對巴菲特們祛魅已是中國市場的必補(bǔ)課
    2009-03-03    作者:沈洪溥    來源:東方早報(bào)

  本輪金融危機(jī)確乎非比尋常。不僅讓華爾街五大投行去其三,讓花旗銀行、AIG被國有化,而且揭了麥道夫“龐齊騙局”的黑底,最近又讓在全球享有“股神”美譽(yù)的巴菲特老先生栽了跟頭。

  巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司2008年業(yè)績較上年下跌62%,創(chuàng)6年來新低;公司賬面價(jià)值比上年下跌9.6%。這是自巴菲特1965年接手該公司以來,賬面價(jià)值第二次下跌,而且創(chuàng)了紀(jì)錄。面對令海內(nèi)外崇拜者頗為失落的業(yè)績,在給公司股東的最新一封公開信中,巴老也坦承,他去年“至少做了一個(gè)重大的投資錯(cuò)誤”。
  事實(shí)上,巴菲特的錯(cuò)誤或許遠(yuǎn)不止一個(gè)。綜合來看,巴老的大部分虧損緣于去年大幅加倉全美最大煉油企業(yè)康菲石油,以及固執(zhí)地保持對金融股的高倉位——在油價(jià)大跌和美國金融危機(jī)的大背景下,伯克希爾公司的業(yè)績自然可想而知。而且,美國基本面距離轉(zhuǎn)勢尚遠(yuǎn),伯克希爾的業(yè)績恐怕還將繼續(xù)惡化下去。
  不消說,巴菲特本人將因短期內(nèi)難以挽回的盈利頹勢,不得不面對其投資生涯中最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。當(dāng)然,他的粉絲們?nèi)钥蓤?jiān)稱,伯克希爾的業(yè)績比跌幅超過30%的標(biāo)普指數(shù)要好上不少。但筆者卻以為,錯(cuò)誤就是錯(cuò)誤,一味地為尊者諱、為圣人諱乃至為洋大人諱毫無必要。確而言之,從矯枉必須過正的角度看,從現(xiàn)在開始,在中國股市,已有必要強(qiáng)力普及對“巴菲特們”祛魅的功課。
  大多數(shù)中國投資者,自從進(jìn)入股市那天起,就口耳相傳并反復(fù)強(qiáng)化一系列關(guān)于巴菲特的神話。這種神話最終又不幸被順理成章地妖魔化,并迅速墮入教條主義和神秘主義。尤其是在2006年之后,那個(gè)人人搶著做股神、價(jià)值投資口號(hào)化的牛市期間,不僅大量打著巴菲特理論旗號(hào),但實(shí)質(zhì)不過是斷章取義語錄本的讀物熱賣,更有幾個(gè)不知來路、神頭鬼臉的“本土學(xué)徒”將遠(yuǎn)方大神的理念毅然概括成了“論質(zhì)不論價(jià)”、“買入并持有”的歪理邪說。
  因?yàn)橄嘈、癡迷漸至走火入魔且最終吃虧、上當(dāng)乃至敗去身家者,不在少數(shù)。
  以算卦愛好者的終極讀物——《易經(jīng)》中包含的傳統(tǒng)智慧論,世間如果有規(guī)律的話,那么用一個(gè)字來概括,或許規(guī)律本身就是所謂“易”,也就是“變”。這個(gè)“變”字,恰恰也是混沌理論的精髓。古老的中國傳統(tǒng)智慧和現(xiàn)代的西方科學(xué)思想,殊途同歸。
  具體到投資,有成功者,有失敗者,但指望機(jī)械重復(fù)臆想的成功要訣,集體走向新的成功,那么必然是徹底的失敗?杀氖,直到現(xiàn)在,相當(dāng)多的國內(nèi)巴氏門徒、信眾根本不明白伯克希爾公司運(yùn)作的機(jī)制,乃至根本不深究巴菲特取得超額收益的方式,就一門心思自設(shè)神壇盲目尊崇,乃至為提高致富效率大搞“干中學(xué)”的盲目模仿,結(jié)果當(dāng)然是非但不能獨(dú)孤求敗,反而屢戰(zhàn)屢敗。
  其實(shí),巴菲特公司的盈利模式非常復(fù)雜,既有復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu),更有獨(dú)特的融資體制,絕非普通人可以模仿,遑論復(fù)制。一言以蔽之罷,今天偶像黃昏,其實(shí)倒可喜可賀。喜的是,暈頭漲腦的各位終于有機(jī)會(huì)做回自己;賀的是,五迷三道的大家找到本我也當(dāng)真不容易。嗯,回到題目。混股市和混江湖大概一個(gè)道理,就是破除迷信,從探索適合自己的規(guī)則入手,找到適用、好用的方法。
  不由得想起《英雄本色》里小馬哥那幾句自問自答的話來:“你信不信神?”——“我信!薄拔揖褪巧!”

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