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| 劉煜輝：票據(jù)融資造成銀行風(fēng)險隱患 |
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| 2009-02-27 來源:經(jīng)濟參考報 |
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中國社科院金融所劉煜輝認為，票據(jù)融資造成商業(yè)銀行風(fēng)險隱患。
1月份爆出1.62萬億新增信貸天量后，貸款結(jié)構(gòu)的變化，尤其是票據(jù)融資和短期貸款所占比重的激增成為各方關(guān)注焦點。
如此天量的貸款到底有多少進入了實體經(jīng)濟，近日申萬證券的研究報告分析，今年1月，高達6600億元的人民幣信貸資金已經(jīng)被企業(yè)轉(zhuǎn)投定期存款或用于購買股票。
由于近期資金寬裕，加之競爭激烈，當(dāng)下銀行票據(jù)貼現(xiàn)率已低于其資金成本，包括直貼和轉(zhuǎn)貼在內(nèi)的票據(jù)貼現(xiàn)市場的利率水平已普遍低于1.5%，有些地方如廣東甚至出現(xiàn)了1.2%的超低率，與3個月和6月期的銀行官定存利率形成明顯倒掛，企業(yè)可以在貼現(xiàn)利率與政策利率倒掛的情況下，從中無風(fēng)險套利。如果公開市場持續(xù)加大這一期限資金的回籠力度，必然將推動資金價格(217，2.85，1.33%)水平上升。一旦貼現(xiàn)率回復(fù)到銀行的資金成本之上，將有效抑制企業(yè)套利行為，擠壓票據(jù)融資中的泡沫成分。
還值得注意的可能是票據(jù)資產(chǎn)的乘數(shù)效應(yīng)。如果銀行簽發(fā)匯票的保證金比例為30%，即企業(yè)以30%的保證金拿到100%的金額票據(jù)，而收款企業(yè)貼現(xiàn)后再以100%的保證金比例向銀行申請更大金額的票據(jù)額度，如此循環(huán)，票據(jù)融資的規(guī)模很容易“暴增”。若銀行“默許”部分沒有真實貿(mào)易背景的票據(jù)流轉(zhuǎn)、放大銀行信用，導(dǎo)致巨額融資性票據(jù)貼現(xiàn)后流向股市，對商業(yè)銀行而言，無疑構(gòu)成一定的風(fēng)險隱患。
(據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》) |
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