推石油期貨現(xiàn)在應(yīng)是理想時(shí)機(jī)
    2009-06-05    周子勛    來源:上海證券報(bào)
    在6月2日舉行的“上海衍生品市場(chǎng)論壇”上，上海市副市長(zhǎng)屠光紹稱，根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)建設(shè)國(guó)際金融中心和國(guó)際航運(yùn)中心的意見》的精神，作為上海國(guó)際金融中心建設(shè)的重要內(nèi)容，在期貨市場(chǎng)和金融衍生產(chǎn)品發(fā)展方面，要按照國(guó)家金融管理部門的具體安排，在上海期貨交易所有序推出原油、汽柴油、瀝青等能源化工期貨品種上市。這番講話引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對(duì)“石油期貨國(guó)內(nèi)上市”的遐想。
    雖然中國(guó)已經(jīng)被視為僅次于美國(guó)的石油消費(fèi)大國(guó)，但在國(guó)際定價(jià)機(jī)制里連0.1%的權(quán)重都沒有，由于沒有建立石油期貨市場(chǎng)，我國(guó)石油企業(yè)和石油消費(fèi)企業(yè)的石油交易均在現(xiàn)貨市場(chǎng)，而沒有套期保值，企業(yè)沒有交易的自愿選擇權(quán)，也沒有一個(gè)多元選擇的市場(chǎng)，所以中國(guó)總是被動(dòng)地接受國(guó)際油價(jià)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2008年國(guó)際油價(jià)狂飆時(shí)，前10個(gè)月我國(guó)進(jìn)口原油和成品油導(dǎo)致的貿(mào)易逆差達(dá)1300多億美元。為保障國(guó)內(nèi)成品油生產(chǎn)和供應(yīng)，我國(guó)直接或間接給煉油企業(yè)、糧農(nóng)和低收入群體的補(bǔ)貼達(dá)近千億元之多。預(yù)計(jì)到2010年和2020年，石油進(jìn)口將達(dá)到1.6億噸和2.5億噸，對(duì)海外石油的依存度分別超過50%和58%。
　　同樣處于油價(jià)波動(dòng)風(fēng)浪中的外資航空公司，卻由于成功地在原油期貨市場(chǎng)上套期保值，規(guī)避了因石油漲價(jià)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。1999年，當(dāng)國(guó)內(nèi)飛機(jī)載著每桶近40美元的高價(jià)油飛翔時(shí)，香港國(guó)泰航空每桶航油成本卻不到20美元。同樣承受風(fēng)險(xiǎn)的還有石化行業(yè)的中下游企業(yè)以及大量耗油企業(yè)。2003年美伊戰(zhàn)爭(zhēng)期間，燃料油(資訊,行情)的國(guó)際價(jià)格上漲到每噸2300多元，而華南地區(qū)以燃料油為原料的發(fā)電廠所能承受的燃油成本是每噸1600元。對(duì)比鮮明的是，形成新加坡石油期貨市場(chǎng)價(jià)格的基礎(chǔ)是每天不足10萬噸的交易量，但新加坡通過石油期貨市場(chǎng)，卻可以輕松操控亞洲市場(chǎng)幾十萬噸乃至上百萬噸的石油現(xiàn)貨交易價(jià)格。
　　可見，建立石油期貨對(duì)解決我國(guó)能源矛盾具有現(xiàn)實(shí)意義。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)能源需求的大幅擴(kuò)張，石油在今天已經(jīng)不僅僅是一種基礎(chǔ)能源，除了期貨的風(fēng)險(xiǎn)推崇和商品定價(jià)功能對(duì)國(guó)民財(cái)富具有保值作用之外，石油期貨及石油期貨市場(chǎng)已經(jīng)被賦予了更多的含義，成為發(fā)達(dá)國(guó)家的工具。從某種意義上說，石油已不僅僅是一個(gè)純粹的商品，它內(nèi)含太多金融因素和政治因素。目前，石油定價(jià)權(quán)是一個(gè)國(guó)家的國(guó)際地位和綜合國(guó)力的表現(xiàn)。
　　當(dāng)然，我國(guó)建立石油期貨市場(chǎng)還有一些十分復(fù)雜的背景因素。一方面，國(guó)內(nèi)油價(jià)改革嚴(yán)重滯后，扭曲了市場(chǎng)機(jī)制，不能正確地引導(dǎo)消費(fèi)，在錯(cuò)過了2006年那次低油價(jià)時(shí)機(jī)后，我國(guó)的成品油市場(chǎng)直到2008年金融危機(jī)之后才推出。另一方面，我國(guó)石油流通市場(chǎng)發(fā)展水平與國(guó)外差距太大，經(jīng)營(yíng)者缺乏、監(jiān)管者水平不夠，尚需要逐漸摸索。制約國(guó)內(nèi)推石油期貨的最大、最現(xiàn)實(shí)的障礙，是我國(guó)的原油進(jìn)口權(quán)僅掌握在幾家大型石油公司手中。國(guó)內(nèi)石油市場(chǎng)存在嚴(yán)重的壟斷，國(guó)內(nèi)石油“安全”維系在少數(shù)幾家國(guó)企身上，而全社會(huì)資金卻不能進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)來緩解中國(guó)的石油危機(jī)。而一個(gè)健康運(yùn)行的期貨市場(chǎng)，正是需要在無壟斷的情況下，供需完全靠市場(chǎng)來調(diào)節(jié)。
　　自國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來，國(guó)際油價(jià)出現(xiàn)了過山車似的走勢(shì)。我國(guó)為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，實(shí)施了巨額經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，避免了大起大落的局面，在國(guó)際上的影響不斷擴(kuò)大，人民幣保持穩(wěn)定，因此無論從外部環(huán)境，還是從內(nèi)部需要和條件來看，我國(guó)建立石油期貨，目前是比較理想的時(shí)機(jī)。
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