在全球經(jīng)濟(jì)仍未走出低谷之時(shí)，大宗商品價(jià)格卻展現(xiàn)出與經(jīng)濟(jì)增長曲線完全相反的優(yōu)美弧線：在國際市場上，倫敦金屬交易所(LME)銅價(jià)從2008年末的底部2817.5美元一路上漲，終于在8月突破了6000美元高位，漲幅超過100%。倫鋁漲幅則超過了65%，倫鋅則從2008年觸底至今，漲幅超過86%。
　　在經(jīng)濟(jì)晦暗不明時(shí)刻，大宗商品市場價(jià)格之所以出現(xiàn)上升曲線，不但說明由信貸擴(kuò)張導(dǎo)致的通貨膨脹陰影進(jìn)一步加大，交易者利用大宗商品期貨交易避險(xiǎn)的功能得到加強(qiáng)；也再次彰顯出奧地利經(jīng)濟(jì)學(xué)理論讓人驚嘆的判斷力：此次危機(jī)下各國政府的信貸擴(kuò)張，不但將導(dǎo)致通貨膨脹，還使得資本結(jié)構(gòu)被拉長，在離消費(fèi)者最遠(yuǎn)的資本品和工業(yè)生產(chǎn)資料領(lǐng)域，“錯(cuò)誤的投資”不但沒有得到糾正，反而會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步的繁榮。
　　一種現(xiàn)實(shí)的合理解釋是，目前的大宗商品價(jià)格是供求關(guān)系的真實(shí)反映。由政府投資所導(dǎo)致的大量需求，正在影響著全球大宗商品的價(jià)格。以鋁的供求為例。盡管鋁的頭號(hào)生產(chǎn)商美國鋁業(yè)(Alcoa)首席執(zhí)行官柯菲德(Klaus Kleinfeld)最近警告說，今年全球消費(fèi)量將下降7%，但近幾個(gè)月來，倫敦金屬交易所的倉庫中，鋁的庫存量迅速增加，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的近460萬噸，約等于全球48天的消費(fèi)量。
　　庫存本身就是一種短期需求。對通脹來說，最可怕的不是價(jià)格上漲，而是對價(jià)格上漲的預(yù)期。由于擔(dān)心未來的價(jià)格將進(jìn)一步上漲，鎖定的交易增加了。據(jù)說，在這些庫存中，約有75%可能被鎖定在倉儲(chǔ)或融資協(xié)議中，這也意味著它們不能被真實(shí)地“使用”，從而將可用庫存減至僅100萬噸左右，僅僅是全球10天的消費(fèi)量。以10天的供應(yīng)量來說，價(jià)格上升自然在所難免。
　　另外，中國強(qiáng)勁的國內(nèi)需求成為全球鋁價(jià)上漲的強(qiáng)勁動(dòng)力。中國海關(guān)總署近日公布的2009年6月及1-6月原鋁、氧化鋁、鋁制品以及鋁土礦等進(jìn)出口分項(xiàng)數(shù)據(jù)證實(shí)了這一點(diǎn)。盡管鋁的現(xiàn)貨銷售一直沒有好轉(zhuǎn)，但中國上半年原鋁進(jìn)口超過了100萬噸，這個(gè)數(shù)量差不多相當(dāng)于中國目前一個(gè)月的產(chǎn)量。大量的進(jìn)口鋁錠和由經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃導(dǎo)致的復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致了中國鋁的價(jià)格節(jié)節(jié)上升。
　　奧地利學(xué)派認(rèn)為，當(dāng)政府的擴(kuò)張信貸進(jìn)入生產(chǎn)過程之時(shí)，企業(yè)家的判斷就會(huì)扭曲，商人們就會(huì)對更為長期的生產(chǎn)過程進(jìn)行投資，特別是那些高級生產(chǎn)領(lǐng)域。商人們拿著新得的資金，抬高了資本價(jià)格和其他生產(chǎn)資料價(jià)格，促使投資由低級（消費(fèi)品）的生產(chǎn)領(lǐng)域向“高級”（離消費(fèi)者最遠(yuǎn)）的生產(chǎn)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移——從消費(fèi)品行業(yè)向資本商品行業(yè)轉(zhuǎn)移。而在中國，發(fā)生的事實(shí)則是，政府投資直接進(jìn)入鐵路、公路和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，導(dǎo)致與這些領(lǐng)域相關(guān)的鐵、鋁、銅等工業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格上漲。
　　這是當(dāng)下發(fā)生在大宗商品領(lǐng)域內(nèi)的事實(shí)。當(dāng)然這種錯(cuò)誤的投資不僅在中國發(fā)生。在危機(jī)陰影之下，無論是印度、巴西還是美國，錯(cuò)誤的投資無處不在。這種事實(shí)造成的后果，不僅僅導(dǎo)致大宗商品價(jià)格的進(jìn)一步上漲，還意味著這種不當(dāng)投資和生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的扭曲將進(jìn)一步加劇。加劇之后的危機(jī)，也許將不再短暫。