就在3月初世人還在談?wù)摻鹑诤�嘯第二波時,隨著美聯(lián)儲推出直接購買國債等數(shù)量寬松貨幣政策、公私合伙購買銀行“有毒”資產(chǎn)計劃,以及G20會議后全球聯(lián)手救市行動,金融機構(gòu)的混亂局面已得到有效控制,經(jīng)濟基本面出現(xiàn)了程度不一的回暖現(xiàn)象。特別是花旗、美銀、富國、高盛等銀行一季度盈利的消息漸漸穩(wěn)定了世人們的恐慌心理,而住房開工率、銷售止跌回升、以及失業(yè)率上升趨緩、消費者信心指數(shù)和采購經(jīng)理指數(shù)的回升也表明實體經(jīng)濟下滑局面已大大緩解。
    筆者曾撰文將本次金融危機的演化可能性分為四階段:即次貸危機、金融危機、經(jīng)濟危機和社會危機,并且明確提出目前正處于金融危機向經(jīng)濟危機轉(zhuǎn)化的階段,經(jīng)濟危機與社會危機是否真的發(fā)生、以及繼雷曼兄弟破產(chǎn)引起的金融海嘯會否再來第二波海嘯,則取決于美國能否將花旗、美銀等“巨無霸”搖搖欲墜、趨向破產(chǎn)的狀態(tài)迅速穩(wěn)定住。事實上,在花旗銀行股價3月5日跌破1美元至97美分,帶動道瓊斯指數(shù)跌至6500點時,已經(jīng)構(gòu)成了對金融市場的嚴(yán)重沖擊,市場情緒非常惶恐,金融海嘯“第二波”已是箭在弦上、一觸即發(fā)了!
　　而恰恰是這種危急狀態(tài),大大加快了白宮決策層痛下救市決心,尤其是美聯(lián)儲宣布將直接購買房利美等機構(gòu)債券和房產(chǎn)抵押債券8500億美元、并且直接購買長期國債3000億美元之后,華爾街的恐慌心理迅速穩(wěn)定下來,隨即推動美股反彈,在4月2日G20會議落幕后,華爾街股市連續(xù)拉升,至4月14日晚間,道瓊斯指數(shù)回升至7984點,花旗銀行更升幅驚人,達到每股4.39美元。
　　目前金融市場已基本穩(wěn)定下來,大型金融機構(gòu)破產(chǎn)事件應(yīng)該不會再出現(xiàn),至少各國政府不會允許他們破產(chǎn)了,因為真的是“太大而不能倒”了!而世人原來非常擔(dān)心的東歐金融危機,也有望穩(wěn)定下來,因為G20已經(jīng)給IMF新增了10000億美元可用資金,使得這些國際金融機構(gòu)有較充足“彈藥”幫助東歐國家的政府穩(wěn)定本幣貶值和支付危機。因此,在歐美大型金融機構(gòu)和東歐危機國家得到穩(wěn)定之后,尤其在銀行機構(gòu)間漸漸恢復(fù)信用、信貸緊縮局面有效緩解后,現(xiàn)在基本可以說全球金融危機已經(jīng)見底了,金融危機繼續(xù)演變?yōu)榻?jīng)濟危機、社會危機的可能性或許已被切斷。
　　自去年9月雷曼倒下到今年3月初的花旗危機,這半年多里如在地獄中備受煎熬的美聯(lián)儲主席伯南克終于可以略微松一口氣了:“數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟快速下滑的勢頭已經(jīng)趨于平緩,這（指平緩）正是走向復(fù)蘇的第一步”。金融危機確實是伯南克這位“大蕭條”理論家最好的試金石,他是弗里德曼貨幣主義的信徒,相信美聯(lián)儲在上世紀(jì)30年代“大蕭條”的貨幣緊縮是導(dǎo)致危機不可收拾的主要原因,這次輪到他來主掌聯(lián)儲救市的方法就是開動印鈔機,向市場大肆釋放流動性,即使在銀行將流動性“窖藏”、市場信貸繼續(xù)緊縮的時刻,伯南克也未曾放棄他的信條,而是更堅定地繼續(xù)注入資金,乃至最后宣布直接買入國債,致使不到半年美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表就膨脹近3倍!現(xiàn)在,隨著富國銀行公布今年一季度盈利30億美元等利好消息,“飛機上撒錢的伯南克”似乎看到了冰封信貸開始消融的信號。
　　冰封的信貸雖然開始融化,但“融雪”階段的實體經(jīng)濟溫度短期內(nèi)甚至更低,“氣溫”依然寒冷,由于滯后效應(yīng),指望實體經(jīng)濟從此陽光燦爛非常不現(xiàn)實。金融市場依然脆弱,標(biāo)示實體經(jīng)濟冷暖的失業(yè)率數(shù)據(jù)在一段時間內(nèi)還會小幅攀升,受驚于金融危機的人們還將繼續(xù)緊捂錢袋增加儲蓄壓縮消費。
　　而且最令人不安的是通用汽車又起波瀾,在得到華盛頓134億美元救助資金后,由于推出的重組方案得不到認(rèn)可,美國政府已“威脅”通用汽車準(zhǔn)備“外科手術(shù)式的破產(chǎn)”。這又是一個新詞!其內(nèi)涵意味深長,耐人尋味。我們無從知道什么樣的破產(chǎn)才是“外科手術(shù)式的破產(chǎn)”,或許它的真正用意就是既允許通用破產(chǎn)又不至造成新的動蕩。但能不能設(shè)計出這樣“兩全其美”的方案是令人懷疑的,我們希望美國財政部不要再犯允許雷曼破產(chǎn)的錯誤。