●如果政策不出意外，可以有把握地預(yù)計(jì)，屆時(shí)人民幣若自由兌換，人民幣市場自然是一個(gè)巨大的國際市場，全球最大的人民幣金融中心必定在上海，上海將與紐約、倫敦市場相媲美，成為世界重要的國際金融中心之一。

    ●地方政府抓金融，重要的應(yīng)是圍繞當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展中的主要金融瓶頸。比如說中小企業(yè)的擔(dān)保問題，中小農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)問題，私募股權(quán)基金問題，金融服務(wù)外包問題、金融租賃等。

    ●不應(yīng)該用納稅人的錢，去反復(fù)討論當(dāng)?shù)亟鹑谥行慕ㄔO(shè)的必要性和可能性問題。應(yīng)該集中精力和財(cái)力，在國家統(tǒng)一法規(guī)下抓可能做到的金融創(chuàng)新，辦實(shí)事。

    一、金融中心建設(shè)的歷史情況

    關(guān)于金融中心的建設(shè)問題，最近媒體與網(wǎng)上炒得非常熱鬧。上海與北京要爭做全國金融中心；天津要建北方金融中心；深圳與廣州要爭建南方金融中心；西安與蘭州在爭西部的金融中心；成都與重慶在爭西南的金融中心；甚至在一個(gè)城市里有兩個(gè)區(qū)都在爭金融商貿(mào)中心。上海有位市領(lǐng)導(dǎo)曾跟我說，網(wǎng)上查一下“金融中心城市”，好象有幾十個(gè)，這么多城市都在說要建中國金融中心。這個(gè)問題怎么看？這里需要說一說金融改革的歷史情況。
    我曾在兩年前天津的一個(gè)論壇上說，盡管國務(wù)院對天津的金融改革有指示，天津可以“先行先試”，但是天津的金融改革絕對不能簡單地復(fù)制深滬模式。為什么？上世紀(jì)80年代的深圳金融改革，是在整個(gè)中國改革“摸著石頭過河”的原則指導(dǎo)下進(jìn)行的，當(dāng)時(shí)的金融市場，法規(guī)殘缺不全，市場還未統(tǒng)一，大家都不太清楚怎么改。在這樣的背景下，只能通過試點(diǎn)來搞。選擇“大計(jì)劃”經(jīng)濟(jì)的邊緣城市———深圳先搞，對大局無礙。因此，在當(dāng)時(shí)的深圳，出現(xiàn)了諸多的“中國第一”：第一家證券公司、第一家股份制商業(yè)銀行、第一家股份制保險(xiǎn)公司、第一家外匯交易中心、第一家證券交易所等等(按照文件批復(fù)的時(shí)間，是上海比深圳早，但按照實(shí)際運(yùn)作時(shí)間，是深圳比上海早)。
    經(jīng)過十幾年的改革探索，中國整個(gè)經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境已大不一樣。社會主義市場經(jīng)濟(jì)的法規(guī)體系在逐步形成，統(tǒng)一的金融市場也已初步形成，國家的金融戰(zhàn)略也處于初步醞釀階段。市場化改革初期，對市場化金融體系建設(shè)不甚清楚，自然談不上金融發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)的選擇。到上世紀(jì)90年代中期，政府已經(jīng)逐漸認(rèn)識到建設(shè)金融中心城市，是推進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)的必需，同時(shí)也認(rèn)識到，金融中心城市往往形成于一國或一區(qū)域范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。由此，逐步形成將上海建成中國金融中心的目標(biāo)理念。也由此開始，整頓后統(tǒng)一的中國貨幣市場(銀行同業(yè)拆借市場)、中國外匯交易中心、黃金交易所、中國銀聯(lián)、金融期貨交易所、央行公開市場操作運(yùn)行等紛紛落戶上海，各大金融機(jī)構(gòu)進(jìn)軍上海，甚至連中國人民銀行總行也在上海設(shè)立了上�？偛�。
    世界各地金融中心的形成，往往都產(chǎn)生于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、交通便利、通訊便捷以及金融人才相對集中的城市。無論是紐約、倫敦市場，還是新加坡市場等地，其形成不外乎有兩條路，一條是隨著當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)不斷壯大而自然形成，另一條是通過政府的有意識推動。比如新加坡的金融中心，只是在金融功能的某些方面，通過政府的積極扶植而得到較快的發(fā)展。我們選擇上海作為中國金融中心，既是中央政府的順勢而為，是上海、長江三角洲經(jīng)濟(jì)實(shí)力的必然體現(xiàn)，又是中央政府出于歷史的、全局的戰(zhàn)略考慮。因此可以說，是政府意圖和經(jīng)濟(jì)發(fā)展兩者的結(jié)合。
    經(jīng)過近30年的發(fā)展，在中國金融法規(guī)體系較為健全、金融市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已基本布局完畢、統(tǒng)一的金融市場格局已基本形成、金融戰(zhàn)略意圖也較為清晰的情況下，天津包括其它城市再想“先行先試”搞金融改革，自然不可能簡單地復(fù)制深滬兩地改革的模式。

    二、上海作為國家金融中心是國家的戰(zhàn)略選擇

    中國政府選擇上海作為中國經(jīng)濟(jì)體制市場化改革奮斗目標(biāo)中的國家金融中心城市進(jìn)行建設(shè)，毫無疑問是一個(gè)正確的戰(zhàn)略選擇。但是，這里有三個(gè)問題需要解釋：
    一是中國金融體系市場化功能的建設(shè)是否全部落戶于上海？我們知道，集中體現(xiàn)市場化金融體系的金融市場功能內(nèi)容是豐富的，多方位的。而一個(gè)經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展除受經(jīng)濟(jì)因素制約外，同樣不排除會受非經(jīng)濟(jì)因素的影響。加上現(xiàn)在非常便捷的通訊條件支撐和中國金融改革漸進(jìn)過程的特點(diǎn)，不排除在把上海建成國際金融中心的過程中，金融中心的某一個(gè)功能也許不一定完全落在上海。但是，這并不影響把上海建設(shè)成國際金融中心城市這一戰(zhàn)略定位。現(xiàn)在，天津、北京等地都在做OTC市場、產(chǎn)權(quán)交易中心等業(yè)務(wù)，但并不意味著在國家金融戰(zhàn)略安排下和統(tǒng)一的金融市場基礎(chǔ)設(shè)施基本定格下，從事這些部分業(yè)務(wù)就能構(gòu)筑中國國際金融中心城市的全部基礎(chǔ)。
    二是如何理解上海作為國際金融中心，但在金融服務(wù)業(yè)產(chǎn)值占GDP之比上又落后于北京這一現(xiàn)實(shí)？金融中心的實(shí)質(zhì)，更多地意味著實(shí)現(xiàn)一國或一個(gè)區(qū)域內(nèi)資金的集聚融通，各種金融商品的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和金融風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，通過這三項(xiàng)功能使得社會資金能夠按照市場化的原則得到更好的配置。自然，要實(shí)現(xiàn)這三方面的功能，前提條件之一是，各類金融機(jī)構(gòu)會在一個(gè)城市中出現(xiàn)物理學(xué)意義上的集聚。而這些功能的釋放結(jié)果，又必然體現(xiàn)為貨幣市場交易量、外匯交易量、股票市值、包括債券的證券市值以及金融服務(wù)業(yè)產(chǎn)值在當(dāng)?shù)谿DP的比例，會遙遙領(lǐng)先于其他非金融中心城市。因?yàn)檫@些金融業(yè)指標(biāo)和反映經(jīng)濟(jì)的GDP和就業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)，是衡量一個(gè)金融中心城市的基本指標(biāo)。今天，在GDP和就業(yè)的結(jié)構(gòu)指標(biāo)方面，也許上海不如北京，但我認(rèn)為，從體現(xiàn)金融市場本質(zhì)的三大功能來說，從體現(xiàn)金融主要功能的貨幣市場和資本市場交易中心的功能來說，個(gè)別項(xiàng)指標(biāo)的落后，并不影響上海仍然作為中國金融中心這一戰(zhàn)略定位。因?yàn)�，�?dāng)前中國國內(nèi)金融市場直接與間接融資結(jié)構(gòu)以及金融的深化仍處于過程之中，圍繞上海國際金融城市建設(shè)的中國金融開放也處于過程之中。但是隨著中國金融的進(jìn)一步發(fā)展，主要體現(xiàn)傳統(tǒng)存貸款市場為主的北京金融優(yōu)勢將會逐步讓位于主要體現(xiàn)金融市場功能為主的上海。

    三、為何一個(gè)國家有兩個(gè)國際金融中心

    目前，中國有兩個(gè)金融中心，一個(gè)是上海，一個(gè)是香港。這個(gè)問題怎么理解？中國正處于200多年來又一次偉大的復(fù)興時(shí)期。制定一國的金融戰(zhàn)略，首先要把握未來。在看清未來的發(fā)展趨勢和挑戰(zhàn)環(huán)境的基礎(chǔ)上，再確定完成一定目標(biāo)的策略與手段。在未來的10-15年內(nèi)，世界發(fā)展趨勢是什么？我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)高增長面臨的主要挑戰(zhàn)是什么？除了人口老齡化、環(huán)境資源、國內(nèi)結(jié)構(gòu)失衡和國內(nèi)金融體系不完善外，另一個(gè)不可忽視的挑戰(zhàn)是以信用美元為主導(dǎo)的動蕩的、不確定的國際貨幣體系。而中國的資本市場還沒有完全放開，改革仍然處于艱難探索的歷史時(shí)期；我們面對的就是這樣的挑戰(zhàn)性環(huán)境。以金融業(yè)為主的香港是我國的領(lǐng)土，繼續(xù)保持香港的繁榮是我們的職責(zé)。同時(shí)，香港又是一個(gè)“一國兩制、國內(nèi)境外”這樣一個(gè)具有特殊優(yōu)勢地位的城市，香港既是中國的一部分，但其國際收支又歸屬于境外，和中國內(nèi)地不一樣。它又是一個(gè)毗鄰內(nèi)地、較現(xiàn)成的國際金融中心之一，具有紐約、倫敦和上海都不具有的特殊優(yōu)勢。所以我認(rèn)為，中國金融中心城市的建設(shè)也許要在國家金融中心的概念下，統(tǒng)一思考上海和香港的戰(zhàn)略布局。 
    剛剛過去的30年，是中國金融逐步開放的過程。由未來的大環(huán)境所決定，今后的金融開放必然仍是個(gè)漸進(jìn)的過程。由此判斷，從目前到2020年前后，上海國際金融中心的形成過程，可以稱之為距離中國資本項(xiàng)下完全開放前的戰(zhàn)略過渡期。在這個(gè)歷史過渡期內(nèi)，我們可以充分發(fā)揮香港作為中國金融開放的“橋頭堡”和風(fēng)險(xiǎn)“緩沖區(qū)”的作用，可以充分發(fā)揮香港作為國家金融戰(zhàn)略的重要支點(diǎn)作用，實(shí)現(xiàn)滬港兩地的緊密合作。在中國境內(nèi)，以上海為龍頭，盡快推進(jìn)金融改革和金融自由化，重點(diǎn)發(fā)展上海金融市場，同時(shí)適當(dāng)發(fā)展上海的美元離岸市場和人民幣離岸市場等。在香港，配合國家金融戰(zhàn)略，重點(diǎn)發(fā)展人民幣離岸市場，抓住這一歷史機(jī)遇，繼續(xù)繁榮香港金融，在當(dāng)好國家金融戰(zhàn)略“配角”、“馬前卒”的同時(shí)，抓緊研究香港大都市進(jìn)一步繁榮的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級問題。當(dāng)國家金融戰(zhàn)略過渡期結(jié)束，即中國資本市場完全放開時(shí)，意味著中國的經(jīng)濟(jì)總量將逼近美國的經(jīng)濟(jì)總量(特別是從購買力平價(jià)看)，反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模的人民幣資產(chǎn)規(guī)模將出現(xiàn)現(xiàn)在人們所意想不到的發(fā)展規(guī)模。因此，如果政策不出意外，可以有把握地預(yù)計(jì)，屆時(shí)人民幣若自由兌換，人民幣市場自然是一個(gè)巨大的國際市場，全球最大的人民幣金融中心必定在上海，上海將與紐約、倫敦市場相媲美，成為世界重要的國際金融中心之一。到那時(shí)，上海金融市場的規(guī)模也必然、無疑會超過香港金融市場的規(guī)模。
    金融戰(zhàn)略過渡期結(jié)束后，香港在人民幣金融市場方面也許會依附于上海，但兩者會相得益彰。屆時(shí)，也許港幣的命運(yùn)已經(jīng)改變。香港與上海都是國際金融中心城市之一，但各有分工，各具特色。香港經(jīng)濟(jì)除在近十幾年內(nèi)與“珠三角”的更緊密合作，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級外，在金融方面，香港在亞洲美元市場、人民幣資產(chǎn)國際管理和衍生品市場和亞洲金融合作方面，將發(fā)揮更大的作用。因此，在目前的歷史過渡期內(nèi)，上海要集中精力抓緊推進(jìn)境內(nèi)以人民幣為主的金融市場建設(shè)，支持香港人民幣離岸市場的建設(shè)，做好人民幣區(qū)域化過程中境內(nèi)、境外資金交易“管道”和制度的建設(shè)，要充分認(rèn)識到建設(shè)好香港人民幣離岸市場是有助于未來上海國際金融中心的形成。同時(shí)，又要充分認(rèn)識到上海國際金融中心的最終形成，是國家金融戰(zhàn)略下政策調(diào)整演進(jìn)的結(jié)果，是中國資本項(xiàng)下完全開放以后國際金融市場博弈的結(jié)果，是中國市場經(jīng)濟(jì)體系最終形成的標(biāo)志，而不是一個(gè)城市規(guī)劃和努力所能成功的。因此，在借助發(fā)揮香港這一國家金融戰(zhàn)略支點(diǎn)作用，建設(shè)上海國際金融中心的過程中，在重大政策調(diào)整的問題上，要服從國家統(tǒng)一的漸進(jìn)推進(jìn)的法規(guī)，不可能賦予地方政府更多的獨(dú)立的立法權(quán)。

    四、金融發(fā)展取決于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展

    現(xiàn)在，很多地方政府都以滿腔的積極性在強(qiáng)調(diào)，應(yīng)建設(shè)以不同名稱命名的金融中心城市。這些問題怎么看？在這里，我談幾點(diǎn)意見：
    1.這充分表明了各地政府看到了金融的重要性。政府看重金融，首先是看重當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)建設(shè)中的資金籌措問題。其次是看到發(fā)展金融本身可以提高當(dāng)?shù)亟鹑诜��?wù)業(yè)占GDP之比，也有利于改善當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，有利于擴(kuò)大當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)。應(yīng)該說，這些認(rèn)識都是正確的。
    2.必須認(rèn)識到，在國家統(tǒng)一的金融市場游戲規(guī)則主導(dǎo)下，在金融市場基礎(chǔ)設(shè)施基本已布局完畢的情況下，各地方政府強(qiáng)調(diào)建設(shè)區(qū)域金融中心，往往已經(jīng)不是強(qiáng)調(diào)體現(xiàn)金融中心主要功能的貨幣、外匯、證券市場的功能，而是強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大傳統(tǒng)的存貸款市場和一些個(gè)別產(chǎn)品的交易，并為此想要吸引金融機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)芈鋺�。而有些產(chǎn)品交易，比如OTC市場，場外柜臺交易，以及各種各樣的產(chǎn)權(quán)交易市場，各地建設(shè)的積極性都很高。我相信，隨著市場的深化，不排除在市場自身講究規(guī)模經(jīng)濟(jì)和在現(xiàn)代發(fā)達(dá)通訊條件支撐下，各地的交易又會逐漸統(tǒng)一在某一個(gè)城市的物理性市場中。
    3.不管政府對當(dāng)?shù)亟鹑谥行慕惺裁疵�稱，當(dāng)?shù)亟鹑谀懿荒馨l(fā)展，發(fā)展的速度快不快，規(guī)模大不大，相對非金融市場主要功能性市場而言，很大程度上是指的傳統(tǒng)的存貸款市場。而存貸款市場發(fā)展的關(guān)鍵，取決于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展速度、規(guī)模和質(zhì)量。中國目前金融分支機(jī)構(gòu)的設(shè)置已經(jīng)不同于上世紀(jì)80年代和上世紀(jì)90年代初期。目前中國銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)的治理結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)管理水平已經(jīng)明顯提高。在這個(gè)前提下，當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展得好，有錢可賺，這些金融機(jī)構(gòu)不用你請它，它都會自己進(jìn)來。如果當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展得不好，這些金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)很大，那你再怎么請它也沒用。目前，一個(gè)金融機(jī)構(gòu)設(shè)置分支機(jī)構(gòu)，須經(jīng)董事會嚴(yán)格的審批程序，有一套嚴(yán)格的指標(biāo)考核。
    4.地方政府如何抓金融？第一，要抓金融業(yè)的生存環(huán)境。簡單地說，抓法律環(huán)境，抓稅收環(huán)境，抓留住人才的環(huán)境。但是在抓減稅方面，各地互相學(xué)習(xí)，給金融機(jī)構(gòu)及其職員競相讓稅，這個(gè)成本效益，地方人代會應(yīng)該好好把關(guān)。其次，地方政府抓金融，重要的應(yīng)是圍繞當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展中的主要金融瓶頸，圍繞各大城市包括上海、北京、深圳等大城市都剛剛起步的金融業(yè)務(wù)進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新和機(jī)構(gòu)創(chuàng)新。比如說中小企業(yè)的擔(dān)保問題，中小農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)問題，私募股權(quán)基金問題，金融服務(wù)外包問題、金融租賃等。而不應(yīng)該去追求不切實(shí)際的、國家金融戰(zhàn)略下上海國際金融中心建設(shè)中的一些金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和金融做法。這些業(yè)務(wù)其他城市既學(xué)不了，也沒必要去學(xué)。更不應(yīng)該花很大的財(cái)力和精力去反復(fù)論證要不要搞區(qū)域性金融中心。不應(yīng)該用納稅人的錢，去反復(fù)討論當(dāng)?shù)亟鹑谥行慕ㄔO(shè)的必要性和可能性問題。應(yīng)該集中精力和財(cái)力，在國家統(tǒng)一法規(guī)下抓可能做到的金融創(chuàng)新，辦實(shí)事。我們可以從比較中發(fā)現(xiàn)，在一個(gè)市場經(jīng)濟(jì)成熟的國家里，比如美國、加拿大、日本等國，絕對沒有像中國這么多城市爭做區(qū)域金融中心或者什么中心的怪現(xiàn)象。這是需要我們認(rèn)真思考的問題。(中國經(jīng)濟(jì)50人論壇成員、國務(wù)院發(fā)展研究中心金融所所長)

    [背景鏈接一]

    紐約如何成為國際金融中心

    美國利用兩次世界大戰(zhàn)使經(jīng)濟(jì)實(shí)力一次再一次地飛躍，為紐約成為世界性的金融中心提供了堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。美國1865年的南北戰(zhàn)爭，華爾街為北方政府提供資金支持，最終取得了戰(zhàn)爭的勝利，紐約也因此超越費(fèi)城，成為美國最重要的金融中心。1914年，一戰(zhàn)爆發(fā)，美國選擇中立，積極發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)。1913年，美國的工業(yè)生產(chǎn)總值占世界的31%，1929年迅速上升到48%，世界經(jīng)濟(jì)中心開始轉(zhuǎn)移至美國。1939年二戰(zhàn)爆發(fā)，美國本土又一次遠(yuǎn)離戰(zhàn)場的硝煙。二戰(zhàn)之后，在經(jīng)濟(jì)和政治利益的驅(qū)動下，紐約的貿(mào)易和金融活動日益繁榮，美國擴(kuò)張資本輸出。美元也通過布雷頓森林體系徹底擊敗英鎊，成為貨幣霸主，紐約與倫敦雙雄對峙。
    20世紀(jì)70年代，發(fā)達(dá)國家開始放松金融管制，全球開始掀起金融自由化浪潮，出現(xiàn)了融資證券化趨勢。在國際融資活動中，債券融資超越銀行融資，后來居上，股票海外上市融資也成為熱點(diǎn)。融資證券化也掀起新一輪的國際金融中心較量和爭奪，紐約、倫敦、東京相繼大刀闊斧改革，以順應(yīng)趨勢。

    [背景鏈接二]

    國際金融中心前兩位仍屬倫敦紐約

    在最近的全球金融中心指數(shù)排行榜上，倫敦以781分高居榜首；紐約以13分之差屈居第2；新加坡687分排名第3，香港684分名列第4，蘇黎士659分和日內(nèi)瓦638分排名第5、第6。
    另外一些城市受到金融危機(jī)的沖擊相對劇烈。東京和悉尼排名大幅下降，東京從第7位退居第15位，悉尼從第10位降至第16位。一些原本在榜單內(nèi)屬于“二線”的城市正在迎頭趕上———與東京和悉尼形成鮮明對照的是加拿大溫哥華和蒙特利爾，分別上升5位，晉升至第25位和第26位。(據(jù)《中國新聞網(wǎng)》)

    [背景鏈接三]

    危機(jī)改變世界金融版圖中國向“世界銀行”轉(zhuǎn)型

    據(jù)韓國《朝鮮日報(bào)》報(bào)道，全球金融危機(jī)正在改變世界金融版圖。爭霸世界金融的英美銀行因危險(xiǎn)投資和過度兼并收購而沒落，而資金運(yùn)營較保守的中國銀行借助經(jīng)濟(jì)增長實(shí)現(xiàn)“大躍進(jìn)”。
    《朝鮮日報(bào)》轉(zhuǎn)引英國《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，1999年世界20大銀行中美國籍有11家，英國籍有4家，而2009年3月17日至現(xiàn)在，世界20大銀行中美國籍和英國籍銀行分別減少至4家和1家。
    相反，有5家中國籍銀行榜上有名，壓倒了英美籍銀行�？偸兄�1至3位都是中國籍銀行。市值總額1753億美元的中國工商銀行位居第1，中國建設(shè)銀行(1287億美元)和中國銀行(1128億美元)緊隨其后，分別位居第2和第3。中國交通銀行和招商銀行也分別列第12位和第17位，進(jìn)入了世界20大銀行排行榜。(據(jù)《環(huán)球時(shí)報(bào)》)

夏斌簡介

    夏斌，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長。1951年5月生。1984年畢業(yè)于中國人民銀行研究生院。1978年至1981年，任職于中國人民銀行宣傳處、干部教育處。1985年至1987年，任中國人民銀行金融研究所應(yīng)用理論研究室副主任。1987年至1992年，任中國人民銀行金融研究所國內(nèi)金融研究室主任。1993年2月調(diào)入中國證監(jiān)會，擔(dān)任交易部主任兼信息部主任。1993年7月至1995年，任深圳證券交易所總經(jīng)理。1996年至1998年8月，任中國人民銀行政策研究室副主任。1998年8月至2002年9月，任中國人民銀行非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管司司長。2002年9月至今，任國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長，研究員。
    主要著作《中國私募基金研究報(bào)告》、《貨幣供應(yīng)量已不適宜作為我國貨幣政策的中介目標(biāo)》、《當(dāng)前中國企業(yè)資金確實(shí)偏緊》、《金融控股公司在中國》、《對“投資基金法”立法的七項(xiàng)建議》等。1990年協(xié)助陳元同志主筆完成國務(wù)院重要研究課題《中國九十年代的貨幣政策》。
    主要獲獎：1990年獲中國金融學(xué)會首屆全國優(yōu)秀金融論文一等獎(《中國貨幣供給理論的實(shí)證研究》)、二等獎(《中國科技貸款運(yùn)行機(jī)制研究報(bào)告》)。1991年獲中國人民銀行總行首批全國中青年專家稱號。1998年獲中國金融學(xué)會第四屆全國優(yōu)秀金融論文二等獎(《正確認(rèn)識我國的外匯儲備問題》)、三等獎(《中國社會游資變動分析》)。2003年獲中國經(jīng)濟(jì)學(xué)最高獎———孫冶方獎。