國(guó)家統(tǒng)計(jì)局12月10日公布數(shù)據(jù)顯示，11月工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比上漲2.0%，已是連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)回落，增幅是2006年4月1.9%以來(lái)的新低。11日公布數(shù)據(jù)顯示，11月居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.4%，漲幅比10月份回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。

    對(duì)這些數(shù)據(jù)，有人認(rèn)為這顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困難超乎想象，中國(guó)將不得不很快面臨抗擊經(jīng)濟(jì)衰退與通貨緊縮雙重壓力的嚴(yán)峻局面。未來(lái)是否如此，尚不可下論斷太早。
    首先我們來(lái)看PPI。一般來(lái)說(shuō)，PPI作為CPI先行指標(biāo)，如果PPI快速下跌，那么很快就會(huì)傳導(dǎo)到CPI上來(lái)，未來(lái)CPI的下落可能性很大。但是，在早幾年，國(guó)內(nèi)PPI快速上漲，則沒(méi)有很快傳導(dǎo)到CPI上去。當(dāng)然，有人認(rèn)為這是中國(guó)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制不通暢所致。既然PPI上漲時(shí)傳導(dǎo)不流暢，那么價(jià)格下跌時(shí)是否會(huì)快速傳導(dǎo)也將是個(gè)疑問(wèn)。當(dāng)然，PPI的數(shù)據(jù)急跌，畢竟意味著市場(chǎng)需求大降、供過(guò)于求問(wèn)題嚴(yán)重，不可低估。
    PPI快速回落還可能與國(guó)際大宗商品價(jià)格下降有關(guān)。如國(guó)際原油價(jià)格7月份達(dá)到147美元/桶，而且現(xiàn)在則只有40美元左右。國(guó)際大宗商品價(jià)格快速下跌，一方面是整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)在美國(guó)次貸危機(jī)的沖擊下開(kāi)始轉(zhuǎn)向衰退，從而使得對(duì)許多商品的需求迅速下降；另一方面是美元匯率由7月份之前美元對(duì)非美元貨幣快速貶值，而突然快速升值，導(dǎo)致整個(gè)國(guó)際大宗商品價(jià)格體系發(fā)生巨大變化。國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格下跌，從而使中國(guó)輸入型的通貨膨脹壓力減輕，PPI全面下跌。
    再看CPI。這一指標(biāo)也出現(xiàn)連續(xù)幾個(gè)月快速下跌。而CPI下跌主要是食品類(lèi)及居住類(lèi)下跌比較快。對(duì)于食品的價(jià)格下跌，一定程度在于國(guó)家扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、增加供給及控制物價(jià)過(guò)快上漲的宏觀經(jīng)濟(jì)政策起到一定的作用。對(duì)于居住類(lèi)價(jià)格的下跌，它顯示了房地產(chǎn)價(jià)格下落正逐漸反映于CPI。
    應(yīng)該看到，上一輪價(jià)格快速上漲的主要原因是國(guó)內(nèi)價(jià)格改革、國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲過(guò)快及全球流動(dòng)性泛濫。當(dāng)前后兩個(gè)因素改變了，特別是全球流動(dòng)性由泛濫到收縮，更加劇了物價(jià)下跌。如2007年以來(lái)貨幣政策從緊對(duì)物價(jià)累積影響開(kāi)始顯現(xiàn)。所以當(dāng)前CPI下落也本該是市場(chǎng)可預(yù)料的。
    但是，就此來(lái)說(shuō)，中國(guó)2009年是否會(huì)出現(xiàn)通貨緊縮，并不可貿(mào)然斷定。因?yàn)�，盡管當(dāng)前這種經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)可能再持續(xù)幾個(gè)月，但隨著政府?dāng)U大內(nèi)需政策落實(shí)，政府加大了財(cái)政方面的大量投資，中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)在3~5個(gè)月內(nèi)有所恢復(fù)。到時(shí)，物價(jià)又會(huì)出現(xiàn)新態(tài)勢(shì)。特別是貨幣政策方面，由于貨幣政策的寬松，銀行利率下降到歷史低點(diǎn)，大量貨幣又會(huì)流出銀行體系。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)大量的流動(dòng)性時(shí)，無(wú)論是資產(chǎn)的價(jià)格與物價(jià)水平都會(huì)上升，在這種情況下，未來(lái)會(huì)存在通貨膨脹的壓力，而不是通貨緊縮。所以，央行在第三季度報(bào)告中指出，貨幣政策短期內(nèi)在防止通貨緊縮，長(zhǎng)期則在防止通貨膨脹。這判斷是有道理的。
    當(dāng)然，CPI回落也為保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造了條件，它不僅有利于民生，而且也是價(jià)格體制改革的大好時(shí)機(jī)。比如說(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、要素價(jià)格、原油價(jià)格及礦山資源的價(jià)格等，都是理順價(jià)格機(jī)制的極好機(jī)會(huì)。這樣不僅能夠減少CPI的下行機(jī)會(huì)，也可對(duì)國(guó)內(nèi)不少要素價(jià)格進(jìn)行改革與調(diào)整。