2009年在國際金融危機(jī)的背景下，我國政府迅速啟動投資，特別是大規(guī)模啟動政府投資和國有企業(yè)的投資，拉動經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)“保八”目標(biāo)。筆者認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)是以實體經(jīng)濟(jì)增長為特征，實體經(jīng)濟(jì)的增長必須有投入才會有產(chǎn)出，投資必須隨著經(jīng)濟(jì)增長而增長。以投資為主的增長方式的轉(zhuǎn)移，不是減少投資，而是需要保持更合理更有效率的增長。國務(wù)院總理溫家寶近日接受新華社專訪時強(qiáng)調(diào)，2010年的投資力度不減，投資仍然是經(jīng)濟(jì)增長的重要驅(qū)動力之一。
  　溫家寶總理同時強(qiáng)調(diào)，投資內(nèi)涵要發(fā)生變化。而對于2009年以政府投資為主的政策，業(yè)界有許多關(guān)于“國進(jìn)民退”的議論。筆者認(rèn)為，投資內(nèi)涵的變化不意味著投資增長中的“國退”，重要的是民間投資應(yīng)該跟進(jìn)。只有創(chuàng)造更完備的市場機(jī)制，推動壟斷性市場結(jié)構(gòu)、扭曲的價格機(jī)制、低效率資源配置、遞減的投資規(guī)模效應(yīng)的改變，形成合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，經(jīng)濟(jì)才會持續(xù)均衡發(fā)展。

　　無須“國退”但結(jié)構(gòu)要調(diào)整

　　筆者認(rèn)為，投資增長新內(nèi)涵的第一部分，應(yīng)是國有投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整。投資增長中，無須“國退”包含兩層意思。第一層意思是國有企業(yè)的投資不必退。2010年，國有企業(yè)承擔(dān)的已開工項目的后續(xù)投資、企業(yè)主營業(yè)務(wù)的短期和長期投資，都不可能退。因為在一個多元經(jīng)濟(jì)體中，經(jīng)濟(jì)規(guī)模要做大，所有正常發(fā)展的企業(yè)，投資都需要增長。
　　不過，國有企業(yè)投資結(jié)構(gòu)必須調(diào)整。首先，已經(jīng)產(chǎn)能過剩的企業(yè)和產(chǎn)品，不能繼續(xù)投資，否則短期內(nèi)可能造成更大的過剩，長期則可能導(dǎo)致企業(yè)退出市場。其次，壟斷行業(yè)更需要充分競爭，才能使投資效率提高。同時，要特別強(qiáng)調(diào)國有企業(yè)投資的有效性。從2009年前三個季度新增貸款和企業(yè)存款增長的情況來看，投資的明顯低效率是值得注意的。2009年前三季度新增貸款達(dá)7.37萬億，但是企業(yè)存款增長5.6萬億。同時33%的近3倍于名義GDP的固定資產(chǎn)投資的增長顯示，3%的投入產(chǎn)生1%的GDP增長。在規(guī)模效應(yīng)如此遞減的狀態(tài)下，GDP每一個百分點的增長，都需要3%甚至更高的投入增長，投資的效率會越來越低。
　　無須“國退”的第二層意思是，政府投資不但不能退，還應(yīng)該逐年增加，政府投資內(nèi)涵的調(diào)整也是關(guān)鍵。政府投資要在公共投入上加大力度。2010年，4萬億投資計劃第二年的投資部分一定會到位，其中的主要部分應(yīng)該用來加大社會保障體系、醫(yī)療衛(wèi)生體系和農(nóng)村養(yǎng)老金試點的投入。只有社會保障體系和醫(yī)療衛(wèi)生體系進(jìn)一步完善，農(nóng)民養(yǎng)老金試點擴(kuò)大，讓老百姓受惠，才能對當(dāng)期消費增長產(chǎn)生拉動效用。這樣，投資保障體系直接從投資和消費兩方面拉動經(jīng)濟(jì)增長，大大加大了投資的乘數(shù)效應(yīng)，政策的效應(yīng)會更顯著。另外，2010年政府投資還會在保障住房的投入上加大力度，直接支持經(jīng)濟(jì)增長，同時也有利于房地產(chǎn)市場的管理。2009年保障性住房的指標(biāo)只完成23%，2010年這一方面的政府投入可能會有更強(qiáng)的執(zhí)行力度。
　　經(jīng)濟(jì)規(guī)模要做大，不必國退民進(jìn)，完全可以國進(jìn)民也進(jìn)。關(guān)鍵是不僅僅要關(guān)注企業(yè)規(guī)模和投資規(guī)模的增長，而要注重從可持續(xù)發(fā)展的角度出發(fā)，更有效率、更有質(zhì)量地擴(kuò)張。

　　民間投資需要進(jìn)

　　投資增長新內(nèi)涵的第二個部分，是推動民間投資的增長。從對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)角度來看，民營經(jīng)濟(jì)已經(jīng)占到中國經(jīng)濟(jì)的半壁江山。要更有效地通過投資達(dá)到保增長和調(diào)結(jié)構(gòu)的目標(biāo)，民間資本是比國有資本更有活力的增量。調(diào)動民間資本的投資，大力扶持中小企業(yè)，是明年投資增長的重要內(nèi)涵。
　　首先，民間投資與政府投資比較，有效性更高，能使經(jīng)濟(jì)增長更穩(wěn)定、更具有持續(xù)的活力。這是因為，政府的投資能力總是有限的，政府全面參與競爭性領(lǐng)域的投資，實際上會制約增長性。而原則上來說，政府投資主要是投向一些公共領(lǐng)域，公共領(lǐng)域一般是投資效率比較低的領(lǐng)域，對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)會比較低。競爭性領(lǐng)域應(yīng)該推動最有活力的民間資本參與，具有強(qiáng)烈逐利性的民間資本越是積極參與，意味著經(jīng)濟(jì)就越會有實質(zhì)性的增長產(chǎn)生。
　　其次，民間投資增長是提升消費增長的基礎(chǔ)。民間投資增長意味著中小企業(yè)的發(fā)展，中小企業(yè)的發(fā)展意味著就業(yè)機(jī)會的增長，就業(yè)增長又意味著農(nóng)民工進(jìn)城機(jī)會增多，隨之，城鎮(zhèn)化程度提升，平均收入增長，消費支付能力增強(qiáng)。民間投資實際上是突破消費增長瓶頸的關(guān)鍵，特別是中小型服務(wù)企業(yè)的發(fā)展，既能創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會，也能創(chuàng)造消費需求。
　　第三，民間投資是通過市場化調(diào)整合理產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局的最有效工具。民間資本的大規(guī)模發(fā)展，有利于形成完全競爭的市場格局，會使邊際收益為零的企業(yè)逐漸退出。一直困擾中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)能過剩問題，如果靠行政整合，可能會發(fā)生虧損企業(yè)整合盈利企業(yè)的不合理現(xiàn)象以及浪費資源的低效率調(diào)整行為。如果不按照需求進(jìn)行市場化調(diào)整，僅僅是規(guī)模整合，不但不能解決產(chǎn)能過剩問題，可能還會積累更多更大的產(chǎn)能過剩問題。
　　經(jīng)濟(jì)危機(jī)從來都是通過產(chǎn)業(yè)升級換代走出產(chǎn)能過剩的困境，完成產(chǎn)業(yè)周期調(diào)整，重新開始新產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、新產(chǎn)品結(jié)構(gòu)層次上的增長周期循環(huán)。如果不完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，可能走不出危機(jī)的陰影。在本次危機(jī)中，首當(dāng)其沖遭遇出口下降沖擊的中小企業(yè)，更有動力面對必須經(jīng)歷的出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和轉(zhuǎn)型，從而恢復(fù)新的增長活力，帶動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　更重要的是，危機(jī)時期會產(chǎn)生較大的就業(yè)壓力，而產(chǎn)業(yè)調(diào)整也會帶來巨大的就業(yè)壓力。所以，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，特別是中國目前的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，需要能夠創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會的勞動密集型的中小企業(yè)，經(jīng)過產(chǎn)品升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，成為創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會、吸納就業(yè)的主體。2010年，中小企業(yè)是否得到更實質(zhì)性的支持和幫助，使其成長恢復(fù)活力，將是決定當(dāng)年經(jīng)濟(jì)態(tài)勢的最重要元素之一�！�

　　利用政策紅利抓住發(fā)展機(jī)遇

　　回顧2009年出臺《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見》，“29條意見”對于拉動民間資本、扶植中小企業(yè)加大了力度。從投資的角度來看，其中很多條款的含金量很高�！�29條意見”歸納起來是三個方面：第一，對民營資本放松市場準(zhǔn)入限制；第二，提供融資便利；第三，減稅免稅，降低成本，增加利潤。
　　國家發(fā)改委已經(jīng)放寬相關(guān)規(guī)定，凡是對外資開放的行業(yè)和領(lǐng)域都對民間資本開放。在新開放的領(lǐng)域，特別是過去相對壟斷的領(lǐng)域，投資的邊際收益一般較大，應(yīng)該存在很大的機(jī)會。
　　為解決中小企業(yè)發(fā)展中的問題，特別是中小企業(yè)融資難的問題，政府出臺了一系列新政：中小企業(yè)稽核發(fā)債模式在北京中關(guān)村和深圳試點；出臺股權(quán)投資基金新規(guī)；推動以政府信用支持的中小企業(yè)信貸擔(dān)保公司；成立了政府投資的中小企業(yè)投資基金，應(yīng)該對中小企業(yè)投資有很好的引導(dǎo)效應(yīng)；中小板和創(chuàng)業(yè)板的快速發(fā)展為創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)型企業(yè)開辟了巨大的發(fā)展空間。各種直接投資和間接投資模式的創(chuàng)新和發(fā)展，給了中小企業(yè)發(fā)展機(jī)會，也開拓了投資的巨大空間。
　　應(yīng)該注意到，“29條意見”中第一次提出重新界定小企業(yè)的定義，“修訂中小企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)”，把中型企業(yè)與小企業(yè)分開，使政府扶持小企業(yè)的政策更全面地惠及吸納新增就業(yè)90%以上的小企業(yè)�？傊�，“29條意見”是專門為民營企業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展推出的全面政策，對中小企業(yè)發(fā)展來說是一個非常好的機(jī)遇。
　　2010年，經(jīng)濟(jì)增長將面對國內(nèi)外的新形勢和新局面。全世界的經(jīng)濟(jì)面臨重新平衡的挑戰(zhàn)，中國經(jīng)濟(jì)的總量結(jié)構(gòu)將面臨歷史性的重新定位和結(jié)構(gòu)的根本調(diào)整。如果經(jīng)濟(jì)政策把握準(zhǔn)確，政府投資更多在保障體系的建設(shè)上增加和加大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面的引導(dǎo)，民間資本更多在競爭領(lǐng)域增加，國進(jìn)民也進(jìn)，2010年中國經(jīng)濟(jì)9%的增長是完全可以期待的。投資者應(yīng)該充分利用政策的紅利，抓住投資機(jī)遇，謀求更大的發(fā)展。