美國政府救“兩房”，是為了阻止金融危機(jī)蔓延到無法收拾的地步，進(jìn)而挽回美國債券的信用，是不得不行之舉。

　　“兩房”被行政接管，既表明美國金融危機(jī)在進(jìn)一步蔓延，也表明各國對待金融危機(jī)統(tǒng)一進(jìn)行政府搶救的思路不會變——美國政府拯救“兩房”，不過是日本政府拯救泡沫破滅后的日本經(jīng)濟(jì)、東南亞政府在金融危機(jī)期間拯救金融機(jī)構(gòu)等政策的延續(xù)，雖然拯救“兩房”會導(dǎo)致房地產(chǎn)金融衍生品價格進(jìn)一步下滑，但比起讓“兩房”破產(chǎn)這一不可承受的金融風(fēng)險來說，不過是小巫見大巫罷了。
　　“房利美”和“房地美”是美國住房抵押貸款的主要資金來源。次貸危機(jī)爆發(fā)以來，“兩房”的股價一年跌去90%以上，陷入巨大的災(zāi)難性恐慌中。“兩房”主要業(yè)務(wù)是從抵押貸款公司、銀行和其他放貸機(jī)構(gòu)購買住房抵押貸款，并將部分住房抵押貸款證券化后打包出售給投資者�！皟煞俊惫渤钟谢驌�(dān)保約5萬億美元住房抵押貸款，占全美12萬億美元抵押貸款的四成多；其中超過1.5萬億美元以債券的形式為外國機(jī)構(gòu)持有。由“兩房”抵押貸款開發(fā)出的衍生品也被出售到全世界，規(guī)模當(dāng)在數(shù)十萬億美元以上。可以說，“兩房”倒閉，將引發(fā)全球金融危機(jī)。
　　“兩房”事關(guān)美國政府與美國債券信用。房利美和房地美分別成立于1938年和1970年，雖然由私人投資者控股，但受到美國政府支持，是準(zhǔn)國有企業(yè)的特殊金融機(jī)構(gòu)，享受著包括免交聯(lián)邦和地方政府各類稅收在內(nèi)的種種特權(quán)和美國財政部的信貸支持。“兩房”實(shí)際承擔(dān)著保證美國人居住條件等政府職能。
　　“兩房”債券信用等級與美國國債相同，中國、日本、俄羅斯、韓國等都是持債大戶。如果美國政府任由“兩房”債券變?yōu)閺U紙，則美國政府與美元的信用將在全世界投資者面前徹底破產(chǎn)。這也是為什么美國政府寧可讓“兩房”股權(quán)的普通投資者受損，也要保證“兩房”債券信用的根本原因。
　　曾從事房屋次貸業(yè)務(wù)的比特納在《貪婪、欺詐和無知：美國次貸危機(jī)真相》一書中說，過度競爭(貪婪)、看似標(biāo)準(zhǔn)化的風(fēng)險定價方法(無知)和缺乏透明性的業(yè)務(wù)分工(欺詐)，才使得“次級按揭貸款”無法根據(jù)消費(fèi)者差異化的特征來定出正確的風(fēng)險價格，從貸款者、中介到評級公司，所有參與者肆無忌憚的欺詐行為，被有意忽略，而所有這些人，都從類似“兩房”這樣的機(jī)構(gòu)中得到了貸款。一場開始時讓所有人有利可圖的瘋狂的游戲，最終幾乎讓所有人血本無歸。最可怕的是，由于某些資產(chǎn)風(fēng)險可以不計入資產(chǎn)負(fù)債表，金融機(jī)構(gòu)持續(xù)用紙包火，不到水落石出那一刻，一切看上去很美，但內(nèi)部已經(jīng)爛透了。
　　準(zhǔn)國有金融機(jī)構(gòu)如此嚴(yán)重的失職，美國政府當(dāng)然應(yīng)該擔(dān)責(zé)。搶救“兩房”，不是有些人所說的自由市場經(jīng)濟(jì)大敗局，而是對人性貪婪與監(jiān)管不力的懲罰，各國各行業(yè)必須以此為鑒。