近幾年來,為支持企業(yè)海外并購,政府制定了一系列相關(guān)的政策,不過,總體而言,我國現(xiàn)有的鼓勵和支持企業(yè)海外并購的政策數(shù)量還極為有限,且一些規(guī)定缺乏實際可操作性。我國目前尚沒有關(guān)于海外并購的明確產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)規(guī)范,企業(yè)海外并購還處于無序狀態(tài),對海外目標(biāo)企業(yè)的選擇具有較大的隨機(jī)性,這種狀況直接影響了我國企業(yè)海外并購的效率和效果。
在5天前的博鰲亞洲論壇的“國際金融體制改革:新興經(jīng)濟(jì)體的作用”分論壇上,央行行長周小川強(qiáng)調(diào)了貿(mào)易融資短缺對新興市場經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響,呼吁通過國際合作,支持貿(mào)易融資以及反對貿(mào)易保護(hù)來盡力阻止這種現(xiàn)象。這一觀點得到了與會各國政要的一致認(rèn)同。
或許更重要的是,周小川的這個觀點意在為我國企業(yè)海外并購尤其是亞洲市場并購鋪平道路。今年以來,隨著金融危機(jī)的不斷加深、人民幣國際化進(jìn)程的加速以及海外并購成本的降低,我國企業(yè)海外并購的積極性高漲,僅前兩個月就已有22起,涉及金額218億美元,較去年同期上升2%,也是歷史同期最高水平。不過,企業(yè)海外并購是一種國際戰(zhàn)略行為,要確保其科學(xué)、高效、規(guī)范運行,還需政府能夠在財稅、金融以及商貿(mào)等方面給予全方位的政策支持。
近幾年來,為支持企業(yè)海外并購,政府制定了一系列相關(guān)的政策,鼓勵和支持有條件的企業(yè)對外投資,把成熟技術(shù)和設(shè)備與國外生產(chǎn)條件和資源結(jié)合起來。在產(chǎn)業(yè)、商貿(mào)政策方面,
國家發(fā)改委2007年5月頒布了《境外投資項目核準(zhǔn)暫行管理辦法》,商務(wù)部上月發(fā)布了《境外投資管理辦法》,除了保留商務(wù)部對少數(shù)重大或敏感性(如境外跨國投資項目及境外特殊目的公司的設(shè)立)的境外投資的核準(zhǔn)權(quán)限外,大部分權(quán)限下放到省級,同時大大簡化對外投資的核準(zhǔn)程序。審批部門之間的協(xié)調(diào)也有所改善。
在外匯管理方面,國家外匯局2005年8月發(fā)布《關(guān)于調(diào)整境內(nèi)外匯指定銀行為境外投資企業(yè)提供融資性對外擔(dān)保管理方式的通知》,將境內(nèi)外匯指定銀行為中國境外投資企業(yè)融資提供對外擔(dān)保的管理方式由逐筆審批調(diào)整為年度余額管理。次年6月,外匯局不再對各分局核定境外投資購匯額度,并且允許境內(nèi)投資者先行匯出與其境外投資有關(guān)的前期費用。去年8月新修訂的《中華人民共和國外匯管理條例》,又簡化了對境外直接投資外匯管理的行政審批,增設(shè)境外主體在境內(nèi)籌資、境內(nèi)主體對境外證券投資和衍生產(chǎn)品交易、境內(nèi)主體對外提供商業(yè)貸款等交易項目的管理原則。
再從金融支持來看,發(fā)改委與中國進(jìn)出口銀行在2004年10月下發(fā)的《關(guān)于對國家鼓勵的境外投資重點項目給予信貸支持的通知》中,提出了雙方共同建立境外投資信貸支持機(jī)制,如果企業(yè)由于資金等問題,無法承擔(dān)對國家利益有重大影響的海外投資任務(wù),政府所提供的“境外投資專項貸款”將發(fā)揮巨大的作用。銀監(jiān)會去年12月的《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險管理指引》則特別要求,符合條件的商業(yè)銀行對資質(zhì)優(yōu)良的中國企業(yè)在海外市場實施產(chǎn)業(yè)重組、升級和整合等操作時,提供必要的金融支持。
不過,總體而言,我國現(xiàn)存的鼓勵和支持企業(yè)海外并購的政策數(shù)量還極為有限,且一些規(guī)定缺乏實際可操作性。我國目前尚沒有關(guān)于海外并購的明確產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)規(guī)范,企業(yè)海外并購還處于無序狀態(tài),對海外目標(biāo)企業(yè)的選擇具有較大的隨機(jī)性,這種狀況直接影響了我國企業(yè)海外并購的效率和效果。
因此,面對新形勢,我國企業(yè)海外并購政策支持體系亟待完善。
首先,需要進(jìn)一步明確對外投資管理的職責(zé)與分工,強(qiáng)調(diào)商務(wù)部作為政府主管部門與國有資產(chǎn)管理委員會作為國有資產(chǎn)出資人的角色與分工,在海外并購?fù)鈪R管理領(lǐng)域,國家外匯管理局為主管部門,在相應(yīng)的法律法規(guī)的約束范圍內(nèi),各自做好自身的工作。在積極促進(jìn)、大力服務(wù)、有效監(jiān)管的前提下,加強(qiáng)信息交流、溝通與共享,相互配合,減少不必要的環(huán)節(jié),盡量減少國有企業(yè)的負(fù)擔(dān),提高效率。
其次,建立合理有效的稅收體系�？梢钥紤]允許企業(yè)利用海外已上繳的納稅金來沖抵國內(nèi)所得稅金額,
即通過和其他國家簽訂《避免雙重征稅協(xié)定》,避免和消除雙重征稅,在與一些國家簽訂的避稅合同由于落實不到位等因素而造成分歧時,應(yīng)形成爭端解決機(jī)制。國家需要通過外交等手段與合同國建立起良好的溝通渠道。也可以考慮采取稅收減免政策,發(fā)達(dá)國家和新興國家或地區(qū)的優(yōu)惠期限一般在5至10年之間,我國是發(fā)展中國家,優(yōu)惠力度可以更大一些。這些稅收優(yōu)惠可以包括進(jìn)出口稅、公司所得稅和個人所得稅等。
再次,進(jìn)一步放寬企業(yè)海外并購?fù)鈪R管制。這至少包括四個方面:一,政府適當(dāng)放松對企業(yè)的金融控制,賦予適合條件的并購企業(yè)以必要的海外融資權(quán),開拓國際化的融資渠道,并由國家給予必要的擔(dān)保,允許其通過發(fā)行股票和債券、成立基金等方式在國際金融市場上直接融資,有條件的銀行還可以發(fā)展貨幣互換、利率互換、遠(yuǎn)期外匯買賣、套期保值等金融創(chuàng)新工具以減少風(fēng)險,進(jìn)一步利用國際資本擴(kuò)展投資,擴(kuò)大去海外實施并購的企業(yè)的資金實力;二,積極推進(jìn)并購企業(yè)與國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的股權(quán)滲透,組成大型跨國企業(yè);三,進(jìn)一步構(gòu)建適合投資業(yè)務(wù)的合理開放的融資環(huán)境,鼓勵投資公司通過信貸、擔(dān)保等多種形式給予企業(yè)跨國并購以必要的融資支持;四,明確重點項目,給出定量標(biāo)準(zhǔn),在給予重點項目以信貸支持的同時,也照顧到非重點項目的海外拓展。
總之,為徹底改變我國企業(yè)從事國際化經(jīng)營無法可依的局面,需要盡快建立起企業(yè)海外并購的一整套法規(guī)體系。當(dāng)前最急迫的是,海外并購促進(jìn)法、海外并購責(zé)任法、海外并購規(guī)劃法（包括產(chǎn)業(yè)政策、投資主體、投資地區(qū)、投資行業(yè)的規(guī)劃）、海外投資保險法、政府服務(wù)法在內(nèi)的配套法律法規(guī)。對已經(jīng)出臺的《境外投資管理辦法》需抓緊研究實施細(xì)則,對已不適應(yīng)新形勢的現(xiàn)存外匯管理規(guī)定應(yīng)趕緊修訂,比如《境外投資外匯管理辦法》就急需增添企業(yè)海外并購?fù)鈪R管理等相關(guān)內(nèi)容。 |
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