去年年底，不少專業(yè)人士已經(jīng)預(yù)測(cè)，隨著震蕩行情的演繹，基金業(yè)績(jī)差距將逐步拉大。而如今，這個(gè)格局正在加劇。

    今年前三個(gè)月的數(shù)據(jù)已經(jīng)有點(diǎn)讓人震驚。銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，今年以來(lái)，股票型基金的業(yè)績(jī)差距最大超過(guò)了32%，逼近去年全年水平，去年全年股票型基金之間的最大差距為34.81%。這個(gè)統(tǒng)計(jì)尚未將成立未滿一年的次新基金納入，如果加上次新基金，偏股類基金的業(yè)績(jī)最大差距將達(dá)到40%。
    始于去年四季度的反彈，其實(shí)部分奠定了今年一季度的格局。有的基金順勢(shì)而為、及時(shí)加倉(cāng)，抓住了行情；有的則與反彈失之交臂，踩錯(cuò)節(jié)拍甚至完全踏空。上周，一位財(cái)經(jīng)記者在遍訪了京滬粵三地的基金公司后告訴筆者，今年以來(lái)各家公司對(duì)市場(chǎng)的分歧之大超過(guò)以往，看空的繼續(xù)持幣觀望，看多的積極轉(zhuǎn)戰(zhàn)于各個(gè)板塊之間，當(dāng)然還有一些看不清方向的，隨波逐流地選擇了看空做多。
    筆者日前在走訪銀行渠道時(shí)，不少一線銷售人員也對(duì)上述現(xiàn)象表示迷惑，以往重點(diǎn)推薦的穩(wěn)健抗跌基金，因?yàn)榕渲帽Ｊ�、倉(cāng)位低，如今業(yè)績(jī)靠后；反之，一些作風(fēng)激進(jìn)的基金，在去年的市場(chǎng)中折戟沉沙，卻在今年的行情中威風(fēng)重振。
    激戰(zhàn)也許剛剛拉開(kāi)序幕，但吃老本的年代已經(jīng)過(guò)去。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在2006、2007年的單邊上漲市場(chǎng)中，高倉(cāng)位也許能保證不俗的業(yè)績(jī)；而到了2008年的單邊下跌市場(chǎng)，現(xiàn)金為王，靠低倉(cāng)位也許能躲過(guò)一劫。而當(dāng)大起大落的單邊市場(chǎng)結(jié)束，面對(duì)充滿分歧與不確定性的震蕩市場(chǎng)，基金經(jīng)理選股和選時(shí)的能力如何，也許能看出究竟。
    風(fēng)險(xiǎn)還是收益，在震蕩市中成為了兩難的問(wèn)題。筆者要強(qiáng)調(diào)的是，尤其在選擇偏股類基金時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)和收益之間不一定是完全對(duì)稱的，為了風(fēng)險(xiǎn)，你愿意犧牲多少收益，如果是40%的落差，是不是大了點(diǎn)？一言以蔽之，無(wú)論牛市、熊市還是牛皮市，最值得去思考的還是基金管理人的投資能力。牛市賺錢、熊市抗跌、牛皮市中操作靈活，那就是一只完美的基金了，這樣的基金雖然少，但不是沒(méi)有，這三年的市場(chǎng)足以告訴我們答案。