央行公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，國家外匯儲備余額為21316億美元。
國際熱錢再次流竄于中國大陸成為了近期業(yè)界熱議的話題。簡單地講，當(dāng)前確實存在國際熱錢流入的邏輯。
當(dāng)前對熱錢判研的通用方式是，分析外匯儲備新增額與同期貿(mào)易順差和FDI（外商直接投資）的比值，以判斷熱錢流入的多寡。以二季度的三個月為例，4月份的貿(mào)易順差是131億美元、FDI為58.9億美元，兩者之和為190.9億美元，而4月份新增的外匯儲備為552億美元，有大約360多億美元的新增外匯儲備無法直接進(jìn)行合理的解釋；5月份貿(mào)易順差與FDI合計大約200億美元，新增外匯儲備806億美元，兩者之差為606億美元；6月份貿(mào)易順差與FDI合計約172億美元，與421億美元的新增外匯儲備相比，有大約249億美元的差值。
綜合起來，二季度無法直接有效解釋的新增外匯總額達(dá)到1215億美元。這些雖然不一定全部是熱錢，但熱錢凈值規(guī)模應(yīng)當(dāng)也很可觀。
國際金融市場充沛的貨幣流動性為流入中國的熱錢提供了糧草。與此同時，在4萬億財政刺激計劃和寬松貨幣政策的推動下，中國經(jīng)濟(jì)相對其他經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)了明顯的企穩(wěn)回升的態(tài)勢；中國鼓勵海外投資和資本項目管制程度則在某種程度上方便了熱錢的流動。加之高盛等國際投行最近以來一直唱好中國經(jīng)濟(jì)，為熱錢提供了新的目標(biāo)。
國際熱錢的涌入將使中國經(jīng)濟(jì)面臨著多重風(fēng)險隱患。
首先，當(dāng)前的國際熱錢相比2008年上半年更具有快進(jìn)快出特征，這使得中國國際收支面臨著明顯風(fēng)險。即便中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前企穩(wěn)回暖相當(dāng)明顯，但截至目前依然不穩(wěn)定、難言可持續(xù)性，這使國際熱錢對中國經(jīng)濟(jì)的態(tài)度并不堅定，其本身就具有明顯的快進(jìn)快出的流動性偏向，另一方面，國際金融市場的過剩流動性主要以短期資金為主，很多是各國政府向跨國金融機(jī)構(gòu)擔(dān)保和拆借的資金，其本身也具有較高的流動性需求。這在很大程度上加劇了中國金融市場的投機(jī)性和資產(chǎn)泡沫化。
其次，全球經(jīng)濟(jì)和主要世界貨幣走勢的不確定性，客觀上增加了中國外匯儲備的匯兌風(fēng)險。美元的走勢相當(dāng)波動，最近出現(xiàn)了明顯的貶值壓力，而中國的外匯儲備資產(chǎn)中，大約有2/3的資產(chǎn)是美元資產(chǎn)。新增外匯儲備加劇了中國國內(nèi)的外匯占款壓力，在一定程度上增加了國內(nèi)的貨幣流動性，使本來有過松跡象的貨幣政策變得更加寬松，給央行政策調(diào)整帶來明顯的壓力。
再次，當(dāng)前國際熱錢的涌入客觀上不利于中國經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)復(fù)蘇。熱錢涌入增加人民幣升值壓力，一定程度上惡化中國的貿(mào)易條件，而且人民幣的升值實際上增加了中國的匯兌損失，假如現(xiàn)在熱錢以1∶6.25（美元兌人民幣）進(jìn)入中國大陸，3個月后以1∶6.2流出，這將使中國面臨直接的匯兌損失。
另一方面，美元等國際貨幣的貶值將不可避免地導(dǎo)致國際大宗商品美元價格的走高，而且這種走高的幅度要遠(yuǎn)大于人民幣升值幅度，這對于需要大量海外要素資源支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中國來講，同樣不是好消息。
由此可見，決策部門應(yīng)該警惕國際收支的進(jìn)出風(fēng)險。其一，加強(qiáng)跨境資金流出的監(jiān)控；其二，提高短期進(jìn)出頻繁的跨境資金的進(jìn)出成本和風(fēng)險，如對跨境資金進(jìn)入3個月或更長時間內(nèi)流出的強(qiáng)制征收相關(guān)的流進(jìn)流出稅或提高其服務(wù)費用，從而使得短期跨境進(jìn)出資金的成本和風(fēng)險提高，從而緩解熱錢流竄炒作風(fēng)險。其三，加快人民幣匯率的波動幅度，增加短期跨境資金進(jìn)出的匯兌風(fēng)險。
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