銀行“國有化”挑戰(zhàn)美國政治文化
    2009-04-30    陳永杰    來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道
    據(jù)近期美國媒體披露，奧巴馬政府將可能在5月4日披露銀行業(yè)壓力測試結(jié)果之后，要求資金不足的銀行闡述其如何籌措資金的計劃。這樣做的目的，是為了提升公眾對金融系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)的信心，同時也希望能使美國19家最大的金融機(jī)構(gòu)保持健康的狀況。就如何增加自身資本的問題，美國財長蓋特納日前還提出了幾種選擇，包括將政府此前用援助資金購買的優(yōu)先股（preferred stock）轉(zhuǎn)化為普通股（common stock），從私人投資者手中募集資金，或者從問題資產(chǎn)紓困計劃(TARP)中繼續(xù)申請援助金等等。
　　在這幾項選擇之中，最值得我們關(guān)注的是“優(yōu)先股轉(zhuǎn)普通股”這一項。在解讀其政治含義前，需要先說明這兩者的區(qū)別何在。優(yōu)先股是相對于普通股而言的，之所以“優(yōu)先”是因為在利潤分紅及剩余財產(chǎn)分配的權(quán)利方面有高于普通股的優(yōu)先權(quán)。例如，在分配盈利時，必須先分給優(yōu)先股持有人，然后才輪到普通股持有人，而且優(yōu)先股持人有享受固定股息，但普通股的紅利卻是浮動的，完全視公司盈利情況而定，利多則多分，利少則少分，無利可以不分，既不封頂也沒有保底。此外，在公司因解散、破產(chǎn)等原因必須清算時，優(yōu)先股持有人也可以先于普通股持有人分取公司的剩余資產(chǎn)。
　　當(dāng)然，如果優(yōu)先股的條款全都勝于普通股的話，這個世界就不會有人愿意持有普通股了。優(yōu)先股也有相當(dāng)多的限制，除了一般不能上市流通外，最重要的是其持有人無權(quán)干涉企業(yè)經(jīng)營，尤其是不具有表決權(quán)。普通股持有人則不受此限，因為擁有投票權(quán)，可以參與董事局成員的選舉，最重要的是可以藉此影響公司的政策。
　　因此，讓銀行把聯(lián)邦政府以優(yōu)先股形式購入的股份轉(zhuǎn)為普通權(quán)，一個必然會出現(xiàn)的結(jié)局，是奧巴馬政府可以通過普通股賦予的投票權(quán)，直接影響銀行的高層變動和政策走向。除非奧巴馬和蓋特納都不懂這兩者的區(qū)別并且同時犯了糊涂，否則此舉的用意明顯是想更直接地影響這些美國的大型金融機(jī)構(gòu)。如果政府持有的普通股在這些金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)中的比例超過一定水平，足以完全主導(dǎo)其人事和政策的變動，那么將相當(dāng)于國有化了這些銀行，只不過用了非常規(guī)的國有化方式而己，本質(zhì)完全一樣。
　　在美國政治文化中，“國有化”是一個禁忌詞，這也是英國敢于國有化北巖銀行（Northern Rock），但在美國卻縱使有以克魯格曼為首的一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家著力鼓吹之下，奧巴馬團(tuán)隊從選舉至今仍一直不碰這個詞的重要原因。事實上，從問題資產(chǎn)救助計劃（TARP）中獲得資金的不少金融機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在似乎是寧肯勒緊褲頭也不想再讓政府分去更多經(jīng)營控制權(quán)。我們可以看到的是，高盛就有此意，因為分紅問題鬧出政治風(fēng)波的AIG已經(jīng)開始沽售部分資產(chǎn)，試圖套現(xiàn)一些資金“贖回”自由。
　　有趣的是，奧巴馬政府并不允許已經(jīng)取得TARP資金的機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)通過“壓力測試”前退回資金，理由是不想它們回過頭來又要再借，然后再給金融市場帶來新一輪的沖擊。
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