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| 金融危機(jī)給中國(guó)金融監(jiān)管體系啟示 |
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| 2008-12-15 郭田勇 來源:國(guó)際金融報(bào) |
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改革開放30年來，我國(guó)金融監(jiān)管體系從無到有，從改革開放前中國(guó)人民銀行一家集金融業(yè)務(wù)與管理于一身，到銀行、信托、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)逐步成立，人民銀行專門行使中央銀行和金融監(jiān)管職能，再到今天隨著分業(yè)經(jīng)營(yíng)金融體系的建立和鞏固，我國(guó)確立了人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)“一行三會(huì)”的金融調(diào)控監(jiān)管模式。不可否認(rèn)，30年來我國(guó)金融監(jiān)管體系改革已經(jīng)取得了巨大的成就。然而，在當(dāng)前我國(guó)金融體系由分業(yè)經(jīng)營(yíng)向綜合經(jīng)營(yíng)的推進(jìn)過程中，美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)并蔓延到全球經(jīng)濟(jì)，此次美國(guó)金融危機(jī)中美國(guó)金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營(yíng)以及美國(guó)監(jiān)管體系所暴露出來的問題，無疑為我們?cè)俅吻庙懥私鹑陲L(fēng)險(xiǎn)的警鐘。
上世紀(jì)70年代以來，由于經(jīng)濟(jì)生活中“滯脹”的長(zhǎng)期存在和金融“脫媒”問題的嚴(yán)重化，美國(guó)逐步放松了金融管制，其金融機(jī)構(gòu)逐步拓寬經(jīng)營(yíng)范圍，打通了銀行、證券和保險(xiǎn)之間的“防火墻”。1999年《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》頒布以后，美國(guó)改進(jìn)原有的分業(yè)監(jiān)管體制，形成一種介于分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管之間的新的監(jiān)管模式，學(xué)界稱之為“傘形監(jiān)管模式”。在這種模式下，金融控股公司的各子公司根據(jù)業(yè)務(wù)的不同接受不同行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，而聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)為金融控股公司傘狀監(jiān)管者，負(fù)責(zé)評(píng)估和監(jiān)控混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融控股公司整體資本充足性、風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)控措施以及集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)存款子公司潛在影響等。另外，美國(guó)的州政府在銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)方面也具有一定的監(jiān)管權(quán)限，尤其是對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)享有全面的監(jiān)管權(quán)。然而，這次美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)說明，在金融業(yè)高度混業(yè)經(jīng)營(yíng)并快速發(fā)展的背景下，這種監(jiān)管制度的安排無法有效監(jiān)管金融市場(chǎng)，甚至有可能因?yàn)槠鋬?nèi)部的協(xié)調(diào)和分工不明確而延誤化解金融風(fēng)險(xiǎn)的有利時(shí)機(jī)，致使金融體系風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步累加而形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，最終導(dǎo)致了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)以危機(jī)的形式爆發(fā)。
具體來看：首先，這種“雙線多頭”的監(jiān)管模式容易出現(xiàn)監(jiān)管真空，而最大的真空就是各部門的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，從而導(dǎo)致監(jiān)管重疊和盲區(qū)。不僅如此，美國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)太多，之間的權(quán)限多有重疊。其次，在監(jiān)管重疊的同時(shí)，監(jiān)管盲區(qū)也不少，例如，像CDO(債務(wù)擔(dān)保證券)、CDS(信用違約掉期)這樣的金融衍生產(chǎn)品，到目前為止仍然沒有一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)宣稱對(duì)其進(jìn)行監(jiān)管。最后，多頭監(jiān)管的存在，使得沒有任何一個(gè)機(jī)構(gòu)能夠得到足夠的法律授權(quán)來負(fù)責(zé)整個(gè)金融市場(chǎng)和金融體系的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。
從目前來看，我國(guó)金融體系受到的影響相對(duì)較小，一方面得益于監(jiān)管部門的有效監(jiān)管，另一方面是因?yàn)槲覈?guó)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新能力不足，無法更加深入地參與國(guó)際金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，從而僥幸躲過一劫。然而，當(dāng)前我國(guó)多家大型公司所陸續(xù)披露出來的由于金融衍生產(chǎn)品投資失誤而導(dǎo)致巨額虧損的慘痛事實(shí)，再一次說明了金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后所付出的沉重代價(jià)。因此，在我國(guó)金融體系改革的進(jìn)程中，我們決不能因噎廢食，只有繼續(xù)深化金融體系改革，推動(dòng)分業(yè)經(jīng)營(yíng)向綜合經(jīng)營(yíng)的發(fā)展，這樣才能不斷提高我國(guó)金融市場(chǎng)的廣度和深度，也只有如此，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)才能得到更有力的支持。
但是，鑒于當(dāng)前美國(guó)金融危機(jī)所帶來的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)，在推進(jìn)金融體系改革深化的進(jìn)程中，我們尤其要注意吸取此次金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，穩(wěn)步推進(jìn)金融監(jiān)管體系的改革，使其更好地適應(yīng)金融業(yè)改革和發(fā)展的需要。筆者認(rèn)為，從總體上來看，由于當(dāng)前我國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)尚未形成規(guī)模和分業(yè)監(jiān)管模式相對(duì)固化，在混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的初期階段，我國(guó)的金融監(jiān)管模式應(yīng)該是有統(tǒng)有分，統(tǒng)分結(jié)合的監(jiān)管模式。具體而言，我們可以采用在統(tǒng)一監(jiān)管的框架下實(shí)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)內(nèi)部專業(yè)化分工的方式構(gòu)建中國(guó)的監(jiān)管體系，即成立中國(guó)金融監(jiān)督委員會(huì)作為一個(gè)集中統(tǒng)一的監(jiān)管主體，內(nèi)部構(gòu)建由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)及保監(jiān)會(huì)組成的專業(yè)分工的“三合一”的監(jiān)管體系；鑒于此次金融危機(jī)中對(duì)金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管缺失所帶來的嚴(yán)重后果，我們尤其要注意明晰對(duì)于金融衍生產(chǎn)品的監(jiān)管責(zé)任，并通過制度的形式加強(qiáng)各監(jiān)管部門之間的溝通和協(xié)調(diào)；隨著我國(guó)金融業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，在條件成熟時(shí)，逐步將機(jī)構(gòu)性監(jiān)管模式轉(zhuǎn)化為功能性監(jiān)管模式，最終形成人民銀行負(fù)責(zé)金融政策，金融監(jiān)管委員會(huì)負(fù)責(zé)金融監(jiān)管，二者緊密協(xié)調(diào)的金融監(jiān)管框架。
當(dāng)然，在改革進(jìn)程中，我們?nèi)匀恍枰y(tǒng)籌兼顧，循序漸進(jìn)，減小金融改革的風(fēng)險(xiǎn)。一方面，加快完善綜合經(jīng)營(yíng)及金融監(jiān)管的法律法規(guī)，同時(shí)大力推進(jìn)高素質(zhì)金融人才的培養(yǎng)，組建具有全球視野的金融監(jiān)管隊(duì)伍；另一方面，繼續(xù)推進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的公司化改革，健全法人治理結(jié)構(gòu)，并盡快建立嚴(yán)格的信息披露制度和即時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)。最后，需要強(qiáng)調(diào)的是，為了及時(shí)、有效甄別和防范金融風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)合作，聯(lián)合建立即時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，及時(shí)向金融機(jī)構(gòu)發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)，有針對(duì)性地采取防范和控制措施。同時(shí)，金融監(jiān)管部門應(yīng)與有關(guān)經(jīng)濟(jì)部門積極配合，建立對(duì)金融機(jī)構(gòu)信息披露違規(guī)行為的公示和懲處制度，嚴(yán)厲打擊金融機(jī)構(gòu)的違法違規(guī)行為，凈化金融市場(chǎng)環(huán)境，促進(jìn)金融業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)。 |
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