穩(wěn)定地產(chǎn)業(yè)是消化、抵抗海外市場不利影響的關(guān)鍵力量之一。可以預(yù)期，在未來兩個月內(nèi)，中央和地方政府將會持續(xù)推出穩(wěn)定乃至扶持房地產(chǎn)的政策，而2009年至2010年將是中國地產(chǎn)業(yè)大洗牌的年份。

    中國地產(chǎn)業(yè)能否在金融風(fēng)暴中避免倒下？中國地產(chǎn)業(yè)何時才能走出萎縮的困境？要得出這些結(jié)論，得先分析一下支撐中國地產(chǎn)業(yè)繁榮的幾根支柱的情形。
    第一根支柱是開發(fā)商。2007年底，拐點論者敏感意識到宏觀調(diào)整對地產(chǎn)業(yè)的影響，因此 “言行一致”，在高點大量打折拋出其公司旗下的商品房。在其他地產(chǎn)商還在迷戀于地產(chǎn)業(yè)的繁榮時，拐點論者雖然承受市場的壓力，但仍然以掌握現(xiàn)金為王，堅持打折銷售。當(dāng)政策不僅是針對地產(chǎn)商限制追求土地，還限制資金需求時，開發(fā)商流動性現(xiàn)金掌握的能力便成為其在不利環(huán)境下延續(xù)經(jīng)營的主要條件，而土地囤積與新房空置不再成為開發(fā)商利潤增長與資金獲取的“要素”反而成為部分開發(fā)商的“軟肋”。如果宏觀調(diào)整的政策不轉(zhuǎn)變、如果金融海嘯的負面影響在近期未能改變，現(xiàn)金與土地的關(guān)系，將直接演化成為開發(fā)商的成功與失敗。
    當(dāng)然，由于地產(chǎn)業(yè)的繁榮與衰退與國民經(jīng)濟的發(fā)展密切相關(guān)，一旦地產(chǎn)業(yè)衰退影響到整體經(jīng)濟時，地產(chǎn)業(yè)的援助力量可能在政府中產(chǎn)生。比如，當(dāng)下出現(xiàn)的18個大城市政府的地產(chǎn)援助行為就可能成為影響中國地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)變窗口。
    第二根支柱是各級政府。政府關(guān)注的是政績，是整體經(jīng)濟特別是經(jīng)濟社會的平衡發(fā)展。當(dāng)外貿(mào)在金融海嘯下已經(jīng)不可能增長的時候、當(dāng)內(nèi)需中的必要消費基本滿足增長潛力在當(dāng)前社會保障制度下有限的時候，當(dāng)投資成為拉動經(jīng)濟增長重要力量而經(jīng)濟增長已經(jīng)無法依靠外銷推動而需要內(nèi)需推動的時候，地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對整體經(jīng)濟的穩(wěn)定將發(fā)揮不可替代的作用。因此，穩(wěn)定地產(chǎn)業(yè)是消化、抵抗海外市場不利影響的關(guān)鍵力量之一。現(xiàn)在，陸續(xù)推出的降息和存款準備金下調(diào)表明中央銀行的降息周期已經(jīng)開始，對地產(chǎn)業(yè)中的開發(fā)商將有“保暖”作用。
    第三根支柱是國內(nèi)購買房屋者，這是中國地產(chǎn)業(yè)的基本需求力量。居民對房屋的投資與消費，是基于經(jīng)濟和社會雙重原因考慮�；�于購買能力和地產(chǎn)價格未來趨勢預(yù)期的平衡考察，筆者分析認為，愈演愈烈的金融海嘯通過金融市場的比較效應(yīng)直接影響了國內(nèi)各個階層的消費心理和投資心理，從而遲緩了房屋投資行為。這種個體理性的房屋延遲投資和消費行為正逐步形成看空地產(chǎn)業(yè)的集體非理性行為。這種集體的非理性行為直接表現(xiàn)于市場的是房屋銷售額的逐步下降，開發(fā)商與購房者的地位由此正逐步改變。要改變居民地產(chǎn)投資的消費心理，就得讓居民對未來的就業(yè)地位上升和經(jīng)濟增長有信心，但這種信心的增長卻與居民的地產(chǎn)消費行為交織在一起。
    第四根支柱是國際購買房屋者，這是中國地產(chǎn)業(yè)的外來需求力量。2007秋冬間，當(dāng)國內(nèi)針對地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控加大力度時，地產(chǎn)商想從海外殺出一條路，如發(fā)行地產(chǎn)信托等融資等，迅速演變成金融海嘯的次貸危機已將這條道路已經(jīng)基本堵住。原來不斷在中國置業(yè)投資的海外投資銀行正不斷收縮其戰(zhàn)線，拋售在中國的物業(yè)而回籠資金，以舒緩其困境。因此，在中國地產(chǎn)業(yè)繁榮向上時，海外資金是向上的推手，當(dāng)中國地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)衰退跡象時特別是海外資本自身難保時，海外資金又成為中國地產(chǎn)業(yè)的打壓力量。我們不能企求海外資本成為中國地產(chǎn)業(yè)的復(fù)興力量。
    透過以上的中國地產(chǎn)力量分析，基于經(jīng)濟社會穩(wěn)定的訴求和抵抗海外金融危機的需求，筆者認為，針對地產(chǎn)市場的政策救市已經(jīng)開始而且行為力度加大已不可避免。當(dāng)然，面對國內(nèi)和國際經(jīng)濟的復(fù)雜形勢，政策搶救地產(chǎn)市場能否成功，在于政策給予市場的信號明確、政策出臺簡便有力和政策能夠得到居民的認可。
    當(dāng)“救市”地產(chǎn)業(yè)、避免衰退的政策確實有利于居民時，居民才會重新行動起來投資地產(chǎn)。一方面，居民重新起來投資的關(guān)鍵要素是地產(chǎn)價格不再下降。只有預(yù)期地產(chǎn)價格不再下降時，持幣行為才能轉(zhuǎn)化為投資行為。另一方面，居民持幣行為轉(zhuǎn)化為投資行為的必要條件是居民的持幣力量上升即預(yù)期收入不下降甚至上升。居民預(yù)期收入不再下降的條件是經(jīng)濟穩(wěn)定增長，即宏觀經(jīng)濟不出現(xiàn)大的衰退或者穩(wěn)定增長。要保持經(jīng)濟穩(wěn)定增長，在外貿(mào)、投資下降的條件下，唯有地產(chǎn)消費和投資才有可能破解世界經(jīng)濟下降對中國的不利影響。
    總結(jié)中國1990年初地產(chǎn)政策（如海南）的失敗教訓(xùn)和1998年后地產(chǎn)改革應(yīng)對國際金融危機的成功經(jīng)驗，再分析一下香港地區(qū)“地產(chǎn)”政策改革的失敗和當(dāng)前美國為中心引發(fā)的次貸危機的教訓(xùn)，穩(wěn)定地產(chǎn)市場不僅是經(jīng)濟發(fā)展的需要，更是社會穩(wěn)定的需要。
    可以預(yù)期的是，在未來兩個月內(nèi)，中央和地方政府將會持續(xù)推出穩(wěn)定乃至扶持地產(chǎn)業(yè)的政策，但政策的效應(yīng)會遲滯，因為居民投資行為會由于顧慮其收入增長情況而隨地產(chǎn)價格預(yù)期變化而變化。看來，2009年至2010年將是中國地產(chǎn)業(yè)大洗牌的年份。