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| 東方匯理銀行：經(jīng)濟(jì)仍脆弱 貨幣政策不會(huì)收緊 |
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| 2009-07-09 馬駿骎 來(lái)源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 |
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法國(guó)東方匯理銀行新興市場(chǎng)研究及策略主管巴布昨日在滬接受了媒體專訪。巴布認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的“噩夢(mèng)”階段雖然已經(jīng)過(guò)去，但是恢復(fù)仍然脆弱。在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中，銀行業(yè)的現(xiàn)代化改革面臨倒退，且經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量在下降。
對(duì)于國(guó)內(nèi)監(jiān)管政策何時(shí)“轉(zhuǎn)向”，巴布認(rèn)為，為了避免信貸激增帶來(lái)的負(fù)面作用，央行和銀監(jiān)會(huì)將會(huì)繼續(xù)采取措施來(lái)確保信貸投放的合理性，包括出臺(tái)一些行政指導(dǎo)或者通過(guò)公開市場(chǎng)操作繼續(xù)調(diào)控，但在出口形勢(shì)更明朗化之前，央行不太可能考慮加息，預(yù)計(jì)央行要在2010年中期后才可能采取較大動(dòng)作，收緊貨幣政策。
東方匯理認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正重新加速，將中國(guó)今年GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)上調(diào)至7.5%，但是改善主要來(lái)自經(jīng)濟(jì)刺激方案驅(qū)動(dòng)的投資，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍處于比較脆弱的階段。出口預(yù)計(jì)在2009~2010年期間依然非常艱難，而投資同出口又有較大的相關(guān)性，出口的不樂觀使得投資的可持續(xù)性也帶來(lái)挑戰(zhàn)。該行預(yù)計(jì)投資增幅將在今年三季度達(dá)到頂峰，而出口將在2010下半年才可能為經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更多支持作用。
“值得注意的是，維持此輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中國(guó)不得不付出兩項(xiàng)代價(jià)。”巴布說(shuō)，“其一，銀行業(yè)的現(xiàn)代化改革面臨倒退，因過(guò)去歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在以政府為主導(dǎo)分配資金的過(guò)程中，90%的情況下可能會(huì)出現(xiàn)兩至三年的壞賬問(wèn)題。
其次，巴布指出，目前反彈依然與政府主導(dǎo)的刺激方案密切相關(guān)，著重于供給面，但仍不確定消費(fèi)方有多少吸收能力，因此產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)明顯上升。
對(duì)于貨幣匯率走勢(shì)，東方匯理稱看空美元長(zhǎng)期走勢(shì)，但是預(yù)計(jì)美元走弱的速度將會(huì)放緩。東方匯理認(rèn)為短期內(nèi)央行可能“樂于對(duì)人民幣貿(mào)易加權(quán)匯率進(jìn)行某種有控制的貶值”，但人民幣貶值將加劇資本外逃的風(fēng)險(xiǎn)。
在商品市場(chǎng)方面，東方匯理認(rèn)為油價(jià)在短期內(nèi)跌破60美元的可能性很大，今年平均價(jià)格為57美元/桶，明年年平均價(jià)格為69美元/桶，預(yù)計(jì)今年黃金平均價(jià)格為935美元/盎司。
巴布認(rèn)為國(guó)內(nèi)樓市不存在大面積泡沫，因?yàn)閺闹虚L(zhǎng)期看，農(nóng)村到城市的城鎮(zhèn)化進(jìn)程勢(shì)頭正旺，新的供給會(huì)被吸收，但不排除一些高檔房?jī)r(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)泡沫。
巴布還提醒股市投資者，近期股市的反彈雖然驚人，但是估值被抬高，且缺乏上漲動(dòng)力，很有可能轉(zhuǎn)為熊市反彈。
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