當(dāng)“負增長”突然降臨,GDP以出乎意料的速度滑向低谷時,判斷經(jīng)濟將滯,并按過去經(jīng)驗出臺刺激政策,都不是難事。但準(zhǔn)確分析各微觀主體和各種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化軌跡,并提出適時有效的對策,甚至預(yù)料未來可能出現(xiàn)的不確定性沖擊,并事先做出應(yīng)對安排,就比較困難了。

　　當(dāng)前真正檢驗政策優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn),筆者以為應(yīng)當(dāng)是政策的微觀基礎(chǔ)和政策的時滯性。首先是時滯性問題。中國經(jīng)濟的投資、出口、消費和技術(shù)進步四大動力,后兩者長期較弱,出口已“負增長”,企業(yè)投資意愿明顯下降,因此,未來幾個月中,對民間投資、消費和出口的刺激需要盡快出效果,也即政策的時滯期越短越好。其次是微觀基礎(chǔ)問題,即宏觀政策必須對微觀行為主體產(chǎn)生實質(zhì)性作用,也就是說調(diào)控政策必須隨微觀主體和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化而適時變化,否則不是起不到效果,時滯期會被拉得更長。
　　在投資方面,當(dāng)前投資增長主要寄希望于公共基礎(chǔ)設(shè)施投資、房地產(chǎn)投資和企業(yè)投資�；�礎(chǔ)設(shè)施投資由政府龐大的支出計劃主導(dǎo),但與十年前相比,其對經(jīng)濟增長的帶動效應(yīng)已有很大下降,因為十年前的大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)還帶動了一系列相關(guān)產(chǎn)業(yè)的新增投資和擴建,但這些相關(guān)產(chǎn)業(yè)在后來基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)放緩后已出現(xiàn)大量產(chǎn)能過剩,現(xiàn)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的大規(guī)模重啟,也基本上是在消化過剩產(chǎn)能,再帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)新增投資的可能性已經(jīng)很小了。這也就意味著,仍把拉動經(jīng)濟增長的希望寄托于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上,已不再可靠。這同時也給其他方面的刺激政策提出了更高要求。實際上,房地產(chǎn)投資也存在類似情況,即使在成交量很大的前提下,房地產(chǎn)建設(shè)的拉動效應(yīng)也不如以前。更何況,當(dāng)前由于大部分地方政府的穩(wěn)樓市和托房價政策,使房地產(chǎn)市場很難走出價格博弈的焦灼狀態(tài),也就人為地拉長了政策的時滯期。
　　在消費方面,增加轉(zhuǎn)移支付和增加部分群體收入,并以此刺激消費增長,是當(dāng)前的主要思路。但負面影響仍然很多,如失業(yè)人數(shù)在增多,企業(yè)員工收入增長停止甚至絕對下降,經(jīng)濟的不確定性等,這都在抵消增加轉(zhuǎn)移支付和刺激消費增長的努力。近期儲蓄一直保持較快增長就是一個明顯信號。
　　因此,為了使中國經(jīng)濟在未來幾個月盡快擺脫下滑趨勢,我們得去繼續(xù)尋找更有效對策,或者改進現(xiàn)有對策。其中重要一點就是,需要仔細分析和預(yù)測未來幾個月中是否存在有利因素和轉(zhuǎn)機,并能合理利用。同時,還必須分析和預(yù)測可能存在的不利因素和不確定沖擊,并事先做出對策安排予以化解。
　　目前,最大的不確定在于春節(jié)對刺激消費和經(jīng)濟增長將產(chǎn)生怎樣的影響。一方面,春節(jié)是中國人食品、服裝和日用品的消費旺季,加上擴張性的財政轉(zhuǎn)移支付和貨幣政策等使購買力增加,可能會消化大部分工業(yè)品庫存,但同時助推食品價格上漲,如果考慮今年冬季偏冷和其他可能的不確定自然因素使食品供給偏緊,那么由食品價格上漲所帶動的結(jié)構(gòu)性通脹將可能再次出現(xiàn)。另一方面,春節(jié)后往往會形成消費低谷,尤其在服裝和日用品方面,而對食品的剛性需求卻不會下降,因此,很可能節(jié)后會形成工業(yè)品庫存增加和食品供不應(yīng)求的結(jié)構(gòu)性緊縮和通脹并存的局面。這種并存局面最容易打擊投資者和消費者的信心。如果現(xiàn)在不事先采取對策,到時匆忙以更大力度的需求管理和政策擴張來應(yīng)對,很可能反而加劇通脹,使滯脹進一步惡化。
　　筆者判斷,為盡可能避免結(jié)構(gòu)性滯脹,除了采取擴大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、穩(wěn)定出口、增加收入、大力促進科技創(chuàng)新和技術(shù)進步等措施之外,還需要采取以下幾項對策:一是爭取在最短時間內(nèi)使房價下降至合理水平,然后釋放“房價已處于合理水平并不會有較大波動”的信號,從而盡快放大成交量,使巨大的剛性需求轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實消費。二是在春節(jié)前就準(zhǔn)備和組織蔬菜種植和家禽養(yǎng)殖,以備節(jié)后供應(yīng)和滿足需求。三是在二月的節(jié)后消費低谷期發(fā)放日用品或耐用消費品（不包括食品）的購物券,以此為大量制造企業(yè)提供一個全年生產(chǎn)經(jīng)營的初始市場動力,并把有限財政用在最有效環(huán)節(jié)。四是可考慮補貼城鄉(xiāng)居民的家庭裝修,既包括新房裝修也包括舊房裝修。裝修業(yè)涉及眾多行業(yè),帶動性很強,也是一項改善民生的工程,收入約束較小,啟動較快,可以作為年初刺激消費需求增長的重要措施之一。