都是“通脹”惹的禍
    2009-07-31    趙晶    來源:經(jīng)濟參考報
    通脹這個詞最近很時髦，變成街頭巷尾、婦孺皆知的專業(yè)名詞了。蔬菜漲價了，都是通脹鬧的；房子漲價了，都是通脹干的；股市暴漲了，都是通脹影響的……
    然而，通脹真的有那么大的威力嗎？
    對通脹，普通人最直觀的感受就是，錢不值錢了，要是在通脹來臨之際還持有大量現(xiàn)金，顯然就是跟錢過不去。所有的理財專家都建議投資者，在通脹預期下，盡可能地買點黃金、房產(chǎn)或者股票等資產(chǎn)。最好再能管銀行借點錢買資產(chǎn)，反正要通脹了，將來貨幣一貶值，這些錢就是紙。
    通脹的預期也推動A股最近幾個月連連勇攀高峰，股民甚至又一次唱起了“死了都不賣”的牛市小調(diào)，直至7月29日。
    當日，在一片沖高期待中，A股市場迎來了8個月以來最強烈的暴跌———滬綜指跌5%，深成指跌5.54%。面對一片慘綠景象，市場上卻又出現(xiàn)“千金難買�；仡^”的樂觀說法。
    暴跌并不可怕，可怕的是暴跌后爬起來看都不看繼續(xù)往里沖的投資熱情。
    曾經(jīng)有人問過巴菲特，通脹來了是不是應(yīng)該更積極地買入股票。巴菲特的回答是，現(xiàn)金的貶值不構(gòu)成必須買股票的理由，這個邏輯的實現(xiàn)需要一定的條件，那就是資產(chǎn)的價格不能處在泡沫的狀態(tài)。
    那么A股到底有沒有泡沫？統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至上周末，A股市場上，市盈率在0至20倍的個股有56只，20至50倍的個股有527只，而市盈率在50倍以上的個股(包括負值)達到989只。這種分布狀態(tài)與2007年歷史最高點的估值分布十分接近。
    換句話說，3400點的A股，不光有泡沫，而且已經(jīng)險象環(huán)生。
    巴菲特的這句話，可以應(yīng)用到很多投資領(lǐng)域中。
    拜通脹預期所賜，房價自今年年中以來一路拉升，甚至再度出現(xiàn)了開發(fā)商捂盤惜售現(xiàn)象。不少人選擇買房抵御現(xiàn)金貶值風險。
    中介卻說了實話。中大恒基透露，今年上半年北京的二手房租售比首次突破了1∶400，達1∶402。國際上通行的標準認為，合理的房價租售比應(yīng)在1：250以內(nèi)。通俗地說，曾經(jīng)風行的“以房養(yǎng)房”理財方式已經(jīng)成為歷史，每套房子每月收取的租金不足以支付按揭和物業(yè)等養(yǎng)房費用。
    按照巴菲特的邏輯，拿現(xiàn)金購買已經(jīng)高估值的股票，和購買已經(jīng)價格泡沫的房產(chǎn)，都不是穩(wěn)妥的投資手段。
    那么，最穩(wěn)妥的抵抗通脹的投資方式到底是什么？事實上對大部分工薪階層來說，這是一個偽命題。在總資金不多的情況下，通脹帶來的貨幣貶值，與投入股市或者貸款購買其他資產(chǎn)遭遇暴跌，損失程度恐怕后者更為慘烈。
    如果實在是不踏實，在投入“抗通脹投資大戰(zhàn)”之前，請留出保本的現(xiàn)金，選擇低風險的投資產(chǎn)品保存實力。
    畢竟，投資只是為了讓生活更美好，而不是逼著我們傾家蕩產(chǎn)、背水一戰(zhàn)。
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