宏觀經(jīng)濟(jì)評(píng)判不能短期化
    2009-06-26    徐以升    來源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
    對(duì)于整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的前瞻性判斷，金融資本的話語權(quán)明顯大于產(chǎn)業(yè)資本。在《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》從事經(jīng)濟(jì)報(bào)道、評(píng)論工作四年，這是筆者一個(gè)最直接的認(rèn)知。
　　對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的前瞻性判斷，無論是對(duì)于金融機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者，還是對(duì)于企業(yè)或產(chǎn)業(yè)投資者，其實(shí)都具有很重要的意義。
　　但是金融資本和產(chǎn)業(yè)資本對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)判斷的一個(gè)截然不同的地方是，金融資本會(huì)更短期地去看待經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，而產(chǎn)業(yè)資本必須以中期角度來觀察。值得警惕的是，在危機(jī)之下，很多短期指標(biāo)的衰退或復(fù)蘇，往往并不具有中期的意義。
　　記得2008年年底，在一個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的討論場(chǎng)合，幾位沿海地區(qū)做外貿(mào)的民營企業(yè)家有一個(gè)共同的問題和筆者交流——“我現(xiàn)在特別想知道，這種惡化的形勢(shì)還會(huì)持續(xù)多久，如果持續(xù)兩三個(gè)月或者半年，我就忍一忍，微利或虧損也把辛苦建的企業(yè)維持下去，迎接復(fù)蘇。但如果這種惡化形勢(shì)未來一兩年都不能好轉(zhuǎn)，我就直接不干了。”
　　與金融投資今天買入、明天就可以賣出不同，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)決策和行動(dòng)往往需要很長的時(shí)間周期。無論是上新項(xiàng)目、新生產(chǎn)線，還是關(guān)閉一個(gè)工廠、關(guān)閉一條生產(chǎn)線。用金融投資的行話說，這叫做實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資“流動(dòng)性很差”。
　　不僅外向型企業(yè)有這樣的困惑，年初一位山東鋼鐵廠商也對(duì)筆者表示，他們困惑于是否要繼續(xù)新的投資。短期看，在政府經(jīng)濟(jì)刺激政策下，需求在回暖，但是他們看不清楚這種需求是否可持續(xù)。
　　可以說，實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，往往需要一個(gè)投資周期跨度的分析。重工業(yè)投資周期長，就更需要對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的中期把握。
　　而金融投資完全不同，“短期樂觀、中期不那么樂觀”也沒關(guān)系，只要短期的樂觀能夠帶來投資機(jī)會(huì)就行。
　　前幾天在重慶召開的西部金融論壇上，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘說了句贏得喝彩的大實(shí)話，“泡沫有什么不好，就是要有泡沫才有錢賺”。這是典型的金融投資思維。
　　金融投資對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的分析，要求是短期化的，即便是對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的中期分析，也要具體落實(shí)到當(dāng)前的短期建議上。甚至可以中期的變化來渲染短期變化，并作出提前的金融投資。
　　和筆者一樣的財(cái)經(jīng)媒體從業(yè)者，可能更能感受到對(duì)目前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)討論的短期化。尤其是投行、券商、基金等各類金融投資機(jī)構(gòu)的宏觀經(jīng)濟(jì)分析，往往具有很強(qiáng)的短期金融投資決策指導(dǎo)意義。
　　但是這種短期金融投資決策的指導(dǎo)意義，很大程度上并不符合產(chǎn)業(yè)投資人的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析需求，他們所需要的是一種中期角度的判斷。
　　其實(shí)不僅是產(chǎn)業(yè)投資人需要中長期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析，很多金融投資人也需要以此來進(jìn)行資產(chǎn)配置，保險(xiǎn)等長期投資資金尤其是這樣。除了這兩類之外，政府部門也是中長期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析的最大需求者。由于經(jīng)濟(jì)政策的時(shí)滯，基于短期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而作出的經(jīng)濟(jì)決策，往往并不能發(fā)揮政策原本應(yīng)有的作用。
　　所以筆者以為，新聞媒體尤其是財(cái)經(jīng)媒體，有責(zé)任更多從中期角度來研判經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，為產(chǎn)業(yè)投資人服務(wù)，多一些非短期化討論，這對(duì)整個(gè)社會(huì)都有意義。（作者為本報(bào)評(píng)論部主任）
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