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隨著中國股市災(zāi)難性的連續(xù)大跌之后，中國政府緊急作出決定，從9月19日起,對證券交易印花稅政策進(jìn)行調(diào)整,由現(xiàn)行雙邊征收改為單邊征收,稅率保持1‰。與此同時，中央?yún)R金公司宣布從即日起開始在二級市場自主購入工、中、建三行股票。這意味著，中國政府開始積極“暖市”。
一段時間以來，中國決策者重點(diǎn)關(guān)注的是經(jīng)濟(jì)下滑與通脹風(fēng)險，并作出貨幣政策的方向性調(diào)整，而對股市的漲跌一直沒有過多的政策關(guān)照。實(shí)際上，隨著美國次貸危機(jī)的惡化，中國正經(jīng)歷著1997年亞洲金融危機(jī)以來最為嚴(yán)竣的挑戰(zhàn)，盡管中國尚未開放的資本市場免受直接沖擊，但是，在如此動蕩的環(huán)境下，中國當(dāng)前最優(yōu)先的重點(diǎn)是評估與防范金融風(fēng)險，其次才是考慮經(jīng)濟(jì)增長的問題。
此次全球歷史上最為嚴(yán)重的金融危機(jī)正在惡化，中國金融體系不可能風(fēng)平浪靜。中國應(yīng)及時評估其對中國產(chǎn)生的影響，堵塞傳導(dǎo)途徑。目前已有中資金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)暴露出在美國的投資損失，但相對其資產(chǎn)所占比例較小，直接沖擊不大。事實(shí)上，全球金融危機(jī)可能通過中國本土資本市場的過度反應(yīng)而傳染過來，如雷曼、美林等美國投行的垮臺以及AIG、摩根斯坦利面臨的困境，讓投資者恐慌性的拋售中國銀行與保險業(yè)股票，導(dǎo)致連續(xù)跌停，如此下去可能進(jìn)一步將恐慌情緒傳染給儲戶與保險客戶等，有引起擠兌危機(jī)的風(fēng)險，引發(fā)金融動蕩。
而上證綜指自去年高點(diǎn)跌至昨日1802的低點(diǎn)，已跌去超過70%，如果政府不予以拯救，必然引發(fā)經(jīng)濟(jì)信心危機(jī)，惡化市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)之預(yù)期。因此，匯金宣布購入其控股的銀行股票非常及時，作為市場權(quán)重最高的板塊，金融股的企穩(wěn)有助于整個市場的穩(wěn)定。雖然中國資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系并不密切，但中國政府必須高度關(guān)注資本市場的安全，因?yàn)樗亲顬槊黠@的經(jīng)濟(jì)信心風(fēng)向標(biāo)。
防范金融風(fēng)險的第二目標(biāo)是警惕熱錢的流動。在當(dāng)前西方資本市場陷入空前的危機(jī)之時，中國封閉的金融體系以及政府可能采取的經(jīng)濟(jì)刺激政策，或會繼續(xù)吸引熱錢大規(guī)模流入。但是，美國主要金融機(jī)構(gòu)的問題大都已經(jīng)暴露，這意味著全球性的金融動蕩將會逐步平息，可能會導(dǎo)致短期投機(jī)資金突然外流，引起金融體系的震蕩。鑒于中國熱錢規(guī)模過于龐大，尤其是可能與地產(chǎn)引起的金融風(fēng)險并發(fā)的情況下，金融體系能否承受如此震蕩需要警惕。
實(shí)際上，目前可能會直接引起金融風(fēng)險的領(lǐng)域是地產(chǎn)業(yè)。房價過高的中國地產(chǎn)業(yè)有充足的理由進(jìn)行調(diào)整，且目前持續(xù)萎縮的交易量已經(jīng)給出了調(diào)整的信號。房地產(chǎn)業(yè)可能通過土地抵押貸款的信用危機(jī)傳染金融體系，因此，政府務(wù)必做好市場出現(xiàn)較大波動的準(zhǔn)備，防范沖擊金融安全。 |