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| 2009-10-12 作者:西部證券 韓實(shí) 來源:中國證券報(bào) |
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上周五大盤的強(qiáng)勢反彈是市場短期不確定因素明朗后的自然補(bǔ)漲，同時(shí)也是市場技術(shù)面向基本面回歸的理性表現(xiàn)。
市場自今年年初至7月份的持續(xù)上漲主要在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和充裕流動(dòng)性兩大主導(dǎo)因素推動(dòng)。隨著7月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后所出現(xiàn)的數(shù)據(jù)波動(dòng)，尤其是新增信貸規(guī)模的快速回落，使得推動(dòng)市場上行的兩大動(dòng)力出現(xiàn)了明顯減弱，而新股擴(kuò)容壓力增大導(dǎo)致市場短期資金供需失衡，從而造成兩市大盤自8月份以來出現(xiàn)寬幅震蕩。
但真正影響市場趨勢的基本面因素并沒有發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。一方面，寬松貨幣政策和積極財(cái)政政策短期內(nèi)不會(huì)改變，為我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；另一方面，經(jīng)濟(jì)回升趨勢經(jīng)過7月份的短暫波動(dòng)后，8、9月份再次表現(xiàn)出了持續(xù)回升勢頭，尤其是9月份經(jīng)濟(jì)增速有望出現(xiàn)加速跡象，按照全年GDP8%的增長目標(biāo)，四季度經(jīng)濟(jì)有望保持快速增長，國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將逐漸在企業(yè)盈利方面體現(xiàn)，從而能有效降低市場估值壓力。
此外，從市場資金供需矛盾來看，雖然三季度新增信貸規(guī)模出現(xiàn)了較大回落，但在寬松貨幣政策和積極財(cái)政政策不變的前提下，按照全年10萬億元新增信貸規(guī)模測算，四季度月均新增信貸規(guī)模仍有望保持在5000億元左右，處于較高水平，市場流動(dòng)性相對寬松。10月份的大小非解禁，主要是工行，而匯金和財(cái)政部減持工行的可能性極小，“大小非”影響并不大。而短期市場資金的供求壓力將更多來自于新股擴(kuò)容，但隨著三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布、上市公司盈利增長預(yù)期明朗以及大盤股IPO節(jié)奏合理控制，影響市場資金供需平衡的負(fù)面因素亦將逐步得到緩解。
從技術(shù)面角度來看，上周五滬指放量長陽收復(fù)2900點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，并站于5日、10日均線和半年線之上，均線系統(tǒng)的空頭排列有所緩解，盡管短線面臨60日均線壓制，但大盤技術(shù)指標(biāo)惡化情況有所好轉(zhuǎn)，KDJ指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)低位金叉，MACD指標(biāo)綠柱線出現(xiàn)縮短，顯示大盤短期調(diào)整基本到位，而K線組合所構(gòu)筑的雙底形態(tài)也已見雛形。我們認(rèn)為，大盤經(jīng)過上周五的強(qiáng)勁揚(yáng)升，短線存在震蕩整固要求，按照雙底形態(tài)的運(yùn)行周期測算，大盤在10月中、下旬出現(xiàn)向上突破的可能性較大，目標(biāo)位有望達(dá)到3400點(diǎn)區(qū)域。
由此我們認(rèn)為，目前大盤正處于市場推動(dòng)因素轉(zhuǎn)變的一個(gè)過渡時(shí)期，即由經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期和充裕流動(dòng)性推動(dòng)兩大主導(dǎo)因素，向依靠實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長和上市公司盈利能力改善兩大推動(dòng)因素轉(zhuǎn)變。隨著基本面因素進(jìn)一步明朗，技術(shù)面因素將會(huì)逐步向基本面因素回歸，未來大盤面臨向上突破的趨勢性轉(zhuǎn)變。 |
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