。這一方面是中小企業(yè)本身的競爭能力所致，同時也是銀行貸款的調整所致。信貸緊縮促使商業(yè)銀行在有限的信貸安排上向大型企業(yè)集中，壓縮中小企業(yè)的融資；向期限較長的貸款集中，壓縮期限較短的、中小企業(yè)十分依賴的票據融資等。這反映了現(xiàn)行銀行體系主要還是為大型的企業(yè)服務，更多依賴的是抵押擔保等作為風險管理的工具，實際上，如果銀行體系競爭比較充分，那么，專門為中小企業(yè)提供金融服務的區(qū)域性中小金融機構可以拓展的空間應當是有限的，但是，在當前的結構轉型和緊縮政策下，中小企業(yè)面臨更大的融資壓力，為中小企業(yè)服務的中小金融機構的發(fā)展，還有可能對改善中小企業(yè)的融資狀況產生積極的效果。
　　從特定的角度看，所謂經濟轉型，就是從原來較多依賴資源投入帶動的增長，轉向更多依賴技術的進步。不過，技術進步和創(chuàng)新往往是難以事前規(guī)劃和設計的，一個突破性的技術進步和創(chuàng)新，需要廣大的企業(yè)進行充分的試驗和探索，具有較大的風險，這就要求有恰當的金融服務形式來分散這種技術進步中可能產生的風險，同時也應當有足夠的激勵來獎勵符合市場需求的創(chuàng)新和技術進步，這顯然是難以依靠銀行信貸來推動的，也是難以完全依靠財政資金來規(guī)劃的，需要一個運行有效的、能夠對技術進步形成有效的風險分散和激勵的資本市場，這既包括股權投資基金等，也包括創(chuàng)業(yè)板等市場，還包括靈活運用現(xiàn)有的資本市場來實現(xiàn)這種金融的功能，以及通過稅收負擔的降低和稅務工具的激勵來促進企業(yè)有積極性加大對技術進步和研究的投入。
　　從經濟轉型的產業(yè)角度衡量，轉型同樣也可以理解為降低對低附加值、高污染的出口的依賴，轉向擴張內需、擴大本土的消費和服務業(yè)。這種轉型的難度之所以較之想象的大，是因為改革開放以來30年中逐步在沿海地區(qū)發(fā)展企業(yè)的這種出口導向型的增長方式，通過低資源價格、對出口部門更有利的匯率制度以及鼓勵出口的種種政策措施，得以在全國的許多地區(qū)“固化”。要重新打破這種有利于出口的、已經部分“固化”的經濟運行方式，把資源調整到內需部門，同樣需要金融部門的積極轉型。現(xiàn)行的金融服務，在對于傳統(tǒng)制造業(yè)等方面支持已經較為熟悉，但是長期以來對于服務業(yè)的支持十分滯后，在相當長的時期內，銀行甚至不允許核銷服務業(yè)的不良資產。在新的經濟轉型的階段，要推動服務業(yè)的發(fā)展，就需要吸引更多的金融資源，通過適當的方式，從原來的低附加值出口部門，逐步轉移到內需部門和服務業(yè)。
　　中國當前的產業(yè)結構和消費結構中，服務業(yè)發(fā)展還比較落后。通過對比中美之間的服務業(yè)，我們可以看出差距最大的還是生產型服務業(yè)，那些為生產提供服務的服務業(yè)還很不發(fā)達，比如物流、包裝、產品設計等，發(fā)展生產型服務業(yè)也是中國服務業(yè)能夠實現(xiàn)迅速增長的關鍵。從很多國家轉型的經驗看，在從緊貨幣政策的基調下需要大幅放松管制，給市場更大的創(chuàng)新的活力，特別是對一些特定服務行業(yè)放松管制。從現(xiàn)在經濟轉型的進展評價看，現(xiàn)在該緊縮的部分可以說已經部分見效了，已經從部分低附加值出口行業(yè)退出的一些資源應該投入到能夠繼續(xù)帶動經濟高速增長的、有更大增長空間的行業(yè)中去，例如醫(yī)院、教育、社區(qū)性的金融業(yè)、生產型的服務業(yè)等，這些就需要更多的金融服務的支持與轉型，以及管制的放松。
　　在中國的轉型過程中，因為資源價格的重估以及資源在不同部門之間轉移的客觀需要等，轉型過程往往伴隨著物價上揚的壓力。在這個過程中，宏觀緊縮政策的轉型也十分有必要。目前的貨幣政策已經采取了許多卓有成效的政策舉措，也產生了十分明顯的政策效果，但是從基本政策運作看，還是可以歸結為國際收支失衡驅動下的被動放松的貨幣政策操作體系，這種運作狀況使得貨幣政策主動操作的空間十分有限。在這個過程中，如果回到傳統(tǒng)的信貸管制的道路上，可能不僅難以保證緊縮政策的平穩(wěn)實施，而且可能延緩政策體系的轉型和貨幣政策獨立性的提高。
　　適度從緊的貨幣政策環(huán)境，更為靈活的匯率和利率體系，以及市場化的資源價格定價機制，都是企業(yè)轉型所必需的金融政策環(huán)境。同時，在靈活的匯率和利率機制的形成中，也要給企業(yè)更多的管理匯率和利率風險的金融工具；隨著中國城市化工業(yè)化的推進，中國已經日益成為全球重要的大宗商品的消費大國，但是，實物消費上的大國并不一定具備金融市場上的定價權，定價權的獲得需要包括現(xiàn)貨、遠期、期貨等多樣化的金融市場交易體系作為金融的基礎，顯然中國在金融領域還需要強化。
　　在面臨資源價格上揚、勞動力和環(huán)保成本上升、外需下滑等壓力下，當前中國經濟轉型的壓力正在逐步顯現(xiàn)，特別是在對出口依賴程度較高的部分地區(qū)，這種壓力表現(xiàn)得更為顯著。在探討這些壓力的化解時，同樣需要關注金融業(yè)的轉型。沒有一個多元化的、靈活的金融體系來滿足產業(yè)轉型中的金融服務的需求，促進技術的進步，那么，產業(yè)轉型可能需要付出更為艱苦的努力，付出更大的代價。