國家外匯管理局負(fù)責(zé)人日前透露,自2003年以來,中國的黃金儲備悄然從600噸增至1054噸,由此也使中國晉升為全球第五大黃金儲備國。
從國內(nèi)輿論來看,許多人對外管局這份答卷并不滿意,理由是,目前黃金在中國2萬億外匯儲備資產(chǎn)中所占比例不到2%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國76.5%和歐盟20.1%的比例,因此呼吁外管局應(yīng)繼續(xù)大膽買入黃金,以期早日實現(xiàn)中國外匯儲備資產(chǎn)的多元化。
對此,筆者的看法要謹(jǐn)慎一些:黃金不是不可以買,但絕不能急著買和盲目買,要看準(zhǔn)時機(jī)有計劃地買入。
首先,簡單的跨國比較不能成為中國大量買入黃金的理由。一方面,美歐國家擁有巨額黃金儲備有其特殊的歷史背景。二戰(zhàn)結(jié)束后,美國累積了驚人的戰(zhàn)爭財富,1950年美國持有的黃金儲備高達(dá)2萬噸,占世界黃金儲備的四分之三。然而,隨著美元－黃金雙掛鉤的國際金匯兌本位制的建立,美國承擔(dān)了向世界、特別是向歐洲輸出美元及黃金的義務(wù)。到1971年美國黃金儲備銳減至9000噸。此后隨著美元與黃金的脫鉤,美國官方持有的黃金有進(jìn)有出,但基本維持在8000噸左右。
其次,中國目前無須擔(dān)心國內(nèi)黃金的存量問題。一些主要的黃金生產(chǎn)國,如俄羅斯、南非的黃金儲備也都不高。2008年底,俄羅斯黃金儲備為495噸,而長期穩(wěn)坐世界黃金生產(chǎn)頭把交椅的南非也不過持有124噸黃金儲備。個中道理很簡單,最好的儲備就是這些國家的源源不斷的黃金生產(chǎn)能力。而從2007年起,中國已取代南非成為世界頭號黃金生產(chǎn)大國,年產(chǎn)黃金超過280噸。而從此次外管局增持黃金的來源看,實際上也主要是通過國內(nèi)雜金提純及國內(nèi)市場交易的方式,并非來自國際市場。近年來政府鼓勵民眾購買實物黃金,估計中國民間藏有3000至4000噸的黃金。保守估計中國短期內(nèi)完全可以籌集2000至3000噸黃金以用于應(yīng)付緊急支出。因此,官方囤積數(shù)千噸黃金實屬不必要的舉動。
其三,黃金價格的波動性和保值功能的不穩(wěn)定性是大規(guī)模儲備黃金的最大風(fēng)險。中國要實現(xiàn)外匯儲備資產(chǎn)的多元化沒錯,逐步降低美元資產(chǎn)的比重也沒錯,但不能為外匯儲備資產(chǎn)多元化而多元化,而要將外匯資產(chǎn)的安全性和保值增值功能擺在優(yōu)先位置。不可否認(rèn),在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)背景下,特別是國際金融環(huán)境動蕩不安的特殊情況下,黃金作為一種貴金屬具有一定的保值作用。但隨著經(jīng)濟(jì)危機(jī)陰云的消散,黃金的保值功能也將隨之跌落。
從實踐操作來看,短期內(nèi)大規(guī)模拋售美元資產(chǎn)而買入黃金將面臨極高的風(fēng)險,極有可能陷入“丟了西瓜,又丟了芝麻”的困境。
目前中國已明確表態(tài)或?qū)嶋H購買IMF債券和歐元債券,增加石油、糧食、鈾礦、銅礦等戰(zhàn)略物資的儲備,這些思路都是對的,有助于實現(xiàn)中國外匯儲備資產(chǎn)的多元化。但在此過程中應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)出高超的策略和藝術(shù),否則不僅難以達(dá)成預(yù)期目的,反而很可能成為國際投機(jī)者群起攻擊的目標(biāo)。
對于外管局負(fù)責(zé)人高調(diào)披露中國過去買入黃金的做法,自然也是仁者見仁、智者見智。筆者傾向于相信,這更像是在對外界發(fā)出明確信號:中國的黃金儲備建倉目前已暫告一段落。只有等到IMF黃金大規(guī)模出售、國際金價出現(xiàn)較大跌幅后,中國才有可能選擇再次出手。 |
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