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| 創(chuàng)業(yè)板激發(fā)資本市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)值得期待 |
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| 2009-07-31 吳學(xué)安 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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中國證監(jiān)會(huì)日前已經(jīng)接受38家保薦機(jī)構(gòu)推薦的108家企業(yè)遞交的創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)，這108家企業(yè)遞交上市申請(qǐng)基本符合此前預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士稱，申報(bào)創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)的企業(yè)到創(chuàng)業(yè)板上市，有利于企業(yè)融資，有利于打開企業(yè)品牌，促進(jìn)企業(yè)的規(guī)范運(yùn)作。對(duì)于為什么會(huì)選擇到創(chuàng)業(yè)板上市，而不是選擇中小板或主板上市，不少創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)企業(yè)表示，創(chuàng)業(yè)板上市可能速度更加快捷。同時(shí)，不少企業(yè)均表示對(duì)創(chuàng)業(yè)板充滿期待。
中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》已于今年5月1日開始實(shí)施。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐表示：主板、中小板是向后的市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板是向前的市場(chǎng)。國內(nèi)中小企業(yè)板市場(chǎng)在制度上與主板市場(chǎng)沒有區(qū)別，是主板市場(chǎng)的一個(gè)層次，無法滿足更多中小企業(yè)發(fā)行和上市的需要。從2004年開設(shè)到現(xiàn)在近5年時(shí)間，只有300多家企業(yè)在中小企業(yè)板市場(chǎng)發(fā)行和上市。但創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是與主板市場(chǎng)包括中小企業(yè)板市場(chǎng)是有很大區(qū)別的市場(chǎng)。
創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)通常所稱的二板市場(chǎng)，即股票第二交易市場(chǎng)，這里的“第二”是相對(duì)于主板市場(chǎng)而言。在國外，二板市場(chǎng)又叫另類股票市場(chǎng)，也就是針對(duì)中小型公司、新興企業(yè)，尤其是高新技術(shù)企業(yè)上市的市場(chǎng)。二板市場(chǎng)主要功能是為中小型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，特別是為中小型高科技企業(yè)服務(wù)，一般說它的上市標(biāo)準(zhǔn)與主板市場(chǎng)有所區(qū)別。開設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的目的是旨在支持那些一時(shí)不符合主板上市要求但又有高成長(zhǎng)性的中小企業(yè)，特別是高科技企業(yè)的上市融資。業(yè)內(nèi)人士稱，創(chuàng)業(yè)板和已經(jīng)推出的黃金期貨以及以后將擇機(jī)推出的股指期貨，都是中國為建立多層次資本市場(chǎng)體系必須采取的“破題”之舉。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的推出，有助于緩解中小企業(yè)，尤其是中小高科技企業(yè)融資難的問題，有利于完善創(chuàng)業(yè)資本退出機(jī)制，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展和企業(yè)創(chuàng)新機(jī)制的形成。
根據(jù)發(fā)行程序，中國證監(jiān)會(huì)收到申請(qǐng)文件后，在5個(gè)工作日內(nèi)做出是否受理的決定。而在證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件后，則由相關(guān)職能部門對(duì)發(fā)行人的申請(qǐng)文件進(jìn)行初審，并由創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì)審核。根據(jù)辦法，證券交易所應(yīng)當(dāng)建立適合創(chuàng)業(yè)板特點(diǎn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)警示及投資者持續(xù)教育的制度，督促發(fā)行人建立健全維護(hù)投資者權(quán)益的制度以及防范和糾正違法違規(guī)行為的內(nèi)部控制體系。在信息披露方面，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書顯要位置做如下提示：“本次股票發(fā)行后擬在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市，該市場(chǎng)具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板公司具有業(yè)績(jī)不穩(wěn)定、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)高、退市風(fēng)險(xiǎn)大等特點(diǎn)，投資者面臨較大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。投資者應(yīng)充分了解創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)及本公司所披露的風(fēng)險(xiǎn)因素，審慎做出投資決定�！�
在國內(nèi)目前的上市規(guī)則中，一家企業(yè)要上市，必須要3年盈利，上市之后至少鎖定1年，前后大致4年。而創(chuàng)業(yè)板則不同，只要3年經(jīng)營記錄最后一兩年盈利符合上市要求即可。創(chuàng)業(yè)板推出后，“退出的通道增多，時(shí)間上也更加靈活”。創(chuàng)業(yè)板的推出，對(duì)于股市來說，應(yīng)該是一個(gè)“利好”，因?yàn)橐恍┏钟羞@些待上市公司股權(quán)的上市公司可能會(huì)因此受益，另外對(duì)于股權(quán)私募基金也將有良好促進(jìn)作用。而股指期貨的推出和創(chuàng)業(yè)板推出并沒有矛盾，創(chuàng)業(yè)板的推出是考慮到目前資本市場(chǎng)層次與容量的有限而采取的相應(yīng)措施，而股指期貨的推出是為了給市場(chǎng)提供一個(gè)自我調(diào)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)的工具，從而增強(qiáng)其自身內(nèi)在的穩(wěn)定性。
創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)應(yīng)是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的市場(chǎng)，主要為自主創(chuàng)新、高成長(zhǎng)的中小企業(yè)提供融資和投資的市場(chǎng)�，F(xiàn)在國內(nèi)中小板市場(chǎng)在制度上與主板市場(chǎng)沒有什么區(qū)別。而創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)則是針對(duì)新興企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)、成長(zhǎng)性很強(qiáng)的企業(yè)，重點(diǎn)是高新技術(shù)企業(yè)發(fā)行和上市的市場(chǎng)。因此不能把創(chuàng)業(yè)板辦成第二中小企業(yè)板，現(xiàn)在市場(chǎng)普遍對(duì)創(chuàng)業(yè)板疑慮重重之外，而創(chuàng)業(yè)板要想擺脫中小企業(yè)板的羈絆，必須進(jìn)一步制度創(chuàng)新。首先，上板的企業(yè)條件要相對(duì)寬松，不應(yīng)設(shè)非流通股，要放松發(fā)行人知識(shí)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的資金占公司注冊(cè)資本比例要求；其次，要將發(fā)行制度從審核制度逐步過渡到注冊(cè)制、準(zhǔn)入制，完善上市保薦和信息披露制度，嚴(yán)格執(zhí)行推出制度，建立投資者準(zhǔn)入制度。
應(yīng)該說，創(chuàng)投概念已經(jīng)成為今后一大投資主題，具高成長(zhǎng)性的中小板企業(yè)將會(huì)吸引更多的市場(chǎng)目光。創(chuàng)業(yè)板的推出，不僅將完善資本市場(chǎng)體系，還將催生一系列投資機(jī)會(huì)。 |
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