“分久必合，合久必分。”商業(yè)銀行與投資銀行的分分合合，似乎也有一個(gè)魔咒在左右著它。最近花旗銀行有意“瘦身”，將其困難重重的投行業(yè)務(wù)和消費(fèi)者金融業(yè)務(wù)從全球商業(yè)銀行運(yùn)作中剝離出去，再次向人們提出了一個(gè)似乎永遠(yuǎn)都不會(huì)有答案的問(wèn)題，那就是，什么樣的銀行業(yè)務(wù)模式是最好的？
    金融危機(jī)之前，花旗銀行一直通過(guò)并購(gòu)構(gòu)筑一個(gè)多元化的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)體系。它通過(guò)與旅行者集團(tuán)的合并，由一家以商業(yè)信貸為主的專業(yè)化金融機(jī)構(gòu)，轉(zhuǎn)變成為一家集商業(yè)銀行、投資銀行、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)為一體的全能型金融集團(tuán)。但是，投資銀行的運(yùn)作模式與商業(yè)銀行的運(yùn)作模式有很大不同。在金融危機(jī)中，花旗投行業(yè)務(wù)的巨額虧損更是嚴(yán)重危及了其商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)和公眾的切身利益。因此，花旗銀行將其投行和消費(fèi)者金融業(yè)務(wù)剝離出去，把證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與摩根士丹利公司合并，這在當(dāng)前金融危機(jī)的情況下是一個(gè)明智之舉。
    從歷史上看，以德國(guó)銀行為代表的全能銀行模式，一直實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，而美國(guó)銀行則經(jīng)歷了混業(yè)經(jīng)營(yíng)—分業(yè)經(jīng)營(yíng)—混業(yè)經(jīng)營(yíng)的歷史變遷。
    在1929—1933年的經(jīng)濟(jì)大蕭條之前，美國(guó)銀行業(yè)是實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的。由于人們普遍將經(jīng)濟(jì)大蕭條和金融危機(jī)歸咎于銀行的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，美國(guó)在1933年頒布的《格拉斯—斯蒂格爾法》嚴(yán)格將商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與投資銀行業(yè)務(wù)相分離。這種嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式一直延續(xù)到20世紀(jì)70年代末，從80年代初開(kāi)始，又出現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的跡象，到90年代中后期，美國(guó)金融業(yè)進(jìn)入了完全意義上的混業(yè)經(jīng)營(yíng)階段，特別是《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》的出臺(tái)，標(biāo)志著分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式在法律上已結(jié)束。
    那么，這次花旗銀行的“瘦身”，是否意味著美國(guó)銀行業(yè)又要從混業(yè)經(jīng)營(yíng)重新回到分業(yè)經(jīng)營(yíng)的時(shí)代？是否意味著像花旗銀行這樣提供“一站式”服務(wù)的“金融百貨公司”已經(jīng)過(guò)時(shí)了呢？
    應(yīng)該說(shuō)，目前還不能作出這樣的判斷。
    一方面，應(yīng)該看到，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在動(dòng)力和需求沒(méi)有改變，混業(yè)經(jīng)營(yíng)仍然是未來(lái)銀行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)所在�？梢哉f(shuō)，金融危機(jī)并不會(huì)改變未來(lái)銀行業(yè)的根本發(fā)展趨向，只會(huì)促使銀行更加穩(wěn)健審慎地經(jīng)營(yíng)。
    另一方面，這次金融危機(jī)的爆發(fā)，是由美國(guó)次貸危機(jī)直接引發(fā)的；從次貸危機(jī)到金融危機(jī)的傳導(dǎo)，則是因投資銀行過(guò)高的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)引發(fā)了金融衍生產(chǎn)品鏈條斷裂造成的。金融危機(jī)確實(shí)暴露出投資銀行的內(nèi)在缺陷，也反映了金融市場(chǎng)存在“市場(chǎng)失靈”問(wèn)題。但是，這次危機(jī)的成因，與上世紀(jì)大蕭條時(shí)期商業(yè)銀行直接貸款給投資銀行有很大的不同，對(duì)銀行業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管要求還不是那么迫切。
    盡管如此，這次金融危機(jī)也使我們認(rèn)識(shí)到銀行開(kāi)展穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的極端重要性，這關(guān)系到一個(gè)國(guó)家的金融安全，關(guān)系到一國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，也關(guān)系到銀行的持續(xù)健康發(fā)展。混業(yè)經(jīng)營(yíng)、綜合化經(jīng)營(yíng)、多元化業(yè)務(wù)格局并沒(méi)有變，但銀行過(guò)分追求“金融百貨公司”、“金融超級(jí)市場(chǎng)”的模式，客觀上容易造成主業(yè)不突出、比較優(yōu)勢(shì)不明顯的經(jīng)營(yíng)局面。一家銀行應(yīng)該構(gòu)筑核心業(yè)務(wù)突出、適當(dāng)發(fā)展多元化的穩(wěn)健審慎的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，這樣才能在復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境中立于不敗之地。