美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)18日宣布將貼現(xiàn)率由0.5%提高至0.75%，美聯(lián)儲(chǔ)在聲明中表示，這是美聯(lián)儲(chǔ)使借貸機(jī)制正常化的舉動(dòng)之一。由于上調(diào)的僅是針對(duì)銀行的緊急貸款利率，因此不會(huì)對(duì)美國(guó)民眾和企業(yè)貸款產(chǎn)生負(fù)面影響。聲明說，此舉也不意味著美聯(lián)儲(chǔ)正在調(diào)整貨幣政策。聲明還重申聯(lián)邦基金零利率仍會(huì)維持一段時(shí)間。而2月12日，中國(guó)央行也將存款準(zhǔn)備金率上調(diào)了50個(gè)基點(diǎn)。我們?cè)�分析指出，今年中美貨幣政策保持同步�，F(xiàn)在看來，大致不差。目前兩國(guó)都采取數(shù)量緊縮的貨幣政策，都盡量回避加息等價(jià)格緊縮措施。
　　伯南克2月10日在美聯(lián)儲(chǔ)官方網(wǎng)站發(fā)表專門信件說明退出戰(zhàn)略的次序：在提高準(zhǔn)備金利率等短期利率之前，將先動(dòng)用其他測(cè)試工具從金融體系抽回流動(dòng)性。最有可能率先動(dòng)用的方式包括“逆回購(gòu)協(xié)議”和“定期存款安排”。伯南克稱，通過逆回購(gòu)和定期存款安排，美聯(lián)儲(chǔ)能在必要情況下，迅速地從銀行系統(tǒng)收回?cái)?shù)千億美元的資金。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)還可能售出危機(jī)期間買入的抵押證券，不過“短期內(nèi)不太可能這么操作”。按既定計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買1.25萬億美元住房抵押貸款擔(dān)保證券的計(jì)劃將于3月份結(jié)束，市場(chǎng)普遍關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)啟動(dòng)出售這批資產(chǎn)。伯南克10日強(qiáng)調(diào)，上述行為的前提是經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)復(fù)蘇的狀態(tài)，短期內(nèi)沒有任何安全隱憂。而且，美聯(lián)儲(chǔ)要先“測(cè)試”市場(chǎng)反應(yīng)后，才會(huì)廣泛應(yīng)用。目前中國(guó)央行和銀監(jiān)會(huì)的手段，都采取央票發(fā)行以凈回籠現(xiàn)金，以及信貸窗口指導(dǎo)等行政手段以限制流動(dòng)性過于泛濫，本質(zhì)上和美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)貼現(xiàn)率的意義都差不多：拔掉銀行業(yè)身上的輸液針頭，因?yàn)榻鹑谖�機(jī)逐步過去了，金融行業(yè)臉上已經(jīng)出現(xiàn)血色，甚至已經(jīng)狂發(fā)獎(jiǎng)金開狂歡派對(duì)了，犯不著再給補(bǔ)貼激起眾怒。
　　希望中美兩國(guó)貨幣當(dāng)局大幅加息以約束通脹的人，今年恐怕都要失望了。因?yàn)槿嗣駧胖饕�盯住美元，兩�?guó)貨幣政策必然要保持一定的同步性，甚至采取行動(dòng)，沒準(zhǔn)相互之間都要提前打個(gè)招呼。因此中國(guó)貨幣政策基本上是跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的。而美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬已經(jīng)放出話來了：五年之后，美國(guó)出口要翻番。問題是，在中國(guó)工人工資只有美國(guó)工人1/10的情況下，他拿什么達(dá)到這個(gè)目標(biāo)？在財(cái)政赤字連創(chuàng)歷史新高，政府債務(wù)余額占GDP90%的條件下，刺激出口恐怕只有讓美元大幅貶值。打貿(mào)易戰(zhàn)是雙輸，讓人民幣大幅升值，美國(guó)出口產(chǎn)品保持一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這倒是目前情勢(shì)下奧巴馬的可取之策。所以現(xiàn)在美元指數(shù)強(qiáng)勁反彈的局面，是嚴(yán)重威脅美國(guó)利益的，不可能想象這種中期反彈會(huì)維持太長(zhǎng)時(shí)間。
　　中美兩國(guó)現(xiàn)在能做的，無非就是在高通脹和寬松貨幣政策之間走鋼絲，一旦認(rèn)為市場(chǎng)有緊縮跡象，立刻開閘放水。譬如中國(guó)央行和銀監(jiān)會(huì)部門，1月份一旦看到新增信貸急劇膨脹，立刻緊縮，但春節(jié)前兩周又開始向市場(chǎng)放水。美聯(lián)儲(chǔ)也如是，今年1月份就開始悄悄的回籠市場(chǎng)貨幣，但在加息問題上謹(jǐn)慎、謹(jǐn)慎又謹(jǐn)慎，生怕讓來之不易的脆弱復(fù)蘇又夭折了。一旦美聯(lián)儲(chǔ)看到流動(dòng)性緊張，會(huì)毫無猶豫地再次向市場(chǎng)開閘放水，賺鈔票難，印鈔票誰不會(huì)？既然兩國(guó)通脹形勢(shì)目前都不是非常嚴(yán)峻，何苦在貨幣政策上太過于緊縮呢？即便貨幣當(dāng)局顧慮未來的惡性通脹，政治壓力也不容許今年兩國(guó)的貨幣政策過于緊縮。
　　雖然全球主要經(jīng)濟(jì)體的央行在“退出”問題一直支支吾吾，語(yǔ)焉不詳。但在實(shí)際操作當(dāng)中，早就已經(jīng)開始退出了。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇越早越強(qiáng)勁的國(guó)家，退出動(dòng)作越快越早，而那些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不明顯的國(guó)家，譬如美國(guó)，退出步伐就沒有那么痛快了。而被綁在美元上的中國(guó)貨幣政策，想退出也因此拖泥帶水�？傊�，2010年兩國(guó)寬松貨幣政策的逐步退出，數(shù)量緊縮是主基調(diào)。
    希望中美兩國(guó)貨幣當(dāng)局大幅加息以約束通脹的人，今年恐怕要失望了。因?yàn)橹忻纼蓢?guó)貨幣政策要保持一定的同步性，甚至于采取行動(dòng)，沒準(zhǔn)相互之間都要提前打個(gè)招呼。
　　經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇越早越強(qiáng)勁的國(guó)家，退出動(dòng)作越快越早，而那些經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不明顯的國(guó)家，譬如美國(guó)，退出步伐就沒有那么痛快了。被綁在美元上的中國(guó)貨幣政策，想退出也因此拖泥帶水�？傊�，2010年兩國(guó)的“退出”手段中，數(shù)量緊縮是主基調(diào)。